Nos últimos dois anos, ao observar o setor de criptomoedas, há um fenômeno bastante interessante, mas pouco discutido — a transformação da blockchain.

No passado, costumávamos focar em métricas de desempenho, throughput, taxas de Gas, como se a simples melhoria técnica pudesse mudar o mundo. Mas, quando ativos reais, capital institucional e quadros regulatórios começam a interagir com o mundo on-chain, essa teoria começa a desmoronar.

Por quê? Porque o funcionamento do sistema financeiro real não segue métricas de desempenho.

Pense bem, os profissionais de Wall Street se importam com o TPS que você consegue? O que eles realmente querem saber é se o sistema pode ser licenciado a longo prazo e se pode operar de forma contínua. Essas duas questões parecem semelhantes, mas na essência são completamente diferentes — uma é uma questão técnica, a outra é uma questão de sistema.

Agora, olhe para o sistema financeiro tradicional: ações, títulos, fundos, liquidação, custódia, auditoria. Esses velhos sistemas funcionaram por décadas ou até séculos, não porque fossem os mais eficientes, mas porque operam dentro de um quadro reconhecido, validado e licenciado. Esse quadro é parte integrante do sistema, não um patch aplicado posteriormente.

Há aqui uma disfunção fundamental: muitas blockchains públicas, desde o início, não consideraram esse quadro. Um livro-razão totalmente transparente pareceu muito legal no começo, mas, assim que envolve ativos reais e participação de instituições, os problemas surgem.

Pelo contrário, estruturas que foram projetadas desde o início para "serem permitidas a existir" — como a DUSK, por exemplo — podem ser justamente os verdadeiros suportes das finanças on-chain do futuro.