Revisão semanal da volatilidade do BTC (5 de janeiro a 12 de janeiro)

Indicadores-chave (5 de janeiro, 16:00 hora de Hong Kong -> 12 de janeiro, 16:00 hora de Hong Kong) BTC/USD -1,0% ( de $92.600 para $91.700) ETH/USD -0,5% ( de $3.165 para $3.150)

O mercado à vista de BTC manteve a tendência de consolidação lateral desde o final de novembro, com a volatilidade real em contínua diminuição, frustrando tanto os compradores quanto os vendedores. O movimento de preço pode ser visto como operando dentro de uma formação de cunha, que tem uma probabilidade ligeiramente maior de mover-se para baixo (seguido de uma reversão final), mas, dado os bons níveis de suporte observados nos últimos dois meses, também é bastante provável que faça parte de um processo de ajuste ascendente mais longo e mais complexo. Ainda não há uma conclusão definitiva, mas, de modo geral, acreditamos que o espaço para queda (seja em amplitude ou volatilidade) a partir do nível atual será limitado, enquanto o potencial de movimento para cima é maior, embora não esperemos movimentos de preço explosivos ou alta volatilidade. Uma quebra abaixo de $89.000 ou acima de $95.000 pode catalisar uma saída do mercado da fase de consolidação/formação de cunha atual. Recomendamos manter a paciência enquanto o mercado tenta determinar seus próximos passos. Tema de mercado A primeira semana de negociação completa de 2026 terminou com movimentos de preços relativamente neutros em vários ativos. Com o retorno da “liquidez total” ao mercado, as oscilações extremas intradiárias observadas durante o período de feriados (como metais preciosos) começaram a normalizar. O cenário macroeconômico ainda apoia a preferência por risco, com o índice S&P 500 atingindo uma nova máxima histórica, pouco abaixo do nível psicológico de $7.000, fechando em torno de $6.966. Apesar do ruído geopolítico (Venezuela, Irã, Groenlândia) persistir, esses narrativos têm pouco impacto nas negociações diárias, pois o foco está em estratégias mais estruturadas para o próximo ano, ignorando o ruído de curto prazo. Os ativos cripto novamente ficaram atrás do movimento geral de risco, perdendo força após um início de ano positivo, especialmente na resistência de BTC em torno de $94.000-$94.500. Na maior parte da semana passada, o fluxo de fundos em ETFs virou para saída líquida, fazendo com que, após um ingresso líquido de $1 bilhão nos dois primeiros dias do ano, o saldo líquido desde então se estabilizou. Do ponto de vista de alocação de ativos, mesmo com o mercado parecendo ainda preferir ouro como proteção contra a depreciação do dólar, o mercado continua mais inclinado a alocar diretamente em ações para risco. Antes de sinais claros de tendência de alta ou de uma mudança estrutural (como os EUA adquirindo BTC como reserva de valor), os criptoativos podem continuar sendo negligenciados em favor de outros ativos. Volatilidade implícita do BTC/USD ATM

A volatilidade implícita caiu na semana passada, pois a volatilidade real permaneceu na faixa de 30–35%, e o aumento de compras no início do ano já diminuiu (de fato, após a falha em romper $94.000, o fluxo de fundos virou para vendas/eliminação de posições de volatilidade de alta). A estrutura de prazos da volatilidade implícita começou a ficar mais íngreme, com a volatilidade de curto prazo caindo para cerca de 35%, alinhando-se com a volatilidade real recente. Isso inevitavelmente afetará todos os vencimentos até o final de janeiro, com a precificação diária de volatilidade de janeiro ainda em torno de 48%, em níveis médios a altos, resultando em um efeito de encurvamento. Enquanto o preço permanecer na faixa de $88.000 a $94.000, a volatilidade de curto prazo pode diminuir rapidamente, e podemos continuar vendo pressão na ponta curta, enquanto na curva de maturidade mais longa, após a alta volatilidade no quarto trimestre do ano passado, o mercado permanece mais cauteloso em relação à venda estrutural de volatilidade nos níveis atuais. Assimetria/Curto de BTC

Com o esgotamento do movimento de alta no início do ano e o aumento na oferta de volatilidade de alta, a assimetria tem se inclinado mais para o lado negativo na última semana. Quando o preço sobe, a volatilidade real permanece relativamente estável, mas começa a acelerar durante as correções, indicando uma correlação local bastante evidente entre o preço à vista e a volatilidade real. No entanto, dado que as posições de mercado estão mais limpas e o cenário macroeconômico ainda apoia risco, o mercado parece não se preocupar com uma queda contínua na volatilidade no nível atual, limitando a amplitude da assimetria. A curtose permanece relativamente estável, com o preço operando dentro de uma grande faixa de $88.000 a $94.000. As operações direcionais em ambos os lados dessa faixa geralmente assumem a forma de spreads de compra ou venda, pressionando a curtose para baixo, enquanto as expectativas de uma quebra substantiva de curto prazo permanecem limitadas. Desejamos uma semana de negociações bem-sucedida!