Recentemente, tem-se propagado a ideia de que a taxa de câmbio do Renminbi está severamente subestimada, e a evidência seria que os hambúrgueres do McDonald's na China são tão baratos que não há comparação, enquanto no exterior são extremamente caros. Essa lógica, à primeira vista, parece não ter problemas, mas a teoria econômica por trás dela é cheia de falhas.

Essa teoria é chamada de Paridade do Poder de Compra Absoluta, cujo conceito central é que o preço de um mesmo produto deve ser igual globalmente, e a taxa de câmbio serve para equilibrar as diferenças de preço. O problema é que a realidade é muito mais complexa do que a imaginação.

**Primeira armadilha: nem todos os produtos são aplicáveis**

A lei do preço único só funciona para bens que podem ser comercializados internacionalmente. Você consegue importar um hambúrguer dos EUA para vender na China? Claramente, não. Os custos de serviços locais, mão de obra, aluguel, tudo isso é diferente. Essas diferenças de preço de bens não comerciais não refletem problemas na taxa de câmbio.

**Segunda armadilha: mesmo que possam ser negociados, há muitas restrições**

Para que bens comercializáveis sigam a lei do preço único, é preciso que não haja custos de transporte, impostos, e que o mercado seja completamente competitivo. Na prática? Tarifas, transporte, assimetrias de informação, monopólio de mercado, tudo isso existe. Quando esses fatores aparecem, o mecanismo de equilíbrio de preços falha.

**Terceira armadilha: isso é só a ponta do iceberg**

Mais importante ainda, o volume de negociações de câmbio global atualmente é muito maior do que o comércio internacional. Milhares de bilhões de dólares em câmbio todos os dias, baseiam-se principalmente em fluxos de capital, expectativas de diferencial de juros, hedge de riscos, e esses fatores pouco têm a ver com o preço do hambúrguer. Focar apenas no preço do produto para julgar o nível da taxa de câmbio é como observar apenas o volume de negociações de ações e ignorar o movimento dos grandes fundos — você nunca consegue captar o ponto principal.

Portanto, da próxima vez que ouvir esse tipo de argumento, não se apresse em acreditar. A taxa de câmbio é um sistema complexo, influenciado por oferta e demanda, fluxo de capitais, expectativas de políticas, entre outros fatores, e não é algo que possa ser explicado apenas pelo menu de um restaurante.