Top 10 corretoras estratégias: A tendência de mercado de primavera após o feriado deve continuar. Tecnologia e commodities são as principais linhas de configuração.

Citic Securities: A perspetiva de continuidade na tendência de mercado da primavera após o feriado

Este ano, fevereiro marca um ponto de inflexão importante, pois o avanço na capacidade de codificação de IA fez com que a escala de código efetivo global entrasse oficialmente numa fase de expansão exponencial. Enquanto isso, a taxa de crescimento do valor total da produção física e da receita total da sociedade fica bastante atrás do ritmo de expansão do volume de código gerado por IA sob as atuais condições tecnológicas físicas de IA. É altamente provável que o mundo passe primeiro por um período de expansão do volume de código, excesso de capacidade de execução, aumento da competição e deterioração do retorno sobre o capital investido.

De acordo com dois critérios — o grau de dependência física de diferentes indústrias e as barreiras regulatórias/emocionais — as indústrias podem ser classificadas em quatro categorias: prejudicadas (baixa dependência física, baixas barreiras regulatórias/emocionais), remodeladas (baixa dependência, altas barreiras), fortalezas (alta dependência, altas barreiras) e beneficiadas (alta dependência física, baixas barreiras regulatórias/emocionais). No futuro próximo, a diferença de retorno entre os beneficiados pela escassez de bens físicos e os prejudicados pela expansão do código pode continuar a aumentar, e essa tendência de diferenciação persistirá. Este é um fator novo que deve ser considerado ao avaliar o mercado e a alocação setorial.

No curto prazo, o cenário do mercado chinês, dominado pelos setores de manufatura e finanças, foi relativamente menos afetado pela onda de IA em comparação com os mercados dos EUA e de Hong Kong. O fluxo de capital e o otimismo dos investidores permanecem elevados, e a tendência de mercado de primavera após o feriado deve continuar, com a alta de preços permanecendo como uma das principais estratégias de alocação do primeiro trimestre.

CITIC Construction Investment: Espera-se uma nova fase de alta no mercado A

Durante o feriado de Ano Novo, os mercados globais apresentaram força geral, sem eventos de risco significativos. O sentimento do mercado permanece elevado, e espera-se que o mercado A inicie uma nova fase de alta após o feriado. Na alocação setorial, mantém-se a estratégia de duas linhas principais: tecnologia + recursos. A linha de tecnologia centra-se em IA, robôs humanoides, energias renováveis e medicamentos inovadores, enquanto a linha de recursos inclui metais preciosos, petróleo e petroquímica, e produtos químicos básicos.

Os setores-chave incluem: semicondutores, IA (comunicação óptica, resfriamento líquido, tecidos eletrônicos, folhas de cobre de alta qualidade), máquinas, metais não ferrosos, petróleo e petroquímica, produtos químicos básicos, equipamentos de energia (armazenamento de energia, ultra alta tensão, fotovoltaico, baterias de estado sólido), e medicamentos inovadores.

China Merchants Securities: Expectativa de fluxo contínuo de liquidez no mercado A após o feriado

O mercado deve manter uma tendência de alta com volatilidade moderada antes e durante as duas sessões anuais, com a expansão do ciclo de alta e da onda de IA ainda sendo as principais forças motrizes. Após o Ano Novo, as duas sessões se aproximam, e, dado que 2026 é um ano de números de seis e um, espera-se que, no primeiro ano do “14º Plano Quinquenal”, a política de crescimento estável seja reativada, com grandes projetos de infraestrutura impulsionando a estabilização das expectativas de investimento. Como o PPI negativo vem se estreitando, os preços do petróleo e de recursos durante o feriado subiram, e a recuperação do PPI será uma força-chave para o ciclo de alta do mercado.

O saldo de financiamento deve voltar a aumentar após o feriado, e a preferência por risco antes das duas sessões também deve subir, mantendo o fluxo de capital no mercado A relativamente abundante. O período de vacuum de resultados e o aquecimento das políticas criam um ambiente favorável para investimentos em tendências industriais no próximo período.

Shenwan Hongyuan: Ainda há uma segunda fase de alta no médio prazo

Mantemos a previsão de uma segunda fase de alta no médio prazo, com potencial de início por volta de 2026. Durante o feriado, muitos fatores ainda limitam a disposição de risco geral, e uma continuação de ajustes de curto prazo é possível após o feriado. Uma vez estabelecido o limite inferior da faixa de oscilações, pode-se começar a preparar a “segunda fase de alta”, com uma janela de oportunidade para alocação baseada em oportunidades de médio prazo. Essa fase provavelmente será lenta, permitindo uma alocação tranquila.

