Resultado da decisão de política monetária dos EUA muito acima das expectativas? JPMorgan prevê que o Federal Reserve manterá a sua posição, o sonho de redução de taxas no mercado de criptomoedas desfeito

Quando os participantes do mercado ainda aguardam sinais de queda das taxas de juro, o setor de bancos de investimento traz uma voz completamente diferente. A última previsão de resultados da reunião do Federal Reserve da Morgan Stanley quebrou o consenso de cortes de juros no mercado, indicando que o Fed manterá a sua política atual por um período bastante longo, e poderá até mesmo aumentar as taxas no futuro. Para o mercado de ativos criptográficos, que tem apostado continuamente numa política de afrouxamento, isto representa um golpe duro.

Divergência nas expectativas do mercado: o consenso de cortes de juros está a desmoronar-se

De acordo com a Reuters, a análise da Morgan Stanley acredita que o Federal Reserve manterá a taxa de referência entre 3,5% e 3,75%, pelo menos até ao primeiro semestre deste ano, sem qualquer ajuste de política. Ainda mais surpreendente, a previsão é de que a próxima ação do Fed só ocorrerá no terceiro trimestre de 2027, e muito provavelmente será um aumento de 1 ponto base (25 pontos base), e não o corte de juros que o mercado espera geralmente.

No entanto, a ferramenta FedWatch do CME reflete uma emoção de mercado completamente diferente. Os traders estão a apostar ativamente numa previsão de cortes de juros, esperando pelo menos duas reduções de 1 ponto base este ano. Muitos analistas de criptomoedas também partilham de uma visão semelhante, acreditando que a redução dos custos de empréstimo irá reativar a apetência pelo risco no mercado, beneficiando ativos como o Bitcoin. Lukman Otunuga, analista sénior de mercado da FXTM, afirmou: «Apesar dos múltiplos desafios em 2025, com a redução da oferta circulante e a expectativa de cortes de juros, o Bitcoin poderá recuperar fortemente em 2026.»

Esta divergência reflete a incerteza sobre qual será realmente o resultado da decisão do Federal Reserve, e a diferença de expectativas entre o mercado e os formuladores de política está a aumentar.

Mercado de trabalho forte sustenta a firmeza das taxas de juro

A reserva de cautela da Morgan Stanley relativamente a cortes de juros deve-se principalmente à avaliação dos fundamentos económicos dos EUA. Segundo os dados de emprego mais recentes de dezembro de 2025, a taxa de desemprego nos EUA caiu inesperadamente para 4,4%, indicando que a resiliência do mercado de trabalho supera amplamente as expectativas, e não apresenta os sinais de fraqueza normalmente observados quando o Fed faz cortes de juros.

Este forte cenário económico também influencia outro indicador-chave — o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos. A Morgan Stanley aponta que este indicador, que serve de referência para a avaliação de ativos globais, tem mostrado sinais técnicos positivos, podendo desafiar a marca de 6% nos próximos doze meses (atualmente cerca de 4,18%). Se tal cenário se concretizar, exercerá uma pressão significativa sobre ativos com avaliações elevadas e investimentos de risco.

A força na oferta também inibe o impulso de queda da inflação. Os analistas da Morgan Stanley destacam que, embora uma fraqueza significativa no mercado de trabalho ou uma queda acentuada na inflação possam ainda levar o Fed a mudar de direção mais tarde este ano, os dados económicos atuais não suportam essa hipótese.

Bancos de investimento mudam de postura: a janela de cortes de juros continua a adiar-se

A previsão conservadora da Morgan Stanley não é um caso isolado. Os fundamentos económicos fortes têm forçado instituições de topo como Goldman Sachs e Barclays a ajustarem as suas previsões para os resultados da reunião do Fed. Estas entidades inicialmente esperavam que o Fed começasse a cortar juros em março ou junho deste ano, mas as previsões mais recentes adiaram esse momento para setembro ou dezembro, e em alguns casos até 2027.

Esta mudança reflete uma compreensão mais aprofundada da resiliência da economia americana. Apesar de a comunidade de criptomoedas depositar esperança na transição de liderança do presidente do Fed — cujo mandato de Jerome Powell termina em maio de 2025, e que a maioria acredita que o sucessor adotará uma postura mais moderada —, se os fundamentos económicos permanecerem fortes, mesmo com a entrada de um novo presidente, a agenda de mudanças de política dificilmente será acelerada.

Para os ativos criptográficos que dependem de liquidez para impulsionar o crescimento, o atraso na decisão do Fed aumenta a incerteza a curto prazo. O adiamento do ciclo de cortes de juros significa que o ambiente de liquidez fácil pode demorar mais a chegar, o que desafia o suporte de preços dos ativos de risco. Os participantes do mercado terão de ajustar as suas expectativas e preparar-se para um ambiente de taxas elevadas por mais tempo.