A MSCI adia a exclusão de empresas de criptomoedas, mas analistas alertam que este jogo está longe de terminar

A decisão de adiamento da MSCI oferece uma oportunidade de pausa para empresas de ativos digitais como a MicroStrategy (DATCOs), mas isso parece mais uma retirada tática do que uma vitória estratégica. Segundo as últimas notícias, a MSCI anunciou que não excluirá os DATCOs num futuro próximo, mantendo a definição atual de empresas em que os ativos digitais representam mais de 50% do total de ativos, com a revisão adiada para fevereiro de 2026. Essa decisão fez com que o preço das ações da MSTR subisse quase 6% após o fecho do mercado, mas o mercado ainda discute o verdadeiro significado dessa “pausa”.

Os três significados por trás do adiamento

Que mudanças trouxe o feedback dos investidores

A MSCI mencionou em comunicado que o feedback dos investidores indicou que alguns DATCOs se assemelham a fundos de investimento, o que foi uma razão-chave para o adiamento. Em outras palavras, a MSCI recebeu opiniões contrárias suficientes para perceber que excluir diretamente esses ativos poderia ser excessivamente arbitrário. Mas isso não é uma mudança de posição, e sim uma necessidade de mais tempo para redefinir os critérios de classificação de empresas com ativos não operacionais.

O que significa esse adiamento

De acordo com análises relacionadas, essa decisão pode ser entendida em três níveis:

• Vitória de curto prazo, dúvida de longo prazo: Empresas como Strategy mantêm temporariamente seu status no índice e o prêmio de liquidez correspondente, mas isso apenas adia o problema, não o resolve.
• Reforma mais ampla em andamento: Analistas como Lance Vitanza, da TD Cowen, sugerem que isso pode ser apenas uma “pausa na implementação”, enquanto Mark Palmer, da Benchmark, destaca que questões mais amplas (como os critérios para excluir empresas não operacionais) ainda não foram resolvidas.
• Fevereiro é um ponto crítico: A revisão adiada para fevereiro de 2026 significa que a decisão final ainda está a um mês de distância.

Riscos para o ecossistema DAT

Informações indicam que, se os DATCOs forem finalmente excluídos, o impacto no ecossistema Bitcoin será multidimensional:

• A narrativa DAT pode entrar em colapso, uma vez que o crescimento do Bitcoin no terceiro trimestre do ano passado foi em grande parte impulsionado por compras de DAT.
• O ciclo de correlação entre tokens e ações desacelera, e o prêmio de liquidez da MSTR desaparece.
• Pode ocorrer um ciclo vicioso de queda nos preços de tokens e ações, com pressão de venda passiva e deterioração da liquidez, levando a uma queda contínua.

A postura real do mercado em relação a essa decisão

O aumento de 6% no preço das ações da MSTR reflete uma certa tranquilidade de curto prazo, mas os alertas dos analistas merecem atenção. Não é uma vitória, mas uma fase de buffer. A MSCI precisa realizar consultas mais amplas até fevereiro, o que indica que eles estão considerando cuidadosamente como estabelecer novos critérios.

Para os investidores, esse período de adiamento pode ser usado para observar se a MSCI realmente mudará de posição ou se está apenas se preparando para uma exclusão definitiva. Historicamente, uma vez que o problema é levantado, dificilmente se abandona a questão facilmente.

Pontos-chave para acompanhar

• Decisão final em fevereiro: Este será o verdadeiro divisor de águas, quando a MSCI anunciará os novos critérios para DATCOs.
• Atitude de outros índices: Índices principais como o Nasdaq 100 podem seguir o exemplo e excluir esses ativos.
• Mudanças na liquidez do mercado: Durante esse mês, monitorar se a liquidez das empresas relacionadas a DATCOs começa a deteriorar-se.

Resumo

A decisão de adiamento da MSCI é um sinal positivo, mas longe de ser definitiva. Ela oferece às empresas como a Strategy e ao ecossistema DAT um mês de pausa, mas o verdadeiro teste ainda virá em fevereiro. Os alertas dos analistas devem ser levados a sério — isso pode ser apenas uma retirada tática, não uma mudança de estratégia. Investidores otimistas com a narrativa DAT devem fazer uma avaliação de risco cuidadosa antes de fevereiro.