EUR/JPY em 2025: Quando é o momento de trocar euros por ienes?

A volatilidade do par de divisas euro/iene tem marcado o que vai de 2025 com oscilações de mais de oito ienes em apenas quatro meses. Este movimento reflete uma mudança estrutural profunda nos diferenciais de taxas entre a zona euro e o Japão, que redesenha completamente os incentivos para quem procura converter euros em ienes ou manter posições em divisa japonesa.

Os Cinco Fatores que Explicam a Turbulência

O endurecimento do Banco do Japão

O primeiro choque ocorreu em janeiro, quando o BoJ elevou a sua taxa de referência de 0,25% para 0,50%, o nível mais alto desde 2008. O iene valorizou-se imediatamente, mas o impulso dissipou-se rapidamente porque os rendimentos europeus continuavam sendo substancialmente superiores aos japoneses.

As tarifas americanas como catalisador de aversão ao risco

Em fevereiro, Washington anunciou um imposto de 10% sobre todas as importações e um adicional de 20% para produtos da UE. O pânico comercial disparou a procura por ativos de refúgio e empurrou o cruzamento EUR/JPY até ao mínimo de 155,6 ienes a 27 de fevereiro. Este episódio confirmou algo crítico: o iene atua como moeda refúgio porque o Japão possui uma posição líquida de credor internacional e não depende de financiamento externo.

O mercado de ienes como porto seguro durante turbulências

Para além da solidez económica nipónica, o iene é impulsionado por um fator técnico: quando os investidores pedem emprestado em ienes para financiar operações de carry trade (comprando ativos de maior rendimento), em momentos de crise fecham essas posições, recomprando ienes massivamente. Somado ao facto de que o mercado de ienes é o mais profundo e líquido da Ásia, torna-se na divisa asiática mais acessível para executar trades defensivos rapidamente.

Os cortes do BCE freiam repiques do euro

O Banco Central Europeu reduziu a sua facilidade de depósito de 4% para 2,25% em três passos (30 de janeiro, 12 de março e 17 de abril). Com a zona euro a desacelerar e a inflação a ceder, cada corte funcionou como travão às tentativas do euro de recuperar.

Estímulo chinês em maio reaviva o apetite por risco

Pequim injetou liquidez ao baixar a sua taxa repo a sete dias para 1,40% e ao reduzir requisitos de reserva bancária. Este movimento reativou os mercados acionistas asiáticos, afastando capital de refúgios como o iene e permitindo que o EUR/JPY escalasse até 164,2 ienes a 1 de maio.

Cenário Base para o Encerramento de 2025

Divergência de ciclos monetários que favorece o iene

O mercado desconta que o BoJ aumentará a sua taxa para 0,75% no verão e para 1% antes do outono. Não é uma mudança drástica, mas basta para erodir o atrativo do carry trade: cada subida nipónica reduz a rentabilidade de financiar-se em ienes para comprar ativos mais lucrativos. Estruturalmente, isto reduz a oferta de ienes e fornece sustentação à divisa.

A zona euro apresenta a dinâmica inversa. Com a inflação a diminuir e o crescimento afetado pelos tarifários, o BCE provavelmente levará as suas taxas a 2% antes do Natal. Este ajuste estreitará o diferencial de rendimento para pouco mais de um ponto percentual: um spread que já não compensa o risco de alocar capital em euros num contexto global instável.

Previsão de intervalo amplo com viés gradualmente baixista

O resultado mais provável é um cruzamento encerrado numa banda ampla, mas inclinada lentamente para baixo. Quando os mercados respirarem tranquilidade e regressar o apetite por risco, o euro deverá encontrar resistência acima de 165 ienes. Quando surgirem sobressaltos geopolíticos, dados de inflação surpreendentes nos EUA, novas tarifas comerciais ou correções bolsistas, o iene recuperará o seu papel defensivo e poderá levar o par até 158-160 ienes.

O nosso cenário base situa o EUR/JPY perto de 162 ienes para o encerramento do ano, com a balança ligeiramente inclinada para um iene mais forte se o BoJ confirmar continuidade do ciclo de aumentos em 2026.

Análise Técnica do EUR/JPY

O gráfico diário mostra um viés moderado de alta que perde ímpeto. O preço cotiza acima da média móvel principal (≈161 ienes), confirmando a tendência ascendente desde início de março. No entanto, as últimas velas apresentam corpo estreito agrupado perto do limite superior da banda de Bollinger (superior em 164,0; média em 162,5), indicando fadiga na pressão compradora.

O canal de Bollinger estreitou-se significativamente em comparação com março: este é um clássico prenúncio de um movimento brusco, quando o intervalo se expande novamente.

O RSI de 14 sessões cotiza em 56, após tocar 67 há uma semana. O oscilador abandona território de sobrecompra e desenha uma divergência baixista contra o máximo de 1 de maio (164,2 ienes), reforçando o cenário de pausa ou correção a curto prazo.

