Análise completa de listagens, OTC e GTS｜Guia de introdução às ações para iniciantes em investimentos

Quer investir em ações mas fica confuso com “listado”, “sob gestão” e “em fase de arranque”? Não se preocupe, este artigo irá aprofundar a compreensão das diferenças essenciais entre esses três tipos de classificação de ações e como escolher o investimento adequado com base na sua tolerância ao risco.

Três camadas do mercado de ações: do mais estável ao mais arriscado

O que são ações listadas?

Listado refere-se a empresas que estão registadas e negociadas numa bolsa de valores oficialmente reconhecida. Em Taiwan, essa plataforma é a “Bolsa de Valores de Taiwan (TWSE)”; nos EUA, os principais são a Bolsa de Nova York (NYSE) e a NASDAQ.

Estar listado é o ápice do financiamento empresarial. Para subir a este palco, a empresa deve passar por várias avaliações — desde o tempo de operação, rentabilidade até ao número de acionistas, com critérios claros para cada um. Por isso, as empresas listadas costumam ser líderes do setor: TSMC, Delta Electronics, MediaTek, entre outras.

As ações listadas têm características evidentes: alto volume de negociação, forte liquidez e volatilidade relativamente moderada. Isto significa que pode comprar ou vender facilmente, sem preocupações de não encontrar contraparte na transação.

Públic-alvo: investidores iniciantes, conservadores, de longo prazo, e aqueles que preferem investir com segurança e dormir descansados.

O que são ações sob gestão?

Sob gestão é negociado na “Central de Negociação de Ações (TPEx)”, cuja lógica operacional é completamente diferente da listada. Enquanto a listagem ocorre através de uma bolsa centralizada, sob gestão é negociado por corretoras e seus próprios estoques de ações, em negociações ponto a ponto.

Este mercado tem uma regulação mais flexível, atraindo muitas empresas em crescimento, de médio porte. Além de ações, também negocia títulos de dívida, câmbio, criptomoedas, derivativos financeiros e outros ativos, tornando-se mais diversificado.

A volatilidade das ações sob gestão é claramente maior do que a das ações listadas, mas essa “incerteza” cria oportunidades para investidores. Ações de crescimento, de temas específicos e de empresas pequenas frequentemente apresentam aumentos surpreendentes.

Público-alvo: investidores intermediários com alguma experiência, capazes de assumir riscos moderados, focados em crescimento.

O que são ações em fase de arranque?

Ações em fase de arranque (Emerging Stock Board) representam empresas que ainda não atingiram os critérios para sob gestão, mas desejam captar recursos públicos e aumentar sua notoriedade no mercado. Startups, empresas de biotecnologia, pequenas e médias empresas, equipes recém-formadas com projetos promissores — esses são clientes frequentes.

Este é o palco de maior risco entre os três. Sem limites de variação de preço significa que o valor das ações pode disparar ou despencar num único dia; baixa liquidez e volume de negociação podem deixar você com ações difíceis de vender; menor transparência de informações exige que o investidor avalie por conta própria a veracidade dos dados.

Público-alvo: investidores com alta tolerância ao risco, analistas experientes, traders de curto prazo, e investidores com pouco capital que podem suportar oscilações extremas. Não é recomendado para iniciantes.

Análise aprofundada das condições para sob gestão｜A “porta de entrada”

Condições para sob gestão em Taiwan

Quer listar sua empresa em Taiwan? Quais requisitos ela precisa atender?

Critérios básicos: a empresa deve estar registrada de acordo com a Lei das Sociedades por pelo menos 2 anos completos, com capital social de pelo menos NT$ 50 milhões. Este padrão é mais flexível do que os NT$ 600 milhões exigidos para listagem, refletindo o posicionamento de sob gestão como um mercado intermediário.

Capacidade de lucro: este é o critério mais importante. A empresa deve apresentar uma relação de lucro antes de impostos em relação ao capital social que atenda a uma das condições — lucro de mais de 4% no último ano sem prejuízos acumulados; ou mais de 3% nos dois últimos anos; ou uma média superior a 3% nos dois anos, com uma rentabilidade ainda melhor no último ano. Além disso, o lucro antes de impostos do último exercício não deve ser inferior a NT$ 4 milhões.

Diversificação de acionistas: além de insiders e empresas que possuem mais de 50% das ações, deve haver pelo menos 300 acionistas nominais adicionais, com participação total de pelo menos 20% ou mais de 10 milhões de ações. Este requisito garante liquidez e democracia no mercado.

Por que esses critérios são mais flexíveis? Porque o mercado de sob gestão visa apoiar pequenas e médias empresas e indústrias emergentes. É um acelerador de crescimento, não um destino final. Muitas empresas sob gestão, após alguns anos, evoluem para listadas.

