Os cinco níveis de margem de segurança - Plataforma de troca de criptomoedas para retirada rápida de fundos

A margem de segurança é o conceito central do investimento.

De acordo com a perspetiva de Graham,

“Se uma ponte é projetada para suportar 30.000 libras,

mas apenas permite a passagem de camiões de 10.000 libras,

as 20.000 libras excedentes representam a margem de segurança,”

a margem de segurança é o ponto de partida para os investidores comprarem,

e também a fonte de lucros do investimento.

Margem de segurança = valor intrínseco da empresa - preço de compra da empresa.

Comprar ações a 0,4€ cujo valor intrínseco é 1€,

assim, a segurança do retorno do investimento é bastante elevada,

ao mesmo tempo, pode vendê-las a 0,8€ ou até a 0,6€,

esta é a metodologia de operação na era de Graham,

e também a prática que Buffett seguiu nos seus primeiros anos, orientado pelo seu mestre.

Com o desenvolvimento global dos mercados financeiros e da Revolução Industrial,

esta metodologia específica também tem sido continuamente atualizada e aprimorada,

através do esforço e evolução de Buffett,

de段永平 e outros,

acredito que hoje o conceito de margem de segurança difere bastante daquele do início, há cerca de 90 anos, na era de Graham,

resumindo em alguns pontos,

em uma progressão de níveis.

Primeiro nível de compreensão: o preço das ações na compra deve ser suficientemente baixo.

De acordo com o conceito e a fórmula,

para ter uma margem de segurança suficiente,

o preço de compra das ações deve ser suficientemente baixo,

pelo menos abaixo do valor intrínseco da própria empresa.

Isto é relativamente fácil de entender,

como ovos de qualidade semelhante,

quem rejeitaria um vendedor que reduz o preço para vender a você? Claramente, ovos que valem 1€,

o mercado oferece um preço de 0,8€ ou até 0,4€,

não é bom? Naturalmente, ficamos satisfeitos,

desde que seja de qualidade equivalente,

quanto menor o preço, maior a margem de segurança.

Note-se,

que aqui o preço baixo é relativo ao valor intrínseco da empresa,

não se trata simplesmente de um PE baixo ou PEG baixo,

muito menos de um preço de ação baixo.

Acredito que investidores com alguma experiência conseguem distinguir claramente.

Isto é, comprar a um preço baixo pode representar uma margem de segurança.

Segundo nível de compreensão: na compra,

o valor intrínseco da empresa deve ser suficientemente alto.

Primeiro,

este valor alto,

é relativo ao preço de mercado das ações na altura da compra,

claro,

como no entendimento anterior,

é necessário avaliar o valor intrínseco da empresa como premissa.

Assim, garante-se pelo menos que o investimento começa com uma certa margem de segurança.

Em segundo lugar,

o valor intrínseco da empresa deve ser suficientemente alto,

e pode também refletir-se no crescimento do valor intrínseco ao longo do tempo.

Por exemplo,

quando se compra a um preço menor ou igual ao valor,

e após a compra,

o valor continua a crescer,

assim, pode-se obter uma margem de segurança ainda maior,

tornando o investimento mais seguro.

Portanto,

em um cenário extremo,

a margem de segurança na compra é zero,

ou seja, preço igual ao valor,

mas após a compra,

como o preço permanece constante,

e o valor intrínseco continua a crescer,

neste caso,

pode-se considerar que há uma margem de segurança suficiente,

o que é conhecido como “comprar boas empresas a preços razoáveis”.

Não é necessário que o preço de compra seja sempre inferior ao valor intrínseco,

podem ser iguais.

Ou seja, o crescimento pode ser uma margem de segurança na compra da empresa.

Terceiro nível de compreensão: a margem de segurança só se aplica a empresas dentro do seu círculo de competência,

é preciso realmente entender a empresa.

Primeiro,

sem o seu círculo de competência,

não é possível ter margem de segurança,

pois nem sequer consegue avaliar o valor intrínseco da empresa.

Segundo,

isto é difícil,

pois o alcance do círculo de competência pode ser vago,

e não entender pode também ser uma área indefinida,

entre não entender e não fazer,

é como um mar vasto e nebuloso,

difícil de julgar com clareza.

Seguindo Buffett,

se você não sabe onde estão os limites,

isso indica que está fora do seu círculo de competência.

