Potencial pressão de venda de 320.000 ETH: foco no risco de liquidação de posições alavancadas da Trend Research e alertas de mercado

Grandes instituições operam com alta alavancagem no mercado de criptomoedas, como uma batalha oculta sob a superfície do oceano. Os dados on-chain mostram que a posição de Ethereum da conhecida instituição Trend Research está a enfrentar uma prova difícil, com um preço médio de liquidação de cerca de 1.640 dólares, enquanto o preço atual do Ethereum é aproximadamente 1.915,77 dólares, e o espaço de buffer entre ambos está a diminuir.

Se essa instituição optar por desalavancar completamente, poderá precisar de liquidar até 320.000 ETH no atual ambiente de mercado, um potencial volume de venda suficiente para desencadear uma reação em cadeia durante a queda do mercado, agravando a volatilidade dos preços.

Visão geral das posições de alta alavancagem das instituições

A situação das posições de Ethereum da Trend Research revela a dimensão do uso de alavancagem por parte das instituições no mercado de criptomoedas. Segundo os dados mais recentes on-chain, essa instituição detém atualmente cerca de 463.000 ETH, com um valor total de aproximadamente 9,98 mil milhões de dólares. Dados anteriores indicam que o pico de posições atingiu 661.000 ETH, enquanto várias fontes de análise, após uma média, estimam uma dimensão de cerca de 618.000 ETH.

O custo médio de aquisição desses ETH é de aproximadamente 3.180 dólares, formando uma perda não realizada significativa no atual ambiente de mercado. Como garantia dessas posições, a Trend Research tem empréstimos não pagos em protocolos de empréstimo como Aave que variam entre 625 milhões e 941 milhões de dólares, formando uma posição altamente alavancada.

Preço de liquidação: o calcanhar de Aquiles das posições altamente alavancadas

No sistema financeiro descentralizado, o preço de liquidação é a linha de vida de uma posição alavancada. Quando o valor do colateral cai a ameaçar a relação de empréstimo, protocolos como Aave vendem automaticamente os ativos colaterais para saldar o empréstimo. Para a Trend Research, a faixa de preço entre 1.574,6 e 1.681,49 dólares representa essa linha vermelha crítica. Se o preço do Ethereum cair abaixo dessa faixa, pode desencadear a venda automática de centenas de milhares de ETH, criando uma pressão de venda massiva no mercado.

Este mecanismo já mostrou a sua força no final de janeiro, quando o preço do Ethereum caiu brevemente para 2.805 dólares. A Trend Research rapidamente retirou 36,39 milhões de USDT de exchanges e depositou na Aave como margem adicional, para evitar o risco de liquidação. Esta operação de emergência evidencia a vulnerabilidade de posições altamente alavancadas em momentos de volatilidade de mercado. Posteriormente, a instituição também emprestou 80 milhões de USDC na Aave, para gerir ainda mais o risco das suas posições.

Reação em cadeia de liquidações de instituições: de Archegos ao mercado de criptomoedas

O risco de liquidação de instituições altamente alavancadas não é exclusivo do mercado de criptomoedas. O caso do “grande colapso” de Archegos em 2021 fornece uma perspetiva do risco de alavancagem institucional no mercado financeiro tradicional.

Ao contrário do mecanismo de liquidação automática do mercado de criptomoedas, os bancos de investimento tradicionais deram a Archegos várias semanas para reunir fundos adicionais e aumentar a margem, uma vantagem que os investidores de retalho não têm. Quando Archegos não conseguiu cumprir os requisitos de margem, as suas posições foram forçosamente liquidadas, causando perdas de até 5,5 mil milhões de dólares para bancos como o Credit Suisse. Este evento ilustra como posições de alta alavancagem de grandes instituições podem desencadear reações em cadeia e riscos sistémicos.

A diferença no mercado de criptomoedas reside na automação do mecanismo de liquidação e na maior transparência. Os dados on-chain tornam quase em tempo real as posições e preços de liquidação de instituições como a Trend Research. Essa transparência é uma espada de dois gumes: por um lado, permite aos participantes do mercado avaliar melhor os riscos; por outro, pode desencadear vendas antecipadas à medida que o preço se aproxima da zona de liquidação, agravando a volatilidade.

