Os mercados não estão a acreditar numa redução de taxas em janeiro—e a Fed também não

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Os Mercados Não Estão Acreditar numa Redução de Taxa em Janeiro—E a Fed Também Não Link Original: Com apenas 22 dias restantes para a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 28 de janeiro de 2026, os traders de futuros e os mercados de previsão estão a enviar uma mensagem unificada: uma redução de taxa parece muito improvável.

As Esperanças de Corte de Taxa Desvanecem-se à Medida que os Mercados se Preparam para uma Manutenção em Janeiro

De acordo com os dados do CME Fedwatch derivados do preço dos futuros de fundos federais, o mercado atribui uma probabilidade de 83,9% de que a taxa de referência permaneça inalterada entre 3,50% e 3,75% após a reunião do FOMC de janeiro. Apenas 16,1% do preço implica uma redução de 25 pontos base, enquanto as probabilidades de um aumento são efetivamente inexistentes.

Essa cautela é refletida em todos os mercados de previsão. Na terça-feira, através do Polymarket, os apostadores atribuem aproximadamente 90% de chance de não haver alteração em janeiro, com apenas 10% a prever uma redução de 25 pontos base e probabilidades negligenciáveis de um afrouxamento mais profundo. Entretanto, a Kalshi mostra uma distribuição quase idêntica, com os traders a atribuir uma probabilidade de 88% de a Fed manter-se firme.

A convergência entre os mercados de futuros e de previsão é notável, dado o quão agressivamente a Federal Reserve moveu no final do ano passado. O banco central reduziu as taxas três vezes em 2025, começando em meados de setembro, continuando no final de outubro, e culminando com uma redução em dezembro que levou a faixa alvo para 3,50% a 3,75%.

Essa decisão de dezembro de 2025 marcou a terceira redução de 25 pontos base do ano e levou a taxa de fundos federais ao seu nível mais baixo desde 2022. Seguiu uma redução no final de outubro para uma faixa de 3,75% a 4,00% e uma movimentação anterior em setembro que formalmente lançou o ciclo de afrouxamento mais recente.

No entanto, os mercados parecem não estar convencidos de que o momentum continuará em janeiro. A previsão de futuros do CME sugere que os traders veem a Fed a pausar para avaliar os efeitos cumulativos das reduções do ano passado, em vez de prolongar imediatamente o ciclo.

A pressão política provavelmente não vai diminuir. Os principais formuladores de políticas têm repetidamente pedido cortes contínuos de taxas, argumentando que custos de empréstimo mais baixos estimulariam ainda mais a atividade económica. O mercado, pelo menos para janeiro, parece acreditar que esses apelos não terão sucesso.

A liderança da Fed manteve-se moderada. Jerome Powell e vários colegas enfatizaram a necessidade de confirmação de dados antes de se comprometerem com mais afrouxamentos, especialmente após a série de cortes comprimidos nos últimos meses de 2025.

Notavelmente, uma análise do Federal Reserve de São Francisco sugere que tarifas podem, ao contrário das expectativas comuns, exercer uma pressão descendente sobre a inflação. Além disso, o Governador do Federal Reserve, Stephen Miran, afirmou que gostaria de ver uma redução total de um ponto percentual na taxa este ano.

Para ser sincero, os mercados não têm enfrentado restrição significativa por parte de Powell. “O presidente Powell ajudou a orquestrar três cortes de 25 pontos base consecutivos. Não é como se ele estivesse a impedir o FOMC de cortar as taxas”, disse Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide, à CNBC esta semana.

O timing importa. As reuniões de janeiro raramente trazem surpresas, e os traders parecem cautelosos em apostar contra esse ritmo histórico—especialmente com as tendências de inflação a estabilizar e os dados de emprego a oferecer sinais mistos, em vez de urgência.

Os dados de volume reforçam essa contenção. Os futuros do CME ligados à reunião de janeiro mostram um interesse aberto concentrado em torno de um cenário de manutenção, sugerindo que os participantes institucionais estão posicionados para continuidade, em vez de mudança.

No geral, a mensagem é clara. Enquanto a Fed passou parte de 2025 a reduzir as taxas, os mercados agora parecem contentes em esperar. Janeiro pode ser menos sobre ação e mais sobre confirmação—confirmação de que o afrouxamento do ano passado cumpriu o seu papel, ou pelo menos deu tempo aos formuladores de políticas.

Por agora, o mistério não está no que a Fed fará em janeiro, mas em quanto tempo essa pausa poderá durar. Claro que muitos suspeitam que um volume muito maior de afrouxamento da Fed está a caminho.