As sessões do Congresso em março e o período de observação das relações China-EUA no final de março e início de abril podem gerar ondas de recuperação durante as oscilações do mercado. As melhores oportunidades estão em novas direções tecnológicas, com destaque para: indústria de robótica (ainda não atingiu áreas de baixo custo-benefício), grandes modelos de IA (com maior disseminação de aplicações de IA no mercado A), armazenamento de energia. Além disso, o aumento das tensões entre Irã e EUA, com foco em petróleo e transporte de petróleo, também oferece oportunidades. Com base em oportunidades de médio prazo, tecnologia de ciclo e alfa de setores cíclicos continuam sendo as principais direções. A médio prazo, também há boas perspectivas de reavaliação do setor financeiro não bancário.

China Galaxy Securities: Foco em três principais linhas

Após o feriado, com expectativas políticas, liquidez reforçada e tendências industriais, o mercado deve apresentar uma tendência de alta com volatilidade, embora seja necessário monitorar as incertezas externas que podem afetar o sentimento de curto prazo. Antes e após as duas sessões, o mercado A pode ser impulsionado principalmente por políticas, com uma disputa entre setores e temas baseados em diretrizes políticas, caracterizada por rotação de tópicos e mudanças rápidas de estilo. A lógica do mercado em março deve evoluir de “expectativas políticas” para “cumprimento de resultados”, com os relatórios anuais de 2025 e os relatórios trimestrais de 2026 sendo pontos de referência. Empresas com resultados acima do esperado podem atrair maior atenção de fundos.

Para oportunidades de alocação, recomenda-se focar em: uma primeira linha, conceitos de “melhoria na oferta e demanda” e recuperação de lucros setoriais, além de ativos de dividendos com avaliação segura, como metais preciosos, petróleo e petroquímica, além de produtos químicos básicos, aço, cimento, materiais de construção e setor financeiro. A segunda linha inclui, durante o feriado, robótica, grandes modelos de IA e outros tópicos em destaque, que podem apresentar pontos de destaque após o feriado. Com as mudanças globais aceleradas, a lógica econômica doméstica está se voltando para novas forças de produção, com setores como semicondutores, IA, energias renováveis, defesa e aeroespacial sendo áreas prioritárias do “14º Plano Quinquenal”.

Industrial Securities: Expectativa de uma nova onda de alta após o feriado

Antes do feriado, o mercado A já refletiu ajustes globais, e após o feriado, espera-se uma janela de alta com alta probabilidade de sucesso, apoiada por fatores como a resolução de questões tarifárias dos EUA e a confirmação da visita de Trump à China, que reforçam o apetite ao risco e fornecem sinais de estímulo macroeconômico e setorial. A perspectiva de alta permanece, especialmente para setores de manufatura tecnológica, recursos e infraestrutura, com foco em “ativos de IA geral”, infraestrutura de computação e aplicações comerciais. Recursos, por sua vez, continuam a mostrar potencial de alta, especialmente materiais intermediários e manufatura, enquanto oportunidades relacionadas a recursos upstream e consumo downstream ainda dependem de melhorias na cadeia de oferta e demanda.

Por fim, é importante observar a recuperação das cadeias de exportação após a redução de tarifas, com setores como eletrodomésticos, eletrônicos de consumo, baterias, componentes automotivos e dispositivos médicos, que possuem forte exposição às exportações para os EUA e já operam na região do ASEAN com capacidade instalada ou reexportação, beneficiando-se da redução tarifária.

Guotai Securities: Acompanhar a importância de ativos físicos globais versus ativos chineses

A principal questão na reequilíbrio de estilos de mercado não é a existência de uma bolha de IA, mas o impacto macroeconômico da IA, aliado às políticas monetárias e às escolhas de grandes potências. Os principais conflitos estão mudando: a atividade de investimento, que antes era impulsionada unicamente por IA, agora se dispersa para setores físicos mais amplos; além disso, a trajetória de redução de juros nos EUA, se for relativamente suave, favorece a recuperação do ciclo de manufatura global, criando um ambiente favorável. Nesse processo, o valor de capacidade produtiva dos ativos chineses pode ser reprecificado, e o fluxo de capital de volta ao país pode impulsionar o consumo interno e o ciclo inflacionário. Para commodities, após alta volatilidade anterior, a precificação setorial será mais influenciada por fatores industriais do que por atributos monetários; o ouro, como ferramenta de hedge de risco, pode oferecer proteção adicional diante da questão da sustentabilidade da dívida dos EUA.

