ETF de Bitcoin em grande quantidade “perde sangue”: como enfrentar a “crise de fé” de 2026?

2026年2月5日, o mercado de Bitcoin viveu um momento emblemático. Após 1 ano, o BTC voltou a romper a barreira psicológica de 70.000 dólares, com o preço a atingir temporariamente cerca de 69.100 dólares, atingindo uma nova baixa desde novembro de 2024.

Mais impressionante ainda, como um dos pilares importantes do mercado em alta do ano passado, o ETF de Bitcoin à vista registou 12 dias consecutivos de saída líquida de fundos, totalizando até agora 2,9 bilhões de dólares. Isto não é apenas uma mudança numérica, mas um reflexo complexo de narrativas de mercado, confiança dos investidores e ambiente macroeconómico. Este artigo irá analisar profundamente a lógica por trás desta queda, através de três dimensões: fluxos de fundos, sentimento de mercado e gráficos técnicos, e explorar os pontos-chave para o futuro.

Desmoronamento da narrativa principal: a “hemorragia” de fundos do ETF desencadeia uma reação em cadeia

Nos últimos meses, o ETF de Bitcoin à vista passou por uma transformação dramática, de “motor de captação de recursos” a “ponto de sangria de fundos”. Dados indicam que, nos 12 dias consecutivos até 5 de fevereiro, o fluxo líquido de fundos de ETFs de Bitcoin listados nos EUA totalizou 2,9 bilhões de dólares. Esta tendência começou em novembro de 2025, com uma saída total de quase 5,9 bilhões de dólares.

• Interpretação do impacto: uma saída média diária de cerca de 243 milhões de dólares indica que investidores institucionais estão sistematicamente e continuamente reduzindo a sua exposição ao risco do Bitcoin. Isto contrasta fortemente com os centenas de bilhões de dólares de compras que o ETF trouxe no início do seu lançamento no ano passado. Analistas do Citibank apontam que o esgotamento desta importante fonte de novos fundos coincide com o início de preocupações dos detentores de longo prazo sobre a fraqueza cíclica do Bitcoin, criando um duplo impacto.
• Ligação com o mercado: esta queda ocorreu em sincronismo com o mercado de ações tecnológicas. A fraqueza da AMD (Advanced Micro Devices) devido às suas orientações pessimistas prejudicou o índice Nasdaq, e o Bitcoin mostrou uma correlação elevada com este, reforçando a sua natureza de “ativo de risco altamente volátil”. A narrativa de “ouro digital” como refúgio temporariamente falhou. Isto indica que, em momentos de forte aversão ao risco macroeconómico, o Bitcoin não se isola, sendo também vendido juntamente com as ações tecnológicas.

Sinal de sentimento de mercado: de “medo” a “medo extremo”

Os indicadores de sentimento de mercado descrevem claramente o pânico dos investidores. O “Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas”, que reflete o sentimento do mercado, encontra-se atualmente na zona de “medo extremo”. Este sentimento manifesta-se diretamente no mercado de derivativos.

• Expectativas pessimistas dos traders profissionais: o indicador de inclinação Delta de 30 dias no mercado de opções de Bitcoin é um sinal-chave. Este indicador subiu recentemente para 13%, muito acima do limiar neutro de 6%. Isto significa que traders profissionais estão pagando um prémio elevado para comprar opções de venda (puts) como proteção contra a queda, indicando que não consideram 72.100 dólares um fundo confiável, e estão até se preparando para uma queda mais profunda.
• Limpeza de alavancagem: a volatilidade acentuada provocou liquidações em massa de posições alavancadas. Desde 14 de janeiro, quando o Bitcoin recuou de uma resistência de 98.000 dólares, nas últimas três semanas houve uma queda acumulada de 26%, com liquidações de contratos futuros de alavancagem de até 3,25 bilhões de dólares. Analistas apontam que posições de alavancagem superior a 4 vezes foram praticamente eliminadas. Este doloroso processo de desleveragem, embora aumente a pressão de venda a curto prazo, também reduz a vulnerabilidade geral do mercado.

Análise técnica e níveis-chave: procurando a última linha de defesa

Nos gráficos técnicos, o movimento do Bitcoin já quebrou vários níveis de suporte importantes, formando padrões claramente de baixa.

• Suportes e resistências principais:
  • Suporte atual: 70.000 dólares tornou-se uma barreira psicológica e técnica importante. Mais abaixo, a média móvel exponencial de 200 semanas (EMA), considerada a linha de vida do mercado em alta do Bitcoin, encontra-se atualmente por volta de 68.400 dólares, sendo a última linha de defesa que os touros devem manter.
  • Resistências principais: qualquer recuperação eficaz precisa primeiro recuperar os níveis de 75.000 dólares e 83.600 dólares (antigos suportes que se tornaram resistências), para invalidar a tendência de baixa atual.
• Confirmação do padrão de baixa: no gráfico diário, um padrão de “copo invertido com alça” que persiste há vários meses foi confirmado. Além disso, no gráfico semanal, a formação de uma sequência de velas “Três Corvos” também indica fraqueza na tendência de médio prazo. Apesar do Índice de Força Relativa (RSI) estar em zona de sobrevenda, é extremamente arriscado tentar um fundo apenas com sinais de sobrevenda, sem uma divergência de fundo clara.

Perspectivas futuras: que sinais são necessários para um fundo?

A fraqueza atual do mercado resulta de uma combinação de fatores, e a sua recuperação requer condições específicas. A análise do Gate Research Institute sugere que os participantes do mercado podem monitorar os seguintes sinais para avaliar uma possível mudança de tendência:

1. Reversão nos fluxos de fundos do ETF: este é o catalisador mais direto. Se os fluxos de fundos do ETF desacelerarem significativamente ou voltarem a ser líquidos positivos, isso poderá impulsionar bastante a confiança do mercado.
2. Conclusão da limpeza de alavancagem: observar os contratos em aberto no mercado de futuros e as taxas de financiamento, que permanecem em níveis baixos, indica que a alavancagem do mercado atingiu níveis saudáveis.
3. Estabilização do ambiente macroeconómico: uma recuperação das ações tecnológicas (especialmente setores relacionados com IA) aliviará a pressão de venda relacionada ao Bitcoin.
4. Defesa de níveis técnicos-chave: manter o suporte em 70.000 dólares, especialmente acima da EMA de 200 semanas em 68.400 dólares, será um sinal importante de que o fundo técnico está próximo.

Conclusão

A forte queda do Bitcoin no início de 2026 reflete uma combinação de retirada de fundos, impacto de riscos macroeconómicos e deterioração da estrutura técnica do mercado. A saída de quase 30 bilhões de dólares de fundos do ETF abalou as bases do mercado em alta, enquanto a alta correlação com ações tecnológicas expôs a vulnerabilidade do Bitcoin às turbulências globais. Apesar do cenário de curto prazo ser desafiador, a experiência histórica mostra que processos de desleveragem em grande escala e níveis extremos de medo no mercado costumam ocorrer na fase de formação de um fundo de longo prazo.

Para os investidores, acompanhar de perto as mudanças nos fluxos de fundos, nos indicadores de sentimento e nos níveis técnicos-chave é mais importante do que tentar prever exatamente o fundo. O mercado sempre gera novas oportunidades na fase de desespero, e compreender a complexidade do ciclo atual é o primeiro passo para tomar decisões racionais.