Por que o Sterling Enfrenta Pressão Enquanto Persistem as Dúvidas: O Libra Pode Resistir ao Dólar?

A venda de quarta-feira do Sterling face ao Dólar dos EUA conta uma história complexa—uma em que os dados de inflação e as preocupações com o mercado de trabalho moldam as expectativas cambiais muito mais do que simples narrativas de força sugerem.

O Motor Imediato: Inflação mais Suave no Reino Unido Redefine Expectativas de Corte de Taxas

A Libra esterlina caiu mais de 0,5% para se aproximar de 1,3340 face ao Dólar dos EUA após a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor do Reino Unido de novembro, que mostrou a inflação geral desacelerando para 3,2%—bem abaixo da previsão de 3,5% e da leitura de 3,6% de outubro. A inflação subjacente também surpreendeu para baixo, chegando a 3,2% versus os 3,4% esperados.

Isto marca o segundo mês consecutivo de pressão de preços em declínio, sinalizando que o ciclo inflacionário pode finalmente estar revertendo em direção à meta de 2% do Banco de Inglaterra. A inflação do setor de serviços, uma métrica de grande atenção pelos formuladores de política do BoE, desacelerou para 4,4% de 4,5% no período anterior. Tais dados normalmente fortalecem uma moeda ao apoiar taxas mais altas, mas o Sterling enfraqueceu—um movimento contraintuitivo que reflete as expectativas do mercado de um corte de taxa do BoE iminente já na decisão de política monetária de quinta-feira.

Fraqueza no Emprego Inclina a Balança para uma Política de Flexibilização

O verdadeiro culpado pela queda do Sterling não são os dados de inflação em si, mas o que eles possibilitam: uma política monetária mais fácil. Os números de emprego do Reino Unido para outubro revelaram a taxa de desemprego a subir para 5,1%—o nível mais alto em quase cinco anos. Combinados com a suavização das pressões de preços, esse cenário de emprego criou um caso convincente para redução das taxas de juros.

Quando os mercados antecipam uma flexibilização da política—o oposto de taxas mais altas que normalmente apoiam uma moeda—os investidores se afastam dessa moeda. Essa dinâmica explica por que o Sterling enfraqueceu apesar da inflação estar se dirigindo para a meta. O Libra enfrenta um paradoxo: as boas notícias sobre preços são más notícias para a força da moeda quando abrem caminho para custos de empréstimo mais baixos.

A Resiliência Inesperada do Dólar dos EUA

Enquanto isso, o Índice do Dólar dos EUA subiu 0,4% para negociar perto de 98,60, recuperando-se abruptamente das mínimas de 10 semanas de terça-feira. Essa recuperação ocorreu apesar dos dados de emprego dos EUA mostrarem que, em outubro e novembro combinados, foram adicionados apenas 64.000 empregos em novembro, após uma perda de 105.000 em outubro. A taxa de desemprego subiu para 4,6%—um nível não visto desde setembro de 2021.

Lógica, esses sinais de um mercado de trabalho fraco deveriam pesar sobre o Dólar. Ainda assim, os mercados parecem céticos quanto à real desaceleração da inflação nos EUA o suficiente para justificar cortes na taxa pelo Federal Reserve. A ferramenta CME FedWatch atualmente precifica taxas constantes entre 3,50%-3,75% até janeiro, mesmo com o aumento do desemprego. Isso reflete as comunicações do Fed enfatizando os riscos de cortes prematuros na taxa enquanto a inflação permanece acima da meta.

Além disso, os participantes do mercado em grande parte descartaram a recente fraqueza no emprego como uma distorção causada pelo prolongado shutdown do governo dos EUA durante o período de reporte—um fator temporário improvável de impulsionar mudanças permanentes na política.

Posicionamento Técnico: Para Onde Vai o GBP/USD A Partir de Agora?

GBP/USD mantém uma tendência de alta apesar da queda de quarta-feira, com o preço acima da Média Móvel Exponencial de 20 dias em 1,3305. No entanto, o Índice de Força Relativa de 14 dias caiu para 56 após não conseguir atingir território de sobrecompra, sugerindo que o momentum está esfriando.

A resistência imediata situa-se na retração de Fibonacci de 50% (1.3399), com suporte potencial na zona de 38,2% (1.3307). Um fechamento diário abaixo desse limite poderia acelerar as quedas em direção a 1,3200. Por outro lado, uma quebra sustentada acima da máxima de terça-feira de 1,3456 levaria ao alvo psicológico de 1,3500.

A Pergunta Mais Ampla: Divergência nas Taxas de Juros e Força da Moeda

Por que a Libra enfrenta dificuldades face ao Dólar, apesar de ser uma moeda de reserva importante? A resposta centra-se nas trajetórias relativas de política monetária. O Banco de Inglaterra parece pronto para cortar taxas já nesta semana, enquanto o Federal Reserve mantém uma postura de aguardar e avaliar. Essa diferença de taxas—ou a perspectiva de uma ampliação—impulsiona as decisões de alocação de capital.

O próximo lançamento do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA de novembro (previsto para quinta-feira) será um teste crítico. Se a inflação nos EUA mostrar uma persistência inesperada, reforça a postura cautelosa do Fed e amplia a diferença de taxas a favor dos EUA, pressionando ainda mais o Sterling. Se a inflação continuar a desacelerar, a narrativa muda, potencialmente permitindo que o apetite ao risco se reforce e nivelando o campo de jogo cambial.

Compreendendo o Papel do Sterling nos Mercados Globais

A Libra esterlina ocupa a quarta posição entre as moedas mais negociadas do mundo, representando cerca de 12% de todas as transações de câmbio (aproximadamente $630 bilhões diários). Seus principais pares—GBP/USD (o “Cable”), GBP/JPY (o “Dragão”), e EUR/GBP—refletem sua importância no comércio transfronteiriço e nos fluxos de investimento.

A política do Banco de Inglaterra continua sendo o principal fator que influencia o valor do Sterling. Quando o BoE aumenta as taxas para combater a inflação, o Sterling normalmente se valoriza, pois os rendimentos mais altos atraem capital global. Por outro lado, ciclos de corte de taxas—como aquele que parece começar nesta semana—costumam pressionar a moeda. A saúde econômica também importa: crescimento forte do PIB, emprego robusto e balanças comerciais positivas apoiam o Sterling, enquanto fraquezas nesses indicadores incentivam saídas de capital.

O cenário atual apresenta um exemplo clássico dessa dinâmica em reverso. A moderação da inflação (bom para a estabilidade de preços) combina-se com o aumento do desemprego (ruim para o crescimento), forçando o BoE a adotar uma política mais frouxa. Para que o Sterling se valorize frente ao Dólar, esse cenário precisaria se inverter—seja por uma nova pressão inflacionária que mantenha as taxas mais altas, ou por uma resiliência inesperada do emprego. Nenhuma dessas condições parece iminente, sugerindo que a pressão de curto prazo pode persistir para o Sterling, apesar de seu status como uma moeda de reserva global importante.