A onda de depreciação do dólar chegou! A tendência de valorização do dólar taiwanês pode continuar? Análise completa da evolução do dólar e das oportunidades de investimento em 2025

O fortalecimento do dólar cria recordes, o que exatamente o mercado está esperando?

O desempenho recente do dólar realmente chama a atenção. Em apenas 48 horas, a taxa de câmbio do dólar em relação ao dólar aumentou quase 10%, atingindo a maior valorização diária em 40 anos. Após uma alta de 5% em um único dia em 2 de maio, no dia 5 de maio houve mais uma subida de 4,92%, ultrapassando com sucesso a barreira psicológica de 30 yuan, atingindo um máximo de 29,59 yuan, desencadeando o terceiro maior volume de negociação no mercado de câmbio.

Em comparação, outras moedas asiáticas tiveram um desempenho relativamente moderado — o dólar de Singapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, e o won 3,8%. Essa valorização explosiva do dólar em relação ao novo dólar taiwanês é única na região, mas qual lógica de mercado estaria por trás disso?

Os três principais fatores que impulsionam o movimento do dólar

Expectativa concentrada devido à mudança na política comercial

O anúncio da política tarifária do governo Trump foi o catalisador dessa onda de valorização. Quando o mercado soube que a implementação das tarifas seria adiada por 90 dias, surgiram duas expectativas principais: uma onda de compras concentradas globalmente, beneficiando temporariamente a indústria de exportação de Taiwan, com entrada maciça de investimentos estrangeiros; ao mesmo tempo, o FMI revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, e o mercado de ações também teve um desempenho bastante positivo, impulsionando conjuntamente a pressão de depreciação do dólar em relação ao novo dólar taiwanês.

Limitações no espaço de política do banco central

No dia 2 de maio, o banco central emitiu uma declaração de emergência, mas não respondeu diretamente às preocupações centrais do mercado — se as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas de câmbio. Na verdade, o plano de “reciprocidade justa” do governo Trump deixou claro que a intervenção cambial seria uma prioridade de revisão. Isso significa que o espaço para intervenções fortes do banco central no mercado cambial está se reduzindo.

O déficit comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu US$ 23,57 bilhões, um aumento de 23% ao ano, sendo que o superávit com os EUA cresceu 134%, chegando a US$ 22,09 bilhões. Sem as tradicionais intervenções do banco central, a pressão de valorização do dólar em relação ao novo dólar taiwanês realmente existe.

Operações de hedge em grande escala por instituições financeiras

A pesquisa do UBS aponta que uma alta de 5% em um único dia já ultrapassa o que a economia tradicional consegue explicar. As operações de hedge cambial de seguradoras e exportadores de Taiwan, juntamente com o fechamento concentrado de posições de arbitragem de financiamento em dólar taiwanês, ampliaram a volatilidade.

Particularmente, é importante notar que as seguradoras de vida de Taiwan possuem ativos no exterior no valor de até US$ 1,7 trilhão (principalmente títulos do governo dos EUA), mas há uma longa ausência de medidas de hedge cambial adequadas. No passado, o banco central conseguiu conter efetivamente a forte valorização do novo dólar taiwanês, mas essa linha de defesa está se enfraquecendo. Se o volume de hedge cambial retornar ao nível de tendência, pode gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 100 bilhões de dólares, equivalente a 14% do PIB de Taiwan.

Quão longe pode chegar o movimento do dólar? Uma análise aprofundada de quatro perspectivas

O que os indicadores de avaliação nos dizem

O índice de paridade do poder de compra ajustada (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), é uma ferramenta importante para medir a razoabilidade de uma moeda. Até o final de março:

• O índice do dólar estava em torno de 113 → claramente sobreavaliado
• O índice do novo dólar taiwanês permanecia em torno de 96 → subavaliado de forma razoável

Em comparação, as moedas dos principais países exportadores da Ásia estão ainda mais subavaliadas, com o iene e o won em 73 e 89, respectivamente. Isso indica que ainda há espaço para o novo dólar taiwanês se valorizar, mas a probabilidade de romper a barreira psicológica de 28 yuan é extremamente baixa.

( Comparação horizontal: o novo dólar taiwanês não é o único em alta

Se prolongarmos o período de observação de um mês de volatilidade anormal até o início do ano até agora, perceberemos que a valorização do novo dólar taiwanês está na mesma linha das principais moedas asiáticas:

• Novo dólar taiwanês subiu 8,74%
• Iene subiu 8,47%
• Won subiu 7,17%

Embora pareça que o novo dólar taiwanês esteja se valorizando agressivamente, em uma perspectiva de longo prazo, seu movimento acompanha o desempenho geral das moedas regionais, sem uma performance excessiva evidente.

