去年金融市场是什么样？地缘冲突没完没了，经济预期反复摇摆，曾经火热的故事开始失效，资金流向也分化得越来越严重。但也正是在这股混乱里，代币化的脚步在默默加快——走的是合规和基础设施这两条腿。

作为在这个领域埋头苦干的从业者，我想梳理一下过去一年美股、代币化和Web3里那些最值得关注的变化。不是只总结经验教训，更重要的是看清那些正在塑造未来的底层逻辑。

**Tecnologia está se integrando silenciosamente, mas a lógica está se diferenciando**

Qual foi a maior mudança em 2025? O setor financeiro tradicional e o Web3 passaram de uma fase de elogios mútuos para uma fase de realmente construir infraestrutura.

A manifestação mais direta disso é: a penetração tecnológica acelerou visivelmente, mas o reconhecimento do mercado, na verdade, está se diferenciando. Por quê? Porque a melhoria das stablecoins e dos frameworks de conformidade permitiu que a tecnologia blockchain, como os protocolos da internet na época, se infiltrasse silenciosamente na base do setor financeiro tradicional. A retração do mercado, ao invés de criar bolhas, as eliminou, revelando indicadores duros como eficiência de liquidação e programabilidade.

Ao mesmo tempo, o desempenho das ações globais de tecnologia também revela uma realidade cruel — “fluxo de caixa verificável” já substituiu completamente as grandes narrativas, tornando-se a única métrica de avaliação. Seja no mercado tradicional ou no mercado de criptomoedas. Isso estabelece uma base de valor realmente sólida para ativos tokenizados (como tokens de ações americanas).