Recomendações: primeiro, a reavaliação de ativos físicos mudará de liquidez e crédito em dólares para estoques baixos na indústria e demanda estabilizada: cobre, alumínio, estanho, petróleo e transporte de petróleo, terras raras, ouro; segundo, a cadeia de exportação de equipamentos chineses com vantagem comparativa global e fundo de ciclo confirmado — equipamentos de rede elétrica, armazenamento de energia, máquinas de construção, fabricação de wafers, além de produtos de transformação de petróleo e químico, tingimento, carvão químico, pesticidas, poliuretano, dióxido de titânio; terceiro, aproveitar o fluxo de capital de volta, a redução da pressão de redução de balanço e a tendência de entrada de pessoas para impulsionar o consumo — aviação, duty-free, hotéis, alimentos e bebidas; quarto, setores beneficiados pela expansão do mercado de capitais e pelo retorno de longo prazo dos ativos — setor financeiro não bancário.

West China Securities: Expectativa de “bolsa de valores” com potencial de alta

Para o mercado A após o feriado, acreditamos que uma “tendência de alta com potencial de retorno” é provável. Primeiro, durante o feriado, questões como a situação no Irã e as políticas tarifárias de Trump limitaram o apetite ao risco, impulsionando ativos de refúgio, mas, com o desempenho positivo do setor de tecnologia, os mercados globais subiram. Segundo, com a recuperação do dólar, a taxa de câmbio do RMB se mantém estável e se valoriza moderadamente, fortalecendo a expectativa de aumento de alocação de fundos de médio a longo prazo na China. Terceiro, durante o feriado, fatores catalisadores no setor de tecnologia — robótica, grandes modelos de IA e armazenamento — foram intensamente liberados, elevando as expectativas de mercado para a tendência de tecnologia após o feriado.

Dongwu Securities: Expectativa de “reconstrução de força” e ressonância de preço

Historicamente, o efeito do “feriado de primavera” no mercado A é evidente, e o fluxo de capital após o feriado deve “reconstruir força” e promover uma ressonância de preço, com uma abertura positiva do mercado. Durante o feriado, a maioria dos mercados globais subiu, e o apetite ao risco global permaneceu elevado. Em termos de liquidez, embora o caminho de redução de juros do Fed ainda tenha incertezas, as expectativas de liquidez para o ano não pioraram significativamente; a taxa de câmbio do RMB offshore permaneceu estável. Quanto à demanda interna, o impulso está se recuperando de forma constante. No aspecto de tendências industriais, a tecnologia, incluindo robótica e grandes modelos nacionais, continuou a fermentação durante o feriado. Com a aproximação das duas sessões, espera-se que o mercado se estabilize ainda mais, e a visita de Trump à China no final de março pode reforçar as expectativas externas.

Na estrutura de alocação, recomenda-se focar na confirmação de tendências industriais de médio prazo (com maior potencial de recuperação após ajustes) e na reversão de dificuldades cíclicas (com recuperação econômica geral, embora sem altas probabilidades). Focar em: (1) áreas de IA e nuvem, fabricação de chips nacionais (equipamentos de semicondutores, materiais, testes e embalagem), componentes de IA, infraestrutura de energia elétrica; (2) setores emergentes do “14º Plano” como espaço comercial, quântica, hidrogênio, interfaces cérebro-máquina; (3) setores cíclicos como produtos químicos, materiais de construção, líderes de consumo, máquinas de construção; (4) armazenamento de energia e recursos estratégicos ( terras raras).

Guoxin Securities: Tecnologia deve retomar força após o feriado

Durante o feriado, os mercados globais de ações não apresentaram grande volatilidade, e a maioria subiu, ajudando a impulsionar o mercado A após o feriado. Três eventos importantes merecem atenção: primeiro, a oscilação na política tarifária dos EUA, que atualmente mostra uma redução nas tarifas reais para a China, mantendo as expectativas de melhora nas relações comerciais; segundo, o avanço de catalisadores internos, como robótica e grandes modelos de IA, além do forte desempenho do Nasdaq e a aproximação de relatórios de grandes empresas de IA, que elevarão o interesse na tecnologia; terceiro, o aumento das tensões no Irã, a recuperação do petróleo e as expectativas de redução de juros do Fed criam oportunidades em recursos como metais não ferrosos e produtos químicos.

De modo geral, não há eventos negativos claros para o mercado A no feriado, e a previsão de curto prazo permanece de alta, com a possibilidade de uma retomada forte na tecnologia após o feriado, especialmente com o fortalecimento de setores relacionados.

(Origem: China Securities Journal)