O acordo de gestão de ativos digitais na Câmara dos Representantes dos EUA encontra-se bloqueado

A indústria de criptomoedas dos Estados Unidos enfrenta um desafio legislativo maior do que o esperado. Embora empresas líderes de criptomoedas como Ripple e Coinbase tenham unido forças para impulsionar a aprovação do H.R. 3633 (Lei de Esclarecimento do Mercado de Ativos Digitais de 2025) no Senado, negociações internas revelam profundas divisões que podem não ser resolvidas em curto prazo.

A crescente distância entre os dois lados

A reunião bipartidária de 6 de janeiro expôs conflitos fundamentais na abordagem regulatória. Segundo figuras-chave do setor, o Partido Republicano deseja acelerar a análise do projeto de lei na Comissão de Bancos do Senado na quinta-feira, 15 de janeiro, para consolidar o quadro regulatório antes do encerramento da janela legislativa no final do ano.

Por outro lado, o Partido Democrata apresentou uma longa lista de exigências firmes que podem alterar completamente a forma do projeto de lei. Essas demandas concentram-se principalmente no setor financeiro descentralizado (DeFi), onde querem aplicar padrões de supervisão semelhantes aos do sistema bancário tradicional.

Dilemas envolvendo DeFi e controle

A pressão dos democratas inclui requisitos como “cumprimento de sanções na interface do usuário”, obrigando desenvolvedores a realizar verificações de usuários no ponto de acesso, e ampliar os poderes do Departamento do Tesouro para proteger os investidores.

Outra proposta prevê a criação de uma nova categoria chamada “DeFi não descentralizado” — uma classificação para projetos que alegam ser descentralizados, mas ainda mantêm algum nível de controle administrativo ou armazenamento centralizado. Isso pode impactar significativamente o funcionamento dos protocolos atuais.

Talvez o aspecto mais sensível seja a proposta de limitar em 200 milhões de dólares o valor que emissores podem captar por meio de certas isenções. Além disso, os protocolos terão que contatar ativamente a (SEC) para declarar que não são valores mobiliários, ao invés de esperar que sejam regulados.

A verdadeira disputa: o rendimento dos stablecoins

Por trás das disputas técnicas, há uma batalha real de moedas entre o setor bancário tradicional e o mercado de criptomoedas. A questão mais quente é se os emissores de stablecoins podem transferir os rendimentos de ativos de reserva (como títulos do Tesouro) para os detentores.

Os bancos dos EUA têm feito forte lobby contra isso, argumentando que tal mecanismo retiraria depósitos do sistema bancário tradicional. No entanto, as empresas de criptomoedas contestam, alegando que a posição do setor bancário é apenas para proteger interesses próprios, não uma preocupação genuína com segurança financeira.

Segundo um líder de política de uma grande empresa de criptomoedas, os bancos americanos ganham cerca de 176 bilhões de dólares por ano com depósitos na (Federal Reserve), totalizando aproximadamente 3 trilhões de dólares. Além disso, arrecadam mais 187 bilhões de dólares anuais em taxas de cartão, o que equivale a cerca de 1.440 dólares por família. Esses números explicam por que o setor bancário teme a concorrência dos rendimentos de stablecoins.

Por que o setor de criptomoedas não pode ceder

Para Ripple, Coinbase e outras grandes empresas de criptomoedas, a Lei de Esclarecimento não é apenas para evitar litígios, mas para abrir novos modelos de negócios que atualmente estão sendo atrasados pela ambiguidade regulatória.

Ripple tem investido ativamente nesse processo — a empresa possui licença bancária nacional dos EUA e busca acesso ao Fed relacionado ao stablecoin RLUSD. Recentemente, adquiriu a corretora Hidden Road, que movimenta cerca de 3 trilhões de dólares por ano para mais de 300 clientes. A aquisição sinaliza uma estratégia focada em processos que dependem de padrões federais — exatamente o que a Lei de Esclarecimento pretende oferecer.

De forma semelhante, o CEO da Coinbase destacou que a lei é essencial para “destravar” as criptomoedas nos EUA por meio de regras claras, protegendo os consumidores e libertando os construtores do setor.

Pressão global para agir

O custo do atraso fica ainda mais evidente ao considerar o cenário internacional. A Europa implementou a regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) com padrões de licenciamento de mercado unificados. Na Ásia, centros como Hong Kong e Cingapura estão promovendo regulações projetadas para atrair fluxos globais de liquidez.

Se os EUA continuarem paralisados, as empresas de criptomoedas americanas seguirão migrando para o exterior, deixando oportunidades de crescimento para concorrentes internacionais. É por isso que deputados favoráveis ao projeto de lei enfatizam que “regulamentação ambígua tem levado empresas de ativos digitais a se estabelecerem fora do país” e que a lei precisa ser aprovada rapidamente para “manter os EUA na liderança.”

O impasse que se aproxima

Apesar da urgência de ambos os lados, as profundas divisões entre Republicanos e Democratas sobre DeFi, rendimento de stablecoins e requisitos de conformidade parecem difíceis de resolver antes da quinta-feira. As negociações continuam, mas o caminho para um acordo ainda está repleto de obstáculos.

A questão que fica é se a indústria de criptomoedas conseguirá convencer os legisladores democratas de que uma regulamentação clara trará mais benefícios do que riscos. Caso contrário, a lei pode se tornar um exemplo de como interesses concorrentes impedem o avanço de uma indústria emergente.