Novamente,

dentro do seu círculo de competência,

encontre empresas que realmente compreenda,

entenda o modelo de negócio,

a cultura,

os valores da empresa,

e evite fazer o que não entende.

Só com conhecimento suficiente,

é que há uma margem de segurança adequada.

Isto é, o círculo de competência pode ser a sua margem de segurança.

Quarto nível de compreensão: a margem de segurança é tanto o ponto de partida para a compra,

como a fonte de retorno do investimento,

e provavelmente determina a sua taxa de retorno real.

Depois de atingir os pontos anteriores,

quando realmente decidir comprar ações,

enfrentará outra questão importante,

qual é o seu retorno esperado? Qual será o seu retorno real do investimento? Comprar a 0,8€ oferece um retorno maior,

ou comprar a 0,4€ corresponde melhor às suas expectativas de retorno? Este preço de compra também será decidido pela sua taxa de retorno esperada? Se a sua taxa de retorno esperada for muito alta,

talvez precise esperar por um preço mais baixo,

mas esse preço mais baixo acontecerá? Como deve gerir a sua expectativa de retorno? Pense em como Buffett e段永平 esperam os seus retornos. Buffett consegue frequentemente superar o índice S&P 500,

段永平 diz que basta superar o retorno do rendimento livre de risco a dez anos,

e qual foi o retorno real dos seus investimentos? Assim,

a margem de segurança influencia todos os aspetos do seu investimento,

e até pode determinar toda a sua estratégia de investimento.

Talvez você ainda não tenha percebido o quão importante ela é.

Isto é, o retorno esperado pode ser a sua margem de segurança.

Quinto nível de compreensão: a margem de segurança é uma estratégia de investimento,

uma habilidade de investimento,

uma filosofia de investimento,

uma tática de investimento.

É também uma ideia de Sun Tzu na “Arte da Guerra” de vencer primeiro e depois lutar.

O capítulo “Formações do Exército” de 《孙子兵法》 registra claramente: “Assim, o bom guerreiro,

estabelece-se em um lugar invencível,

e não perde para o inimigo.

Portanto, o guerreiro vitorioso vence primeiro e depois busca a batalha,

o derrotado busca a batalha primeiro e depois tenta vencer.”

Aqui, enfatiza-se que quem é realmente hábil na guerra,

primeiro cria condições de vitória,

depois busca a oportunidade de lutar; enquanto quem falha,

normalmente, inicia a batalha de forma precipitada,

e tenta vencer por sorte.

Qual é a diferença com o nosso investimento? Nenhuma! A margem de segurança é para te fazer estar numa posição invencível,

com base na ideia de Sun Tzu de “a vitória pode ser prevista, mas não forçada”,

a vitória pode ser planeada antecipadamente,

mas não se pode forçar.

A margem de segurança é algo que podemos avaliar previamente,

mesmo tendo uma certa margem de segurança,

não garante que obteremos um grande sucesso de retorno,

mas pelo menos evita a derrota.

Lembre-se,

no mercado de ações, não falhar significa não perder dinheiro,

não perder dinheiro,

significa que já venceu 90% dos investidores.

Por esse motivo,

é mais uma vitória.

Pense na “Arte da Guerra” de Sun Tzu, escrita pelo antigo estratega militar Sun Wu entre 515 a.C. e 512 a.C.,

e na margem de segurança, que foi escrita em 1934 na obra “Análise de Valores Mobiliários” de Graham,

uma diferença de quase 2500 anos.

Temos que admirar a sabedoria dos nossos ancestrais.

Assim,

a margem de segurança é tanto o “Caminho”,

como a “Técnica”,

e o “Caminho” é superior à “Técnica”,

a “Técnica” deriva do “Caminho”,

a margem de segurança é exatamente essa união de “Caminho” e “Técnica” que deve ser integrada,

uma existência misteriosa e profunda.

Em suma,

a margem de segurança é uma variável multidimensional,

uma estrutura tridimensional,

um fator que influencia constantemente as suas decisões de investimento e uma filosofia de investimento,

para fazer um bom investimento,

investimento de valor verdadeiro,

é preciso compreender a margem de segurança de várias formas,

apreciar a margem de segurança,

e ir sentindo essa segurança na prática.

A margem de segurança é uma combinação misteriosa de “Caminho” e “Técnica”,

e o investimento,

é arte,

é ciência,

e é também uma metafísica.

Dizes que é misterioso, não é?