Vulnerabilidades atuais do mercado e desafios de liquidez

O mercado de criptomoedas enfrenta múltiplas pressões no início de 2026. No início de fevereiro, o mercado sofreu uma forte oscilação, com o Bitcoin a cair abaixo de 60.000 dólares, levando a liquidações forçadas de posições de alta alavancagem de cerca de 2,7 mil milhões de dólares nas últimas 24 horas. Simultaneamente, o índice de medo e ganância das criptomoedas caiu abruptamente para 9, o nível mais baixo desde junho de 2022, indicando uma rápida mudança de sentimento para um extremo de pânico.

O mercado tradicional também apresenta vulnerabilidades semelhantes. O Morgan Stanley alertou que a reversão “colapsante” do momentum das ações nos EUA, juntamente com o reequilíbrio de ETFs alavancados, gerou uma pressão de venda de cerca de 18 mil milhões de dólares, sendo uma das principais forças por trás da queda. Ainda mais preocupante, a ausência de compradores de retalho, que normalmente atuam como amortecedores durante quedas, levou a uma insuficiência de suporte marginal. Este fenómeno também se verifica no mercado de criptomoedas, agravando a volatilidade durante o processo de desalavancagem de grandes instituições.

O relatório do primeiro trimestre de 2026, publicado conjuntamente pela Glassnode e Coinbase Institutional, indica que o mercado de ativos digitais está mais saudável, com menor alavancagem e uma maior cautela na gestão de riscos. No entanto, os contratos de opções de BTC em aberto já superam os contratos perpétuos, com posições cada vez mais concentradas em estruturas de proteção, enquanto os participantes do mercado se preparam para uma possível maior queda.

Perspetiva de negociação: dados de mercado e observação de riscos

Até 6 de fevereiro de 2026, segundo dados do Gate, o preço atual do Ethereum (ETH) é de $1.915,77, com um volume de negociação de 937,38 milhões de dólares nas últimas 24 horas, e uma capitalização de mercado de 253,2 mil milhões de dólares. É importante notar que a faixa de preço de liquidação média da Trend Research ($1.574,6 - $1.681,49) tem um espaço de buffer limitado em relação ao preço de mercado atual.

No mesmo período, o preço do Bitcoin (BTC) é de $64.994,1, com uma subida de 3,31% nas últimas 24 horas, uma capitalização de mercado de 1,56 triliões de dólares, e uma quota de mercado de 56,80%. As previsões de mercado indicam que, até 2031, o preço médio do Bitcoin pode atingir $163.467,6, enquanto o Ethereum pode alcançar $5.319,08.

Para traders e investidores, monitorar as atividades on-chain de grandes instituições pode fornecer sinais valiosos de mercado. Por exemplo, quando o preço se aproxima de zonas críticas de liquidação, é importante observar se há aumento de garantias adicionais ou redução ativa de posições. Além disso, acompanhar o nível geral de alavancagem do mercado é fundamental. Segundo dados do Glassnode, excluindo stablecoins, a alavancagem sistémica caiu para cerca de 3% do valor total de mercado de criptomoedas, significativamente abaixo do ambiente de alta alavancagem de 2024 e 2025.

Os participantes do mercado também devem acompanhar as dinâmicas regulatórias. A Associação de Finanças da Internet da China e outras sete associações emitiram alertas de risco, deixando claro que as criptomoedas não são emitidas pelas autoridades monetárias e não têm status de moeda legal, alertando para os riscos associados.

A transparência no mercado de criptomoedas funciona como uma espada de dois gumes, expondo as posições de 618.000 ETH da Trend Research e o preço médio de liquidação de 1.640 dólares ao público. Esses dados não só revelam o risco de uma única instituição, mas também refletem o equilíbrio frágil do mercado durante o ajuste de alavancagem. Com o preço do Ethereum a oscilar perto de $1.915, a apenas um passo de atingir o ponto de liquidação, o mercado aguarda ansiosamente o próximo movimento.

Quando o impacto do colapso de Archegos no mercado tradicional ainda não foi totalmente superado, a narrativa de desalavancagem no mercado de criptomoedas já começou a se desenrolar silenciosamente. Este jogo de liquidação, dominado por algoritmos e contratos inteligentes, não oferece o período de carência de várias semanas que existe no sistema financeiro tradicional.