) Previsões otimistas do modelo do UBS

O relatório mais recente do UBS acredita que a tendência de valorização do dólar em relação ao novo dólar taiwanês deverá continuar. Os principais motivos incluem:

O modelo de avaliação mostra que o novo dólar taiwanês saiu de uma subavaliação moderada para um valor mais justo, acima de 2,7 desvios padrão; o mercado de derivativos cambiais apresenta a “expectativa de maior valorização em 5 anos”; e a experiência histórica indica que movimentos semelhantes de alta diária significativa geralmente não se revertam imediatamente.

No entanto, o UBS também alerta que, quando o índice de câmbio comercial do novo dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade.

( A regularidade de longo prazo sob uma perspectiva histórica

Revisando os últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar em relação ao dólar variou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de apenas 23%. Em comparação, a volatilidade do iene chega a 50% (entre 99 e 161 yuan), demonstrando a maior estabilidade do novo dólar taiwanês.

O controle do movimento do dólar depende principalmente do Federal Reserve. Quando o Fed inicia o afrouxamento quantitativo, o dólar se desvaloriza e o novo dólar taiwanês se valoriza; quando o Fed aumenta as taxas de juros, o dólar se valoriza e o novo dólar taiwanês se desvaloriza. Entre 2020 e 2022, o balanço do Fed aumentou de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões, o dólar enfraqueceu e o novo dólar taiwanês chegou a atingir 27 yuan. Mas após 2022, com a inflação fora de controle nos EUA, o Fed aumentou rapidamente as taxas de juros, fazendo o dólar disparar.

Como os investidores devem se posicionar?

) Oportunidades para traders de curto prazo

Para traders de câmbio experientes, é possível operar diretamente na plataforma de câmbio, aproveitando as oscilações de curto prazo do dólar/novo dólar taiwanês, capturando variações de preço em dias ou até mesmo dentro do mesmo dia. Se já possuir ativos em dólares, também pode usar contratos a termo e outros derivativos para fazer hedge, travando os lucros com a valorização.

Como iniciantes devem começar de forma correta

Investidores que estão entrando no mercado cambial e querem aproveitar as oportunidades de volatilidade recente devem seguir alguns princípios essenciais:

Primeiro, comece com pequenas quantidades. Não se deixe levar pela forte volatilidade do mercado e não aposte tudo de uma vez. A impulsividade pode levar a uma perda de controle emocional. Muitas plataformas oferecem contas de simulação; os iniciantes devem aproveitar ao máximo essa ferramenta para testar estratégias de negociação em um ambiente virtual.

Segundo, estabeleça limites de perda razoáveis. Obter ganhos estáveis com câmbio depende de uso de alavancagem baixa e gestão de risco rigorosa. Não definir stop-loss ou usar stops muito largos pode resultar em perdas catastróficas em movimentos repentinos.

Terceiro, acompanhe de perto as ações do banco central e o progresso do comércio EUA-Taiwan. Esses fatores influenciam diretamente o movimento do dólar e são essenciais para determinar a direção de curto prazo.

Recomendações para investimentos de longo prazo

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta. A longo prazo, o novo dólar taiwanês ainda mantém uma característica de relativa força, podendo oscilar na faixa de 30 a 30,5 yuan. Mas investidores de longo prazo devem lembrar de uma regra de ouro: manter a exposição cambial entre 5% a 10% do patrimônio total, enquanto o restante deve ser diversificado em ações globais, títulos e outros ativos, para controlar efetivamente o risco geral do portfólio.

Combinar investimentos em ações de Taiwan ou títulos locais com uma estratégia de múltiplos ativos permite aproveitar a valorização do dólar e também fazer hedge contra a volatilidade de uma única classe de ativos.

Conclusão: a “maldição dos 30 yuan” do mercado

Os participantes do mercado têm uma régua: abaixo de 30 yuan por dólar é visto como oportunidade de compra, acima de 32 yuan é sinal de venda acelerada. Apesar da recente volatilidade anormal do dólar em relação ao novo dólar taiwanês, ao olhar para uma década, a valorização do dólar está altamente relacionada ao ciclo de política do Federal Reserve.

Atualmente, o mercado não carece de oportunidades de negociação, mas sim de uma estrutura de decisão racional. Seja para operações de curto prazo ou para alocação de longo prazo, é fundamental fundamentar as decisões na compreensão profunda dos fundamentos econômicos e na execução rigorosa de gestão de risco. As oportunidades podem desaparecer rapidamente, mas as perdas podem ser permanentes.