Insiders a fugir de ações de Computação Quântica: O sinal de $840 milhões que Wall Street está a ignorar

A ascensão meteórica das ações de computação quântica em 2025 capturou a atenção tanto de investidores de retalho quanto de institucionais, com ações da IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum e Quantum Computing Inc. oferecendo retornos que pareciam quase demasiado bons para ser verdade. No entanto, por detrás desses ganhos astronómicos, esconde-se uma imagem muito menos encorajadora — uma narrativa contada através das ações deliberadas das pessoas que conhecem estas empresas melhor do que ninguém. Uma análise dos padrões de negociação de insiders nos últimos três anos revela uma história de precaução: executivos e membros do conselho liquidaram aproximadamente 840 milhões de dólares mais em ações do que compraram, uma divergência marcante que levanta questões desconfortáveis sobre o verdadeiro rumo das ações de computação quântica.

A oportunidade mais ampla certamente parece convincente no papel. A computação quântica representa um avanço tecnológico genuíno, com potencial para resolver problemas complexos que os computadores clássicos não conseguem solucionar de forma eficiente. Observadores da indústria estimam que o mercado global acessível possa atingir 1 trilhão de dólares até 2035, transformando setores desde a farmacêutica até às finanças. Para investidores à procura de exposição à próxima tecnologia transformadora, as ações de computação quântica pareciam oferecer um ponto de entrada irresistível.

O Boom de Parcerias que Impulsionou a Rally

Um catalisador importante para a valorização explosiva das ações de computação quântica foi a proliferação de parcerias corporativas de alto perfil. Grandes provedores de cloud integraram capacidades de computação quântica nas suas plataformas, dando credibilidade e canais de distribuição às startups do setor. O serviço Braket da Amazon e o Quantum Azure da Microsoft oferecem aos clientes acesso ao hardware quântico da IonQ e Rigetti Computing, permitindo às organizações experimentar algoritmos quânticos sem necessidade de um investimento inicial substancial.

Para além das parcerias em cloud, a D-Wave Quantum estabeleceu uma colaboração com a empresa de software quântico Classiq para apoiar o laboratório de computação quântica da Comcast, focado na otimização do desempenho da rede de banda larga. Estas parcerias geraram mais do que apenas receitas iniciais — forneceram validação simbólica por parte de empresas de renome, sinalizando aos mercados que a computação quântica tinha passado de uma curiosidade teórica para uma aplicação prática.

O quarto trimestre de 2025 testemunhou um novo aumento do entusiasmo dos investidores quando o JPMorgan Chase revelou a sua Iniciativa de Segurança e Resiliência de 1,5 triliões de dólares, um programa de uma década destinado a facilitar investimentos em setores críticos para a resiliência económica nacional. Embora o gigante bancário não tenha identificado beneficiários específicos, a computação quântica foi explicitamente mencionada como um dos 27 sub-setores críticos, oferecendo efetivamente uma aprovação de nível institucional a toda a indústria.

Analistas de Wall Street amplificaram a excitação com previsões agressivas de receitas. As vendas da Rigetti Computing estão projetadas para passar de menos de 8 milhões de dólares em 2025 para 152 milhões de dólares até 2029, enquanto as receitas da D-Wave Quantum devem subir de menos de 26 milhões para 219 milhões de dólares no mesmo período. A perspetiva de taxas de crescimento anuais de três dígitos impulsionou as ações de computação quântica para avaliações que desafiaram precedentes históricos.

A Fuga de Insiders: O Que os Dados Realmente Mostram

No entanto, a informação mais reveladora não vem de anúncios de parcerias ou previsões de analistas, mas sim dos documentos da Securities and Exchange Commission. Os formulários 4, que registam as atividades de compra e venda de executivos, membros do conselho e acionistas beneficiários, pintam um quadro dramaticamente diferente do que os títulos sugerem.

