Este rival latino-americano da Amazon apresenta resultados esta semana. Como negociá-lo com opções

MercadoLibre é o principal ecossistema de comércio eletrónico e fintech na América Latina. Com sede no Uruguai e operando em 18 países, a empresa funciona como o principal marketplace online da região, plataforma de pagamentos integrada (Mercado Pago), rede de logística e fornecedora de soluções de publicidade. Atendendo a mais de 94 milhões de utilizadores, a MercadoLibre impulsiona a transição do comércio e finanças offline para o digital, com o seu segmento fintech agora representando uma fatia crescente da receita através de processamento de pagamentos, ofertas de crédito e carteiras digitais. O desempenho recente reforça este otimismo: a receita do terceiro trimestre de 2025 atingiu aproximadamente 7,41 mil milhões de dólares, um aumento de 39% em relação ao ano anterior, apoiada por um recorde de atividade de compradores e crescimento do volume total de pagamentos fintech de mais de 40%. O consenso do mercado (a média das estimativas de analistas de venda para o ano completo) é que a MercadoLibre deverá alcançar cerca de 28,6 mil milhões de dólares em receita em 2025. Saberemos na terça-feira (quando a empresa divulgar os resultados do quarto trimestre de 2025) se atingirão essa meta. O problema é que as despesas operacionais cresceram mais rápido do que as receitas, resultando numa compressão de margem de cerca de 200 pontos base. Isso seguiu uma compressão de 250 pontos base nas margens entre os anos fiscais de 2023 e 2024. Potencial de crescimento O crescimento da receita principal não deve ser difícil para a MercadoLibre alcançar, já que a penetração do comércio eletrónico na América Latina permanece bem abaixo dos níveis dos mercados desenvolvidos, oferecendo um potencial de crescimento significativo. O modelo verticalmente integrado da MercadoLibre gera efeitos de rede poderosos, altos custos de mudança e eficiências orientadas por dados em comércio, pagamentos e logística. Investimentos estratégicos em entregas de última milha, programas de envio gratuito e produtos de crédito estão aprofundando o envolvimento dos utilizadores enquanto defendem a quota de mercado contra concorrentes regionais e globais. Se a empresa atingir as expectativas do mercado e as estimativas de consenso para o EPS ajustado de 2026, que fica pouco abaixo de 60 dólares por ação, permanecendo intactas, a MercadoLibre está a negociar a um preço bastante razoável de 33 vezes o lucro futuro, dado o seu crescimento anual superior a 30%. Considere que a empresa pode ser vista como uma concorrente emergente sul-americana da Amazon.com. No entanto, a ação não tem tido um bom desempenho técnico. Continua bem abaixo das médias móveis de 50, 100 e 200 dias. O índice de força relativa (RSI) está em apenas 42. A ação está, na verdade, a negociar ao mesmo nível de janeiro de 2021, apesar de ter quadruplicado as receitas nos últimos cinco anos. Curiosamente, a ação não se moveu de forma significativa nas últimas quatro divulgações trimestrais de resultados. Em fevereiro passado, a ação subiu cerca de 7% após um resultado impressionante, e uma quantia semelhante em maio de 2025, com uma margem de lucro mais modesta, enquanto as duas últimas divulgações em agosto e outubro de 2025 tiveram movimentos inferiores a 3%, provavelmente porque os lucros reportados ficaram cerca de 15% abaixo das estimativas em cada ocasião. Investidores em conflito Parece que os investidores estão em conflito — impressionados com o crescimento da receita, mas preocupados com o aumento das despesas operacionais. A MercadoLibre é uma ação cara, quase 2.000 dólares por ação, e, como os contratos de opções representam 100 ações cada, esses contratos também são relativamente caros. Considere que um contrato de call de abril de 2050 custa cerca de 125 dólares por contrato, ou 12.500 dólares incluindo o multiplicador! Uma reversão de risco de spread de calls de abril 1800/2050/2220 cria uma participação assimétrica de alta/baixa no caso de MELI mover cerca de 10% em qualquer direção no mês seguinte aos resultados. Olhando para os últimos 44 trimestres reportados, a operação teria ganho metade das vezes e perdido metade, mas o ganho médio foi de aproximadamente 7,2%, enquanto a perda média foi de cerca de 6%, o que significa que o retorno médio em 30 dias para uma operação como esta é de aproximadamente 2,4%. A participação de alta é limitada, claro, porque se está comprado numa spread de calls, mas o risco de baixa pode ser maior se a ação sofrer uma forte queda após os resultados. Por exemplo, no terceiro trimestre de 2021, a ação caiu mais de 32% no mês seguinte aos resultados, uma reversão de risco de spread de calls de moneyness semelhante teria perdido 22,5% do preço da ação — traduzido para os preços atuais, isso representaria uma perda de quase 45.000 dólares por spread. Pode-se entender melhor como funcionam as reversões de risco de spreads de calls examinando o histograma de retornos dos últimos 11 anos abaixo. Note que os ganhos estão limitados a +8,5%, mas a perda potencial é aproximadamente 90% do preço atual da ação (o strike curto de 1800 contra o preço atual de quase 2.000). No entanto, o risco de a ação chegar a zero nos próximos 45 dias ou menos é realmente muito baixo. De qualquer forma, esse risco é ainda menor do que comprar as ações diretamente. Negociar opções da MercadoLibre não é para todos devido ao alto preço das ações. No entanto, para quem possui capital suficiente, reversões de risco de spreads de calls de custo zero têm historicamente oferecido retornos atrativos durante os resultados da empresa. DIVULGAÇÕES: Todas as opiniões expressas pelos colaboradores do CNBC Pro são exclusivamente suas opiniões e não refletem as opiniões da CNBC, de sua matriz ou afiliadas, podendo ter sido previamente divulgadas por eles na televisão, rádio, internet ou outro meio. O conteúdo acima está sujeito aos nossos Termos e Condições e Política de Privacidade. Este conteúdo é fornecido apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, fiscal ou jurídico, nem uma recomendação para comprar qualquer valor mobiliário ou outro ativo financeiro. O conteúdo é de natureza geral e não reflete as circunstâncias pessoais únicas de qualquer indivíduo. O conteúdo acima pode não ser adequado às suas circunstâncias específicas. 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