Níveis técnicos-chave

Suportes: A média de Bollinger em 162,5 é o suporte imediato. Mais abaixo, a confluência da banda inferior e média móvel em torno de 161 ienes. Romper este nível abriria a porta para 159,8-160 ienes.

Resistências: O nível crítico continua a ser 164,2 ienes. Um fecho claro acima estimularia movimento para 166-168 ienes.

Em síntese, embora persista tom comprador, convém vigiar um recuo enquanto os indicadores se descarregam.

Comparação de Previsões Segundo Institutos

Diferentes plataformas projetam intervalos variados para o EUR/JPY devido a metodologias distintas:

• LongForecast: 165-173 ienes (intervalo mensal específico para dezembro)
• CoinCodex: 166,08-171,94 ienes (intervalo anual mais amplo)
• Traders Union: 165,64 ienes (projeção pontual de encerramento)
• Bankinter: 160-170 ienes (faixa de consenso)

A convergência na zona 160-170 ienes reforça a fiabilidade do cenário base.

Táticas para Converter Euros em Ienes: Estratégias por Horizonte Temporal

Operação a curto prazo (3-6 meses)

O cruzamento tem circulado desde início do ano dentro do canal 160-170 ienes. Sempre que se aproxime da zona alta (165-170), faz sentido vender euros e comprar ienes, apontando a 162 como primeiro objetivo, com stop disciplinado acima de 171 ienes.

Os dias que antecedem reuniões do BoJ geram oscilações rápidas de um a dois ienes. Operadores ativos podem capitalizar estas movimentações com futuros de tamanho reduzido ou opções put-spread que barateiam a prima inicial.

Posicionamento a médio prazo (encerramento 2025)

As projeções de banca de investimento convergem em 160-170, enquanto modelos algorítmicos otimistas atingem topos de 170-173. Uma tática prudente é acumular ienes por tramos: comprar sempre que o EUR/JPY ultrapassar 163-164, fazendo uma média de preço e reduzindo risco de entrada pontual.

Quem precisar de cobertura de fluxos em euros pode fixar forwards ou depósitos em ienes perto dos níveis atuais. O custo de cobertura diminui à medida que o diferencial de taxas se fecha.

Realização de lucros

Se o cruzamento cair para 160-162 após as subidas do BoJ previstas para verão e outono, convém materializar pelo menos parte dos lucros, deixando exposição remanescente como proteção contra sobressaltos geopolíticos que historicamente favorecem o iene.

Principais Riscos que Poderiam Alterar o Panorama

Uma pausa inesperada do BoJ se a inflação nipónica ceder, um repique imprevisto da inflação subjacente europeia que freie cortes do BCE, ou um rally bolsista prolongado que reative o carry trade poderiam devolver o cruzamento à parte alta do intervalo.

Riscos comerciais adicionais: uma nova ronda de tarifas entre os EUA e a UE impulsionaria o iene como refúgio, pressionando o par para 158-160 ienes. Inversamente, qualquer gesto de distensão permitiria repiques para 167-168 ienes.

Manter stops claros e rever exposição após cada reunião de ambos os bancos centrais continua a ser essencial.

Contexto Histórico: A Evolução do EUR/JPY desde 1999

Desde o seu estabelecimento em 1999, este par tem sido testemunha da força do iene como refúgio durante crises e de oscilações do euro frente a desafios europeus.

Durante a crise financeira de 2008, o iene fortaleceu-se marcadamente devido ao seu estatuto defensivo, enquanto o euro depreciou-se por instabilidade económica e crise de dívida na eurozona no início de 2010.

A recuperação económica europeia posterior e políticas expansionistas do BoJ nos últimos anos favoreceram uma apreciação gradual do euro. Agora, com o BoJ a subir taxas e o BCE a cortá-las, o par navega novamente entre 160-165 ienes: a luta entre um iene que recupera o seu papel de refúgio e um euro pressionado pela desaceleração europeia.

Veredicto Final

As projeções EUR/JPY para o encerramento de 2025 convergem no intervalo 158-170 ienes, reflexo de um mercado que finalmente assume a mudança de ciclo: o BoJ termina com dinheiro quase gratuito, enquanto o BCE reduz taxas. A diferença de rendimentos, que há um ano rondava dois pontos, ficará reduzida a pouco mais de um, eliminando o incentivo clássico de financiar-se em ienes para comprar euros.

A isto soma-se a condição defensiva da divisa japonesa durante tensões comerciais. Com o par ainda a rebotar entre 160 e 170 ienes, é momento oportuno para comprar ienes em repiques para 165-170 ienes, apontando a 160-162 como objetivo e controlando risco em 171 ienes.

O principal risco é que o BoJ detenha as subidas ou que a inflação europeia ressurgir, mas a orientação estrutural virou definitivamente a favor do iene. Pela primeira vez em quase duas décadas, o carry trade deixa de ser um caminho de sentido único, sugerindo uma tendência descendente, embora gradual, para o euro/iene no que resta do ano.