Nos últimos três anos, a atividade de insiders nas ações de computação quântica tem sido decididamente unidirecional:

• IonQ: venda líquida de 460,8 milhões de dólares
• Rigetti Computing: venda líquida de 53,5 milhões de dólares
• D-Wave Quantum: venda líquida de 292 milhões de dólares
• Quantum Computing Inc.: venda líquida de 33,2 milhões de dólares

O valor agregado fala por si: aproximadamente 840 milhões de dólares em liquidação líquida por insiders que possuem conhecimento não público sobre as perspetivas e avanços técnicos das suas empresas.

Embora seja verdade que os executivos vendem ações rotineiramente para satisfazer obrigações fiscais ou reequilibrar carteiras pessoais, um indicador mais revelador surge ao examinar a atividade de compra. É aqui que aparece o verdadeiro sinal de aviso: a compra de insiders tem sido praticamente inexistente nestas ações de computação quântica. A Quantum Computing Inc. e a Rigetti Computing registaram zero compras de insiders ao longo do período de três anos. A D-Wave Quantum realizou apenas uma transação — uma compra de 82 ações no valor de 2.195 dólares — feita por um membro do conselho.

A ausência de compras por insiders é muito mais significativa do que a presença de vendas. Quando executivos e membros do conselho compram voluntariamente ações da sua própria empresa com o seu capital pessoal, geralmente sinaliza confiança de que os preços das ações irão valorizar-se. Por outro lado, quando os insiders estão conspicuamente ausentes do lado comprador, sugere que consideram as avaliações atuais pouco atrativas, especialmente após aumentos de preço acentuados.

O Problema de Valoração que Ninguém Quer Discutir

A questão fundamental que enfrenta as ações de computação quântica é a valoração. Estas empresas atualmente negociam a múltiplos preço-vendas que existem em territórios praticamente inexplorados quando avaliados face a mercados históricos. Mesmo quando os analistas projetam receitas até 2028 ou 2029, os múltiplos de avaliação resultantes permanecem em territórios tradicionalmente associados ao excesso especulativo, e não ao mérito fundamental de investimento.

Este descompasso de preços sugere que os mercados não estão a valorizar a computação quântica como uma tecnologia com aplicações comerciais genuínas no período de 2025-2030, mas sim como uma jogada de pura especulação. Os investidores parecem apostar numa valorização perpétua impulsionada por manchetes e momentum narrativo, em vez de pelo poder de lucros ou geração de receitas.

O Padrão de Bolha que se Repete na História

A história oferece um paralelo instrutivo. Nos últimos três décadas, praticamente todas as ondas de tecnologia transformadoras — desde a bolha da internet do final dos anos 1990 até ao boom das criptomoedas do início de 2020 — seguiram um padrão previsível: entusiasmo explosivo inicial, seguido de uma fase prolongada de consolidação à medida que a tecnologia amadurecia e separava negócios viáveis de experiências fracassadas.

A computação quântica enfrenta a mesma realidade estrutural. Embora existam casos de uso legítimos para aplicações de computação quântica, a tecnologia ainda está a anos de fornecer soluções práticas, rentáveis e em escala para problemas do mundo real. A lacuna entre a capacidade atual e a implementação comercial generalizada significa que, mesmo empresas com modelos de negócio sólidos, enfrentam um período prolongado antes de alcançar lucros relevantes.

A combinação de avaliações astronómicas, ausência total de sinais de confiança por parte dos insiders e o cronograma reconhecido da tecnologia para maturidade comercial criam condições que, historicamente, antecedem correções de mercado. Quando as pessoas que dirigem estas empresas não estão dispostas a comprometer capital pessoal a preços atuais, os investidores devem ouvir atentamente o que esse silêncio realmente está a dizer. Os 840 milhões de dólares em vendas por insiders podem revelar-se um dos avisos mais eloquentes já entregues a Wall Street sobre o verdadeiro estado das ações de computação quântica.