Taxa de câmbio do dólar em relação ao novo dólar taiwanês em turbulência! A lógica profunda e a previsão de tendência após o dólar ultrapassar a barreira de 30 novos dólares taiwaneses

Defesa e ataque do NT$: Por que em apenas dois dias de maio quase subiu 10%?

Ainda se lembra da previsão pessimista do mercado de investimento há um mês atrás sobre o futuro do NT$? Na altura, muitos analistas até temiam que o novo NT$ pudesse desvalorizar-se abaixo de 34 ou até 35 yuan, mas o mercado de repente virou-se. Em apenas 30 dias, toda a configuração cambial sofreu uma reviravolta dramática.

O dia 2 de maio tornou-se um divisor de águas na história da taxa de câmbio do NT$. O dólar americano contra o NT$ disparou 5% em um único dia, reescrevendo o maior ganho diário em 40 anos, fechando em 31.064 yuan. E isso ainda não foi suficiente — após a abertura de 5 de maio, o novo NT$ voltou a valorizar-se 4,92%, chegando a romper a barreira psicológica de 30 yuan durante o pregão, atingindo um pico de 29,59 yuan.

Quase 10% de valorização acumulada em apenas dois dias de negociação, isso não só bateu o recorde de 15 meses, como também desencadeou o terceiro maior volume de negociações na história do mercado cambial. Em uma palavra: o mercado enlouqueceu.

Para acalmar o sentimento do mercado, o governo de Taiwan agiu rapidamente. O presidente Lai Ching-te emitiu uma declaração de cinco pontos para tranquilizar os investidores, e o governador do banco central, Yang Chin-Long, realizou uma coletiva para esclarecer que o banco central não interveio no mercado cambial. Mas, honestamente, essa valorização anormal do NT$ realmente ultrapassou a explicação pela lógica econômica tradicional.

Três forças impulsionadoras da rápida mudança do dólar

Trump e a política tarifária que desencadeou a faísca

O anúncio do presidente dos EUA, Trump, de adiar por 90 dias a implementação de tarifas equivalentes, imediatamente despertou duas grandes expectativas no mercado.

Primeiro, os compradores globais concentraram suas importações antes da entrada em vigor das tarifas, e Taiwan, como uma importante base de exportação mundial (semicondutores, eletrônicos, etc.), se beneficiou enormemente dessa onda de importações, fortalecendo o suporte ao novo NT$.

Segundo, o Fundo Monetário Internacional (FMI) surpreendeu ao revisar para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan para 2024, e o desempenho do mercado de ações também foi brilhante. Essas notícias positivas atraíram investimentos estrangeiros de forma frenética, impulsionando o NT$ a se tornar o principal motor dessa alta.

Banco central em uma encruzilhada inevitável

Curiosamente, o banco central emitiu um comunicado de emergência em 2 de maio, bastante cauteloso, tentando explicar a explosão cambial como uma “expectativa de mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam exigir a valorização de suas moedas”, mas não respondeu diretamente à questão mais preocupante do mercado — se as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas de valorização do moeda taiwanesa.

A preocupação subjacente é que: o “Plano de Equidade e Reciprocidade” do governo Trump deixou claro que a “intervenção cambial” será uma prioridade de revisão, o que ameaça a capacidade do banco central de Taiwan de controlar o mercado cambial de forma eficaz, como vinha fazendo.

Falando em números, fica mais claro. A balança comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu um superávit de US$ 23,57 bilhões (crescimento de 23% ao ano), sendo que o superávit com os EUA aumentou 134%, chegando a US$ 22,09 bilhões. Sem a intervenção tradicional do banco central, a pressão de valorização do NT$ é realmente grande.

Riscos estruturais no sistema financeiro emergem

O mais recente relatório do UBS oferece uma explicação mais profunda: a volatilidade anormal de 2 de maio refletiu, na verdade, uma “operação de pânico” das instituições financeiras de Taiwan.

Segundo a análise, seguradoras e exportadores taiwaneses realizaram operações maciças de hedge cambial, além de fechamentos concentrados de posições de arbitragem de financiamento em NT$, levando a uma volatilidade irracional do câmbio. Ainda mais preocupante, o UBS alerta que, quando o NT$ recuar, as seguradoras podem aumentar ainda mais suas posições de hedge, com uma pressão de venda de dólares que pode chegar a US$ 100 bilhões (equivalente a 14% do PIB de Taiwan).

O jornal Financial Times do Reino Unido aponta ainda o problema principal: as seguradoras de vida de Taiwan possuem US$ 1,7 trilhão em ativos no exterior (principalmente títulos do governo dos EUA), mas há uma longa ausência de medidas de hedge adequadas. A causa fundamental é que “no passado, o banco central de Taiwan sempre conseguiu conter a forte valorização do NT$”, mas agora “o banco central está em uma encruzilhada… preocupado que a intervenção cambial possa ser considerada manipulação cambial pelos EUA”.

No entanto, o presidente do banco central, Yang Chin-Long, refutou essa ideia na coletiva de 5 de maio, destacando que as seguradoras de vida, em comparação com grandes exportadores, não aumentaram suas operações.

Perspectivas futuras do dólar contra o NT$: choque entre técnica e fundamentos

Espaço de valorização limitado, 28 yuan é improvável

O mercado geralmente espera que o governo dos EUA possa pressionar o NT$ a se valorizar ainda mais, mas o espaço absoluto para essa valorização é limitado. A maioria dos especialistas acredita que a probabilidade de o NT$ atingir 28 yuan por dólar é extremamente baixa.

