Temperaturas amenas pressionam os preços do gás natural no início de fevereiro

O clima mais ameno do que o esperado em grande parte dos Estados Unidos está a exercer pressão descendente sobre os preços do gás natural hoje, à medida que fevereiro avança. O mercado de gás natural enfrenta ventos contrários de várias direções, com previsões de temperaturas acima da média a reduzirem significativamente as perspetivas de procura por aquecimento. Esta combinação de fatores está a puxar para baixo o preço do gás natural, marcando a terceira sessão consecutiva de quedas para os futuros de gás natural do Nymex de março, que recentemente atingiram os seus níveis mais baixos em quatro semanas.

De acordo com o Commodity Weather Group, condições mais amenas do que o normal deverão persistir na maior parte dos EUA até meados de fevereiro, com exceção notável das regiões costeiras ao longo do Pacífico e do Atlântico. Esta mudança, afastando-se do frio severo que assolou o país no final de janeiro, representa uma alteração fundamental na dinâmica de procura do mercado de gás natural.

Mudanças na previsão do tempo reduzem a dinâmica de procura

A comparação com o final de janeiro é evidente. Apenas algumas semanas antes, uma tempestade ártica devastadora tinha feito os preços do gás natural dispararem para o seu nível mais alto em três anos. Esse evento meteorológico extremo perturbou a produção em regiões produtoras principais, com congelamentos nos poços a causarem cerca de 50 mil milhões de pés cúbicos de gás natural — aproximadamente 15% da produção total dos EUA — a ficar offline. A crise impulsionou uma procura urgente por aquecimento, levando a um aumento significativo dos preços.

O ambiente de hoje é claramente diferente. Condições mais amenas reduzem a necessidade premente de aquecimento por gás natural, diminuindo a pressão de procura que anteriormente sustentava os preços. Medições recentes mostram que a procura de gás seco nos EUA, na região Lower-48, está em 94,9 bcf/dia, uma diminuição de 11,2% em relação ao ano anterior, segundo dados da BNEF. Esta fraqueza na procura é um fator crítico que pesa sobre os níveis de preço do gás natural no futuro.

Expansão da produção aumenta a pressão sobre os preços

Do lado da oferta, a produção de gás natural continua a subir, acrescentando pressão descendente sobre os preços. A Administração de Informação de Energia (EIA) aumentou recentemente a sua previsão de produção de gás natural seco nos EUA para 109,97 bcf/dia em 2026, face aos 108,82 bcf/dia estimados no mês anterior. Os níveis atuais de produção permanecem perto de máximos históricos, com a produção de gás seco na região Lower-48 a atingir 112,8 bcf/dia, um aumento de 6,8% em relação ao ano anterior.

A expansão na atividade de perfuração reforça o ímpeto de produção. Os rigs de gás natural ativos nos EUA atingiram um máximo de 2,5 anos nas contagens recentes, com a Baker Hughes a reportar um aumento de cinco unidades, chegando a 130 rigs na semana que terminou a 6 de fevereiro — igualando os níveis elevados estabelecidos em novembro. Isto representa um aumento substancial em relação ao mínimo de 94 rigs em setembro de 2024. A atividade robusta de perfuração indica confiança dos produtores nas condições de mercado, mesmo contribuindo para o crescimento da oferta que compensa a força da procura.

A atividade de exportação de GNL, embora constante, não compensa o equilíbrio mais amplo entre oferta e procura. Os fluxos líquidos estimados para as instalações de exportação de GNL nos EUA atingiram recentemente 19,5 bcf/dia, um aumento de 2,6% semana após semana, oferecendo uma saída para o excesso de oferta.

Níveis de inventário e considerações de armazenamento

A dinâmica dos inventários oferece alguma nuance ao quadro de preços em baixa. A EIA reportou que os inventários de gás natural na semana encerrada a 30 de janeiro caíram 360 bcf — uma redução de dimensão recorde, embora ainda menor do que as expectativas do mercado de 378 bcf. Notavelmente, esta diminuição superou a média semanal de 5 anos de 190 bcf, sugerindo uma continuação da escassez de oferta apesar da fraqueza dos preços.

No final de janeiro, os inventários de gás natural estavam 2,8% acima do ano anterior, mas ainda 1,1% abaixo da média sazonal de 5 anos, indicando condições de oferta relativamente restritas numa base sazonal. A situação contrasta com o panorama de armazenamento na Europa: no início de fevereiro, o armazenamento de gás europeu estava apenas 37% cheio, em comparação com a média sazonal de 54% dos últimos 5 anos para esta época do ano, refletindo condições globais mais apertadas.

Produção de eletricidade oferece suporte limitado

Um ponto positivo para os preços do gás natural vem da geração de eletricidade. O Edison Electric Institute reportou que a produção de eletricidade na região Lower-48 nos EUA, na semana encerrada a 31 de janeiro, aumentou 21,4% em relação ao ano anterior, atingindo 99.925 GWh. No período de 52 semanas, a produção de eletricidade subiu 2,39% em relação ao ano anterior, atingindo 4.303.577 GWh. O aumento na geração de energia apoia alguma procura por gás, embora a procura por aquecimento, impulsionada pelo clima, continue a ser o principal fator sazonal para o consumo de gás natural.

Perspetiva de mercado

O preço atual do gás natural reflete um equilíbrio delicado entre o crescimento estrutural da oferta e a fraqueza sazonal da procura. Embora temperaturas mais amenas sejam o obstáculo imediato, a expansão da capacidade de produção e o aumento da atividade de perfuração sugerem que as pressões de oferta podem persistir. No entanto, os níveis de inventário abaixo da média e o potencial de recuperação da procura continuam a ser fatores que poderiam apoiar os preços do gás natural se os padrões climáticos mudarem ou se as condições geopolíticas alterarem o panorama energético global. Por agora, a previsão de clima ameno continua a dominar o sentimento do mercado, mantendo a pressão descendente sobre os preços do gás natural ao longo de fevereiro.