De 80% a -16%: por que o Bitcoin ficou atrás dos metais preciosos

Recentemente, os preços dos metais preciosos atingiram recordes, enquanto o Bitcoin permanece em uma faixa de 84.000 a 94.000 dólares, oscillando continuamente. No último ano, o ouro subiu 80%, a prata disparou 250%, enquanto o Bitcoin caiu 16%. A análise recente de Pompliano aponta que isso não é apenas uma questão de preço, mas uma mudança profunda na estrutura do mercado, na diferenciação da demanda e no padrão de competição de capitais.

A diferenciação do mercado por trás dos números

Pompliano afirma que isso é um fenômeno típico de “rotação de metais preciosos”, onde cada metal tem uma fonte de demanda clara. O ouro se beneficia do acúmulo contínuo pelos bancos centrais e do ajuste na configuração econômica global; a prata e o cobre são procurados devido à demanda industrial e de eletrificação; a platina é sustentada por restrições de oferta. Essas tendências de alta têm fundamentos claros de suporte.

Por que o Bitcoin ficou para trás

Mudanças fundamentais na estrutura do mercado

O Bitcoin está passando por um “momento de IPO”. Os detentores de longo prazo estão transferindo gradualmente suas participações para investidores institucionais, mudando o ecossistema de posse e negociação. Ao mesmo tempo, o aumento significativo de ferramentas e canais para fazer short em Bitcoin reduziu a volatilidade do mercado. Dados mostram que a volatilidade do Bitcoin caiu de 80 para 40, o que significa que as oportunidades de altas e baixas extremas diminuíram, tornando o desempenho do ativo mais moderado.

Mudanças na narrativa de demanda

Pompliano aponta que o Bitcoin foi visto como uma “ferramenta de hedge contra o caos”, mas atualmente, com a estabilidade relativa do cenário geopolítico global, a percepção dessa necessidade de seguro diminuiu claramente. Ainda mais importante, os bancos centrais de vários países aumentaram suas reservas de ouro para expressar preferência por hedge, o que enfraquece o apelo do Bitcoin como ativo de proteção.

As expectativas de inflação também estão diminuindo. Dados do Trueflation mostram que a inflação caiu de 2,7% há 90 dias para 1,2%, o que reduz diretamente o interesse dos investidores em Bitcoin como proteção contra a inflação.

Atenção e capital se dispersam

O Bitcoin deixou de ser a escolha padrão para capital de risco. Ações de inteligência artificial, mercados de previsão, apostas esportivas e outras oportunidades de investimento emergentes estão atraindo a atenção dos investidores jovens. Isso significa que o fluxo de capital adicional entrando no mercado de criptomoedas está sendo disperso, e o apelo relativo do Bitcoin está diminuindo.

Como está o Bitcoin atualmente

De acordo com os dados mais recentes, o preço atual do Bitcoin é de 87.726,31 dólares, com um valor de mercado de 1,75 trilhão de dólares, representando 59,07% de todo o mercado de criptomoedas. Mas, em comparação com o desempenho dos metais preciosos, realmente parece mais tranquilo.

Pompliano acredita que o Bitcoin está se transformando em um ativo de menor volatilidade, onde a negociação se torna uma espécie de “jogo de espera”. Isso exige que os detentores tenham paciência e uma visão de longo prazo, ao invés de buscar ganhos de curto prazo. Ainda assim, ele mantém uma visão otimista sobre o potencial futuro do Bitcoin, considerando que o preço atual é mais atraente do que os 126.000 dólares anteriores.

Resumo

O desempenho do Bitcoin fica atrás dos metais preciosos, refletindo mudanças profundas na estrutura do mercado, e não um fator isolado. Os metais preciosos têm demandas claras de origem industrial, política e econômica que os sustentam, enquanto o Bitcoin enfrenta uma mudança na narrativa de demanda, queda na volatilidade e aumento na competição de capitais. Isso não significa necessariamente que o futuro do Bitcoin seja sombrio, mas que o mercado está lhe dando uma nova posição: de um ativo de risco altamente volátil para um ativo mais estável, voltado a instituições. Para os investidores, isso implica ajustar expectativas e mentalidade de posse, passando de uma busca por ganhos de curto prazo para uma alocação de longo prazo.