Avaliando a racionalidade do câmbio com o índice REER

Para avaliar se a taxa de câmbio está razoavelmente precificada, o índice de paridade do poder de compra efetiva real (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), é uma referência fundamental. Esse índice tem uma base de 100, sendo que valores acima indicam sobrevalorização, e abaixo, subvalorização.

De acordo com os dados mais recentes de março:

• O índice do dólar está em torno de 113 → claramente sobrevalorizado
• O índice do NT$ está em torno de 96 → relativamente razoavelmente subvalorizado
• O índice do iene é apenas 73, e o do won sul-coreano é 89 → a depreciação das moedas principais de exportação da Ásia é ainda mais evidente

( Comparação horizontal: a tendência de valorização do NT$ é semelhante à de seus pares asiáticos

Se prolongarmos o período de observação desde a recente volatilidade até o início do ano, a valorização acumulada do NT$ contra o dólar é aproximadamente equivalente à do iene e do won:

• Valorização do NT$: 8,74%
• Valorização do iene: 8,47%
• Valorização do won: 7,17%

Isso indica que a trajetória do NT$ está, na verdade, sincronizada com a de toda a região asiática, não sendo um fenômeno isolado.

) Conclusão do relatório do UBS

Apesar do recente forte avanço do NT$, sob várias perspectivas, ainda há espaço para valorização:

Modelos de avaliação indicam que o NT$ saiu de uma subavaliação moderada para um valor mais justo, com um desvio padrão de 2,7 acima do valor de equilíbrio; o mercado de derivativos cambiais mostra a expectativa de valorização mais forte dos últimos 5 anos; e a experiência histórica sugere que grandes aumentos diários como esse geralmente não se revertam imediatamente.

O UBS recomenda que os investidores não operem de forma contrária de forma prematura, mas que, quando o índice de peso comercial do NT$ subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar as intervenções para suavizar a volatilidade.

Como os investidores devem reagir à tendência do NT$?

( Estratégias para traders avançados

Se você tem experiência em negociações cambiais e alta tolerância ao risco, duas estratégias valem a pena considerar:

Primeiro, realizar operações de curto prazo no mercado de câmbio com USD/TWD ou pares relacionados, capturando oportunidades de volatilidade de alguns dias ou até mesmo no mesmo dia. Segundo, se possui ativos em dólares, usar contratos a termo ou outros derivativos para fazer hedge, garantindo antecipadamente os lucros com a valorização do NT$.

) Método seguro para iniciantes

Investidores iniciantes que desejam participar da recente volatilidade devem seguir alguns princípios: começar com pequenas quantidades, testando o mercado, sem impulsividade de aumentar posições. Uma mudança de humor pode levar a perdas rápidas. Recomenda-se começar com operações de curto prazo em moedas populares, acumulando experiência prática aos poucos.

Recomendações para investimentos de longo prazo

Com fundamentos econômicos sólidos e exportações de semicondutores em alta, o NT$ deve manter-se relativamente forte na faixa de 30 a 30,5 yuan. Mas, para investimentos de longo prazo, é fundamental seguir princípios de gestão de risco: manter a exposição cambial entre 5% e 10% do patrimônio total, diversificando os investimentos globais para reduzir o risco geral da carteira.

Recomenda-se operar com alavancagem baixa no USD/TWD e estabelecer limites de stop-loss rigorosos para proteção. Muitas plataformas oferecem contas de simulação gratuitas, ideais para testar estratégias. Além disso, acompanhar de perto as ações do banco central de Taiwan e as negociações comerciais EUA-Taiwan é essencial, pois esses fatores influenciam diretamente a trajetória do dólar.

Não se esqueça também de diversificar seus investimentos: combinar ações taiwanesas ou títulos de dívida, assim, mesmo com forte volatilidade cambial, o risco geral da carteira fica sob controle.

Revisão do histórico do NT$ nos últimos dez anos: uma perspectiva histórica para o futuro

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar contra o NT$ oscilou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de 23%. Em comparação, essa amplitude é relativamente moderada entre as moedas globais.

Para ter uma ideia: a moeda considerada mais segura, o iene, teve uma volatilidade de até 50% (de 99 a 161 no câmbio USD/JPY), o dobro do NT$.

Verdadeiros motores do movimento do NT$: política do Fed

A verdadeira influência na valorização ou desvalorização do NT$ não vem do banco central de Taiwan, mas do Federal Reserve (Fed). Como as taxas de juros de Taiwan variam pouco, a volatilidade cambial acompanha principalmente o ritmo das políticas do Fed.

De 2015 a 2018: sob o impacto da crise das ações na China e da crise da dívida na Europa, o Fed desacelerou o ritmo de redução do balanço e continuou com a política de flexibilização quantitativa, fortalecendo o NT$.

Após 2018: com a economia americana melhorando, o Fed começou a subir juros e a reduzir o balanço de ativos, mas, com a pandemia de 2020, ampliou o balanço de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões, e a taxa de juros caiu para 0. Como resultado, o NT$ disparou até 27 yuan por dólar.

Depois de 2022: a inflação fora de controle nos EUA forçou o Fed a subir juros rapidamente, fazendo o dólar reagir, e o NT$ oscilou de 27 para cerca de 33.

Em setembro de 2024: o Fed finalmente iniciou um ciclo de redução de juros, e a taxa USD/NT$ voltou a cair para 32.

Referência do “preço psicológico” do mercado

Ao revisar a história, percebe-se que a maioria dos investidores tem uma referência mental de “câmbio USD/NT$”: abaixo de 30 yuan é considerado um bom momento para comprar dólares, acima de 32 yuan, para vender.

Esse “ponto psicológico de 30 yuan” reflete o consenso de mercado sobre o valor de longo prazo do NT$, sendo uma atenção importante para investidores de câmbio de longo prazo.