A taxa de câmbio do RMB quebra a barreira psicológica! A lógica por trás da previsão otimista dos especialistas para 2026

O desempenho recente da taxa de câmbio do yuan face ao dólar tem sido notável. Em 25 de dezembro, o dólar face ao yuan offshore (USD/CNH) voltou a aproximar-se de 6.9965, atingindo o melhor desempenho desde setembro de 2024; o yuan onshore (USD/CNY) atingiu 7.0051, registando um novo recorde desde maio de 2023.

Os três principais impulsionadores da valorização do yuan

Este movimento de valorização do yuan não é casual, apontam análises de mercado, sendo principalmente resultado de três forças combinadas.

A fraqueza geral do dólar é o primeiro fator importante. Com o Federal Reserve a continuar a reduzir as taxas de juro, o índice do dólar caiu mais de 10% desde o início do ano, com uma queda de mais de 2% no último mês. A onda de desdolarização varre o mundo, a poder de compra do dólar enfraquece-se claramente, elevando relativamente o valor do yuan.

A orientação clara da política do banco central é o segundo suporte. O Banco Central da China tem aumentado continuamente a taxa de câmbio média do yuan ao longo do ano, transmitindo sinais de valorização do yuan através de ajustes na taxa de referência, uma postura política que fornece uma garantia institucional para a força do câmbio.

O efeito sazonal de encerramento de câmbio no final do ano é um catalisador de curto prazo. O enorme superávit comercial acumulado na China em 2025 é realizado no final do ano, impulsionando a demanda por câmbio por parte das empresas exportadoras, criando um suporte real para a subida do câmbio.

Além disso, fatores como a política monetária do banco central relativamente restritiva e a liquidez limitada durante o período de férias também contribuíram para a valorização do yuan.

O significado da valorização do yuan para o mercado de capitais

“A valorização contínua do yuan ajudará a aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros”, afirmou Wang Qing, principal analista macroeconômico da Oriental Jincheng, “a fraqueza do dólar e a troca sazonal de divisas por parte dos exportadores constituem o núcleo do atual movimento de fortalecimento.”

Este ponto reflete os efeitos positivos da valorização na economia — quando o yuan se valoriza, os ativos denominados em yuan tornam-se relativamente mais baratos, facilitando a entrada de capitais internacionais.

Perspetivas de câmbio para 2026: valorização vs risco de depreciação

Apesar do desempenho recente impressionante do yuan, várias instituições têm opiniões divergentes sobre as perspetivas para 2026.

Alguns analistas são bastante otimistas. O Goldman Sachs acredita que o yuan está subestimado em 25% face aos fundamentos económicos, prevendo que o dólar face ao yuan cairá para 6.90 em meados de 2026, e para 6.85 no final do ano. O Bank of America acredita que a melhoria nas relações sino-americanas impulsionará as exportações, podendo o dólar face ao yuan cair para 6.80 até ao final de 2026.

O ANZ Bank tem uma previsão mais moderada, esperando que o dólar face ao yuan oscile entre 6.95 e 7.00 na primeira metade de 2026.

Os investidores devem estar atentos de que, mesmo que várias instituições tenham uma visão otimista sobre a valorização do yuan, é importante avaliar cuidadosamente os riscos de depreciação do yuan. Mudanças nas taxas de juro, fluxos de capitais, fatores geopolíticos e outros podem inverter a tendência de valorização, pressionando a depreciação do yuan.

De uma forma geral, o rumo da taxa de câmbio do yuan em 2026 dependerá de fatores como a força do dólar, o confronto entre os fundamentos económicos da China e dos EUA, e ajustes nas expectativas de política.