Como solicitar a listagem nos EUA

O mercado de OTC nos EUA é dividido em três níveis: OTCQX (melhor mercado), OTCQB (mercado de risco) e PINK (mercado rosa).

OTCQX é o mais regulado, onde ações de baixo valor e empresas de casca vazia não podem entrar. As empresas precisam reportar suas finanças à SEC e divulgar informações. Aqui estão empresas estrangeiras já listadas ou que planejam entrar na NYSE ou NASDAQ.

OTCQB é intermediário, focado em empresas em fase inicial ou de desenvolvimento. Não há padrão financeiro mínimo, podendo incluir ações de baixo valor, mas exige relatórios anuais compatíveis com normas contábeis.

PINK é o “paraíso sem requisitos” — basta enviar um formulário eletrônico à SEC para listar, sem necessidade de apresentar demonstrações financeiras ou registrar-se na SEC. Como no filme “Lobo de Wall Street”, esse mercado é um caldeirão de tudo, com maior risco.

Guia de investimento｜Qual camada é adequada para você?

Como comprar ações listadas?

Negociação em Taiwan: basta abrir uma conta na corretora local.

Negociação de ações nos EUA: abrir conta em corretora estrangeira ou por meio de subordinação. Atenção ao horário de negociação, que segue o horário do leste dos EUA (ET), das 9h30 às 16h00, de segunda a sexta-feira. Devido ao fuso horário:

• Horário de verão (março a novembro): Taiwan das 21h30 às 4h00
• Horário padrão (novembro a março): Taiwan das 22h30 às 5h00

Fique atento também aos feriados nos EUA, quando o mercado fecha.

Como comprar ações sob gestão?

Negociação em Taiwan: precisa solicitar à corretora a habilitação para sob gestão, assinar contrato de abertura de conta e abrir a conta.

Negociação nos EUA: a maioria das corretoras internacionais suporta OTC, após abrir a conta, você pode negociar.

Como comprar ações em fase de arranque?

O procedimento é mais complexo. Primeiro, confirme se a corretora tem habilitação para negociar em fase de arranque, depois abra a conta presencialmente ou online, assinando o aviso de risco.

Após habilitado, há limitações: somente ordens de ações físicas, sem margem ou day trade, e deve-se negociar em lotes de 1000 ações (um lote). As ações em fase de arranque usam “negociação por preço negociado”, não por sistema de auto-negociação, ou seja, a compra e venda só se concretizam quando ambas as partes concordam, o que torna o processo mais lento, com maior volatilidade de preços e menor liquidez.

Para quem é este mercado? Somente para aqueles capazes de avaliar a veracidade das informações financeiras, com experiência em negociações de momentum, e com capital pequeno, capazes de suportar oscilações extremas.

Balança entre retorno e risco

Os prós e contras de investir em ações listadas

Vantagens:

Dados mostram que o índice S&P 500 tem uma média de retorno de cerca de 10% ao ano nos últimos 30 anos, muito superior aos cerca de 5% dos títulos de dívida. Investir em ações também ajuda a combater a inflação — o índice Dow Jones teve um retorno de 8,7% em 30 anos, protegendo contra a erosão do poder de compra. Muitas empresas listadas também distribuem dividendos trimestrais, gerando renda passiva.

Riscos:

A volatilidade do mercado é o risco mais direto. Oscilações superiores a 10% são comuns a curto prazo. Além disso, investir exige que o investidor estude fundamentos e análises técnicas, pois o mercado muda rapidamente, e acompanhar tudo tem um custo elevado. Para quem trabalha, o esforço de aprendizado muitas vezes é subestimado.

Os altos e baixos do investimento em ações sob gestão

Vantagens:

O mercado de sob gestão oferece uma gama mais ampla de oportunidades. Muitas empresas internacionais renomadas (como Volkswagen VWAGY.US) optam por não fazer uma segunda listagem, preferindo negociar em sob gestão. Além disso, as ações sob gestão geralmente têm preços mais baixos, tornando o investimento mais acessível — uma ação de US$1, ao subir para US$1,50, oferece 50% de retorno.

Riscos:

A regulação mais fraca é a maior preocupação. Os dados divulgados pelas empresas são muito menores do que os de empresas listadas, e no mercado rosa muitas vezes não há requisitos de divulgação, aumentando o risco de especulação. O baixo volume de negociação pode causar problemas de liquidez — você pode ficar com ações que ninguém quer comprar, atrasando transações ou ampliando spreads. Além disso, ações sob gestão são sensíveis a dados macroeconômicos, podendo oscilar bastante na divulgação de indicadores econômicos.