Dez anos de moeda antiga, Zcash também enfrenta uma crise de meia-idade

Em 7 de janeiro, a equipe de desenvolvimento principal do Zcash renunciou coletivamente.

Não foi uma ou duas pessoas que ficaram de mal humor, foi toda a Electric Coin Company, cerca de 25 pessoas, lideradas pelo CEO, que se foram.

Essa empresa tem uma sigla chamada ECC, que é o principal desenvolvedor por trás do Zcash. Pode-se entender que o grupo que escreve o código simplesmente parou de fazer isso.

Assim que a notícia saiu, o $ZEC caiu 20%.

Uma curiosidade, o Zcash está quase completando dez anos.

Foi lançado em 28 de outubro de 2016, antes mesmo de muitas pessoas entrarem no mercado de criptomoedas. O ponto de venda na época era "transações de privacidade", onde remetente, destinatário e valor eram todos criptografados, e nada na blockchain podia ser visto.

Mas a realidade é que, após nove anos no mercado, menos de 1% das transações de ZEC realmente usaram essa funcionalidade.

Os outros 99% continuam expostos.

Nove anos depois, o produto não é utilizado, a equipe ainda sofre. O preço da moeda caiu de mais de 3000 dólares, logo após o lançamento em 2016, até 15 dólares em julho de 2024.

E então, no final de 2025, o $ZEC subiu repentinamente.

No começo do ano, ainda oscilava em torno de 40 dólares, em 7 de novembro atingiu 744 dólares, a capitalização de mercado ultrapassou 10 bilhões, e voltou a estar entre as vinte principais.

A narrativa do criptoativo de privacidade, que esteve em silêncio por anos, de repente voltou a parecer atraente.

Ótimo, o preço subiu quase 800%, e então, "a equipe de desenvolvimento fugiu".

Essa história parece um roteiro de homem de meia-idade. Comprou um Porsche, depois se divorciou. Recebeu o bônus de fim de ano, e depois se separou.

Quando o dinheiro era pouco, todos eram aliados; quando ficou muito, começaram a disputar quem manda.

E o que estão disputando? Uma carteira chamada Zashi.

Zashi é a carteira móvel lançada pela ECC no início de 2024, com foco em "ativar por padrão a funcionalidade de privacidade". Essa é a principal porta de entrada para os usuários no ecossistema Zcash.

A equipe da ECC quer privatizar o Zashi, atrair investimentos externos, e transformá-lo em uma startup capaz de captar recursos e fazer rápidas iterações.

Mas a ECC não é uma empresa independente. Em 2020, a ECC foi incorporada a uma organização sem fins lucrativos chamada Bootstrap, que é uma estrutura 501(c)(3) dos EUA.

Simplificando, essa estrutura é feita especialmente para instituições de caridade e organizações beneficentes. A vantagem é que não pagam impostos; a desvantagem é que o dinheiro ganho não pode ser distribuído para os próprios membros, e a gestão dos ativos fica sob a decisão do conselho.

Na época, essa estratégia foi adotada para garantir conformidade e evitar a fiscalização da SEC. Em um mercado em baixa, ninguém se importava com esses detalhes, afinal, não havia dinheiro para dividir.

Agora, o conselho do Bootstrap disse que não.

A justificativa do conselho foi:

Somos uma organização sem fins lucrativos, temos a obrigação legal de proteger os interesses dos doadores. Privatizar o Zashi pode ser ilegal, pode resultar em processos, pode sofrer ataques políticos. Eles ainda citaram um exemplo: veja o OpenAI, que tentou passar de uma organização sem fins lucrativos para uma com fins lucrativos e foi processado por muitos.

O ex-CEO da ECC, Josh Swihart, discorda. Ele disse no Twitter que a atitude do conselho é uma "ação de má governança", que impede a equipe de "cumprir suas funções de forma eficaz e digna".

Ele usou um termo jurídico chamado "constructive discharge", que significa que, embora não tenham sido demitidos oficialmente, as condições de trabalho foram alteradas a ponto de se tornarem insustentáveis, forçando-os a sair.

Vinte e cinco pessoas forçadas a sair juntas.

Ao mesmo tempo, Swihart apontou quatro membros do conselho: Zaki, Christina, Alan, Michelle. Ele juntou as iniciais dos quatro e chamou de "ZCAM".

ZCAM. Lê-se como SCAM. Não se sabe se foi intencional.

Dentre esses quatro, Zaki Manian tem a história mais interessante.

Ele é um veterano do ecossistema Cosmos, ex-membro central do Tendermint. Após uma disputa pública com o fundador Jae Kwon em 2020, ele se demitiu.

Em 2023, o FBI informou que, em um projeto sob sua responsabilidade, dois desenvolvedores eram agentes da Coreia do Norte. Ele soube disso e manteve em segredo por 16 meses antes de divulgar. Em outubro de 2024, Jae Kwon o acusou publicamente de "grave negligência" e de "trair a confiança da comunidade".

Agora, ele faz parte do conselho do Zcash.

No dia seguinte à sua renúncia, a equipe anterior da ECC anunciou a criação de uma nova empresa, com o codinome CashZ.

Eles disseram que usariam o código do Zashi para criar uma nova carteira, que seria lançada em poucas semanas. Usuários existentes do Zashi poderiam migrar sem problemas.

"Continuamos sendo a mesma equipe, com a mesma missão: criar uma moeda privada imbatível."

Sem lançar uma nova moeda, sem criar uma nova estrutura, apenas trocando a casca e continuando.

O que achamos mais irônico nessa história é o timing.

Quando o ZEC estava a 15 dólares, ninguém se importava quem gerenciava a carteira. Quando atingiu 500 dólares, o valor do Zashi virou uma questão de vida ou morte.

Só com dinheiro, é que se percebe quem é a família.

A mesma contradição entre organização sem fins lucrativos e equipe de startup, o desfecho do OpenAI foi que o conselho perdeu, e o do Zcash foi que a equipe saiu.

Quem ganhou, não se sabe, mas essa contradição é realmente comum em projetos de criptomoedas.

Swihart escreveu na página oficial do CashZ uma mensagem explicando por que saiu:

"O modelo de fundação sem fins lucrativos é uma herança da era de conformidade da indústria de criptomoedas. Naquela época, os projetos precisavam de uma 'zona de amortecimento de conformidade' para se proteger. Mas essas zonas trouxeram burocracia e divergências de rota. Startups podem se expandir rapidamente, organizações sem fins lucrativos não."

Ele também disse: "Quem passou alguns anos na indústria de criptomoedas sabe que o conflito entre fundações sem fins lucrativos e startups tecnológicas é uma fonte inesgotável de drama."

De fato, é um drama sem fim.

Em 2023, quando Zooko deixou o cargo de CEO, circulou a notícia de que ele tinha divergências com Swihart. Em janeiro de 2025, o conselho da Zcash Foundation também anunciou a renúncia do diretor Peter Van Valkenburgh.

Dez anos de moeda antiga, quase tudo que tinha que sair, já saiu.

Alguém no Twitter perguntou: Zcash vai morrer?

A blockchain ainda está rodando. O código ainda existe. Apenas a equipe que escreve o código mudou.

Mas Swihart está certo, a contradição entre fundações sem fins lucrativos e startups é uma doença comum na indústria. Cosmos já discutiu isso. A Fundação Ethereum também. A Fundação Solana também.

A diferença está na forma e na intensidade do conflito.

O Zcash escolheu a maneira mais direta.

Se separar.