A MSCI adia a decisão de exclusão do DATS, mas o suspense de 15 de janeiro ainda não foi resolvido

2026-01-06 21:14:27

De acordo com as últimas notícias, a MSCI decidiu manter a inclusão da DATS (empresas relacionadas a Trust de Ativos Digitais) nos seus índices, adiando a decisão de exclusão inicialmente prevista para a revisão de 2026. Esta notícia parece um alívio à primeira vista, mas na realidade apenas adia o risco, sem eliminá-lo. A MSCI tomará uma decisão final sobre a exclusão de empresas que detêm grandes reservas de Bitcoin em 15 de janeiro, sendo este ainda um catalisador chave para o mercado.

O jogo de mercado por trás do adiamento da decisão

Porque é que a MSCI quer excluir estas empresas

A lógica da MSCI é bastante clara: se uma empresa possui uma proporção de mais de 50% do seu ativo em ativos digitais, ela passa a parecer mais um “fundo de investimento” do que uma “empresa operacional”. Os índices da MSCI geralmente não permitem a inclusão de fundos de investimento, que é um princípio fundamental na composição dos índices.

A MicroStrategy (MSTR) é um exemplo perfeito desta regra. Segundo informações, cerca de 77% dos ativos da MSTR atualmente são Bitcoin, muito acima do limite de 50%. Esta empresa evoluiu de uma tradicional empresa de software para uma espécie de “fundo de Bitcoin” de facto.

O verdadeiro significado do adiamento

Adiá-lo para 2026 não significa que o risco foi eliminado. Pelo contrário, pode refletir várias realidades:

A MSCI pode estar à espera de mais dados e reações do mercado para tomar uma decisão mais cautelosa
A forte reação do mercado à narrativa DAT forçou a MSCI a pausar
Mas a decisão final em 15 de janeiro ainda está nos planos, esse momento não foi alterado

O mercado já está a precificar o pior cenário

Reação real do preço das ações e do sentimento

O preço da MSTR já reflete as preocupações do mercado. Segundo informações, a MSTR caiu 6,33% para $154,34, uma queda de quase 70% desde o pico de 2024. Esta grande queda indica que o mercado já está a precificar, de alguma forma, o risco de exclusão.

Se a MSCI realmente anunciar a exclusão em 15 de janeiro, os efeitos subsequentes podem incluir:

Vendas forçadas de fundos passivos: a JP Morgan estima que isso possa gerar entre 2,8 e 11,6 bilhões de dólares em vendas passivas
Colapso da narrativa DAT: após perder o prêmio de liquidez, o ciclo de ligação entre tokens e ações desacelera
Ciclo vicioso: queda da MSTR leva à queda do Bitcoin, que por sua vez arrasta a MSTR para baixo

A vulnerabilidade da narrativa DAT

A subida do Bitcoin nos últimos dois ou três trimestres foi em grande parte sustentada pela narrativa DAT, que gerou compras contínuas. O efeito de demonstração bem-sucedido da MSTR criou muitos projetos DAT, baseados no prêmio de liquidez da MSTR e no ciclo de ligação entre tokens e ações, que continuam a subir.

Assim que a MSTR for excluída da MSCI, esse prêmio de liquidez desaparecerá, e todo o sistema de narrativa entrará em colapso. Isto não é apenas um problema da MSTR, mas um risco sistêmico para todo o ecossistema DAT.

O que pode acontecer nos 8 dias até 15 de janeiro

Possíveis caminhos de reação do mercado

Faltam 8 dias para a decisão final da MSCI. Durante este período, o mercado pode:

Continuar a monitorizar qualquer sinal de política da MSCI
Avaliar os aspectos técnicos do Bitcoin e ativos relacionados
Ajustar as expectativas com base no ambiente macroeconómico (como geopolitica, política do Federal Reserve)

Segundo informações, alguns analistas acreditam que, se as empresas DAT não forem excluídas, isso removerá o “maior obstáculo” ao avanço do mercado. Mas essa premissa é ela própria bastante frágil.

Possíveis resultados em diferentes cenários

Cenário	Avaliação de probabilidade	Reação do mercado
MSCI mantém a decisão de exclusão	Alta	Queda significativa da MSTR, colapso da narrativa DAT, pressão sobre o Bitcoin
MSCI adia para uma revisão posterior	Média	Alívio de curto prazo, mas incerteza persiste
MSCI altera critérios ou concede isenções	Baixa	Forte recuperação do mercado, continuação da narrativa DAT

Resumo

A decisão da MSCI de adiar a exclusão da DATS parece favorável, mas na prática apenas adia a incerteza. A decisão final em 15 de janeiro continua a ser um catalisador crucial, e a vulnerabilidade do mercado reside no fato de que a narrativa DAT carece de fundamentos sólidos, dependendo excessivamente do prêmio de liquidez e da ligação entre tokens e ações.

O preço atual já reflete uma parte do risco, mas se a exclusão for realmente anunciada em 15 de janeiro, as vendas passivas subsequentes e o impacto psicológico podem superar as expectativas do mercado. Para os investidores, o foco durante estes 8 dias deve ser se a MSCI dará algum sinal de política nova e se o suporte técnico do Bitcoin consegue sustentar-se independentemente da narrativa DAT.

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