Ananym Capital Vende a Sua Posição de $18 Milhões na Six Flags Entertainment Após a Queda de 63% na Ação

O que aconteceu

De acordo com um documento da Securities and Exchange Commission (SEC) datado de 17 de fevereiro de 2026, a Ananym Capital Management, LP, liquidou toda a sua participação de 795.411 ações na Six Flags Entertainment (FUN 9,38%). O valor estimado da transação para a venda foi de 18,07 milhões de dólares, com base no preço médio das ações durante o trimestre. O valor da participação no final do trimestre foi reduzido em 18,07 milhões de dólares, refletindo tanto a venda quanto qualquer variação de preço durante o período.

O que mais é importante saber

A Ananym Capital vendeu completamente a sua participação na Six Flags Entertainment, que anteriormente representava 6,9% do seu AUM reportável no trimestre anterior.

• Principais participações após o documento:
  • Marriott Vacations Worldwide: 42,51 milhões de dólares (17,5% do AUM)
  • Henry Schein: 41,35 milhões de dólares (17,0% do AUM)
  • Baker Hughes: 36,61 milhões de dólares (15,1% do AUM)
  • Scholastic Corp: 35,85 milhões de dólares (14,7% do AUM)
  • LKQ: 33,52 milhões de dólares (13,8% do AUM)

Em 19 de fevereiro de 2026, as ações da Six Flags Entertainment estavam cotadas a 17,59 dólares, uma queda de 61,6% ao longo do último ano, com um alpha de -74,0% em relação ao S&P 500.

Visão geral da empresa

Visão geral da empresa

Six Flags Entertainment:

• Opera parques de diversões, parques aquáticos e propriedades de resort em toda a América do Norte, gerando receita através de ingressos, gastos no parque e licenciamento de propriedade intelectual, como Looney Tunes, DC Comics e PEANUTS.
• Atrai visitantes aos seus parques e resorts e monetiza através de vendas de bilhetes, alimentos e bebidas, merchandise e experiências de marca.
• Atende clientes como famílias, turistas e entusiastas de emoções nos EUA, Canadá e México, buscando experiências de entretenimento e lazer.

A Six Flags Entertainment opera parques de diversões e aquáticos na América do Norte, aproveitando atrações de marca para impulsionar o envolvimento dos visitantes e a receita. Sua escala e localização diversificada posicionam-na como um ator importante no setor de lazer e entretenimento regional.

O que esta transação significa para os investidores

A liquidação da posição da Ananym Capital na Six Flags Entertainment é uma mudança bastante drástica. Após abrir e aumentar a posição nos três trimestres anteriores, a Ananym vendeu suas ações à medida que a empresa caiu 64% no quarto trimestre. Após a fusão com a Cedar Fair em 2024 — e promessas de sinergias como parque de diversões de primeira linha — a Six Flags renovada tem decepcionado, com fluxo de caixa livre tornando-se negativo e EBITDA estagnado nos últimos dois anos.

Agora, com uma dívida pesada após a grande aquisição, com lucros instáveis e falta de sinergias imediatas, a Six Flags refinanciou recentemente 1 bilhão de dólares de sua dívida de 2027, estendendo até 2032. Isso dá à empresa algum tempo valioso para se reerguer, mas ela terá que pagar uma taxa de juros de 8,625%, contra 5,5%. Menciono isso apenas para mostrar que há bastante risco ao comprar ações da Six Flags neste momento, e isso pode ter influenciado a decisão da Ananym de se desfazer da participação.

Dito isso, a empresa acaba de contratar um CEO com 30 anos de experiência na indústria de parques de diversões. Além disso, conta com a firma de investimento ativista JANA Partners, que investiu em suas ações e acompanha de perto as operações da companhia, o que, na minha opinião, só deve ajudar na recuperação. A Six Flags ainda possui uma relação dívida/EBITDA acima de 4, mas é líder do setor em parques temáticos regionais e possui ativos físicos que não podem ser facilmente igualados nos EUA. Ela só precisa se tornar uma melhor operadora, e acredito que seu novo CEO e a JANA podem ajudar a devolver as ações ao seu antigo desempenho de mercado.

Sim — há riscos consideráveis ao comprar ações da Six Flags, e a Ananym provavelmente tomou a melhor decisão para seu portfólio. No entanto, eu só consideraria comprar ações da Six Flags (em pequenas parcelas ao longo do tempo) enquanto ela estiver sendo negociada a um múltiplo mínimo de 4,5 vezes o caixa das operações e com um EV/EBITDA de 9,7. Talvez seja nostalgia das minhas viagens de infância aos parques da Six Flags, ou viagens atuais com minha filha, mas a posição de liderança e a barreira de entrada da empresa devem ajudá-la a se recuperar, desde que a nova gestão consiga simplificar a fusão mal conduzida e as operações da empresa como um todo.