Goldman Sachs afirma que os consumidores americanos continuam a enfrentar preços mais elevados, mesmo após a decisão da Suprema Corte que abre a porta a reembolsos de tarifas no valor de 180 mil milhões de dólares

Sasha Rogelberg

Ter, 24 de fevereiro de 2026 às 3:18 AM GMT+9 5 min de leitura

A decisão da Suprema Corte que invalidou as tarifas do Presidente Donald Trump criou uma oportunidade de 180 mil milhões de dólares para as empresas americanas recuperarem o custo dos impostos de importação através de potenciais reembolsos. Para os consumidores americanos, no entanto, as hipóteses de verem alívio são escassas.

Economistas da Goldman Sachs alertaram que, embora a inflação relacionada com tarifas provavelmente tenha atingido o pico, os preços dificilmente irão diminuir de forma significativa num futuro próximo. As tarifas aumentaram a inflação em 0,7% ao longo de 10 meses, e espera-se que adicionem mais 0,1% em 2026, escreveram os analistas numa nota aos clientes na segunda-feira.

“Não esperaríamos que as empresas reduzissem os preços em resposta a reduções de tarifas tão rapidamente quanto os aumentaram em resposta a aumentos de tarifas,” escreveram os analistas Alec Phillips, Elsie Peng e David Mericle.

As tarifas foram um grande problema para os consumidores americanos em 2025, contribuindo para os níveis mais baixos de confiança do consumidor em 11 anos, e alimentando preocupações sobre uma economia em forma de K, na qual os americanos de rendimentos mais baixos têm dificuldades em pagar bens, enquanto as famílias mais ricas continuam a gastar. Dados do Federal Reserve de Nova York publicados no início deste mês confirmaram que os americanos estavam a suportar o peso do impacto das tarifas, com 90% dos impostos sendo repassados às empresas e consumidores dos EUA.

A decisão da Suprema Corte de que Trump não poderia usar a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) para justificar tarifas abriu a porta para que os importadores americanos acessem o que a Goldman Sachs estima ser um fundo de 180 mil milhões de dólares em receitas de tarifas na forma de reembolsos. Empresas como a Costco já processaram o governo Trump há meses, na tentativa de garantir que seriam elegíveis a um reembolso completo caso as tarifas sob a IEEPA fossem rejeitadas. O retalhista absorveu os custos das tarifas para manter os preços mais baixos para os consumidores.

A inflação por tarifas pode permanecer persistentemente elevada

A probabilidade de os consumidores verem o seu próprio gasto poupado após a decisão é negligenciável, segundo a Goldman Sachs, em grande parte porque a administração já impôs mais tarifas em níveis comparáveis aos implementados sob a IEEPA.

Trump respondeu à decisão da Suprema Corte impondo uma tarifa global de 10%, depois 15%, ao abrigo da Seção 122 da Lei de Comércio de 1974. Esta seção permite a imposição de um imposto de importação temporário de 150 dias para lidar com défices “grandes e sérios” ou depreciação cambial, embora alguns especialistas alertem que este caminho para impor taxas também seja juridicamente duvidoso. A administração Trump também invocou a Seção 301, usada para impor tarifas retaliatórias a países estrangeiros que praticam “discriminatórias” práticas comerciais.

História Continua

Os analistas previram que as novas tarifas de 15% alterariam as taxas fiscais de alguns parceiros comerciais, mas apenas reduziria modestamente as taxas gerais de tarifas de mais de 10% em 2025 para 9% em 2026. Ainda assim, uma nota da Morgan Stanley publicada na segunda-feira afirmou que Trump provavelmente já atingiu o pico de tarifas, com taxas improvavelmente superiores a 15%.

“As mudanças de política estiveram alinhadas com as nossas expectativas,” disseram os economistas da Goldman Sachs. “E as nossas estimativas dos efeitos das tarifas na inflação e no crescimento permanecem praticamente inalteradas.”

O Yale Budget Lab atualizou o seu cálculo de quanto as tarifas custariam às famílias americanas após a decisão da Suprema Corte e concluiu que as tarifas ainda aumentarão as contas dos consumidores em média entre 600 e 800 dólares. Se as tarifas sob a IEEPA tivessem permanecido em vigor, teria custado aos americanos quase o dobro.

As empresas já repassaram a maioria dos impactos das tarifas aos consumidores, segundo os analistas, o que significa que os preços dificilmente irão aumentar drasticamente em breve. No entanto, o custo dos bens também dificilmente será reduzido de forma substancial ou rápida, à medida que as empresas continuam a navegar na incerteza comercial e a manter as margens.

Pontos de interrogação para quem procura reembolsos

Embora a decisão da Suprema Corte tenha criado uma oportunidade de reembolsos para as empresas, a decisão não delineou um processo de pagamento, complicando a forma como os importadores americanos, quanto mais os consumidores, poderão recuperar meses de gastos com as tarifas ilegais.

Especialistas jurídicos indicaram que levará meses para as empresas saberem se são elegíveis a reembolsos, pois a questão terá de ser resolvida pela U.S. Customs and Border Protection, pelo Tribunal de Comércio Internacional em Nova York, bem como pelos tribunais inferiores. Além do tempo necessário para que os tribunais inferiores estabeleçam um processo de recolha desses reembolsos, a administração Trump poderá contestar ordens do tribunal de comércio para pagar reembolsos, resultando numa nova batalha legal que poderá durar anos.

Mesmo que as empresas recebam reembolsos, o economista-chefe da UBS, Paul Donovan, afirmou que não apostaria que esses fundos cheguem aos consumidores, devido ao receio de que os reembolsos agravem ainda mais a crise de dívida já em curso.

“Os reembolsos de tarifas aumentarão o défice fiscal dos EUA e atuarão como um estímulo fiscal,” disse Donovan numa nota publicada na segunda-feira. “Quaisquer reembolsos serão pagos aos importadores dos EUA (pois são eles que fizeram pagamentos ao Tesouro dos EUA). Com as novas tarifas em vigor, parece improvável que alguém corra para baixar os preços aos seus clientes.”

Membros da administração Trump expressaram ceticismo de que a receita das tarifas será devolvida aos americanos. Em declarações no Economic Club de Dallas após a decisão, o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, pareceu confirmar uma longa, se não impossível, jornada para que o dinheiro arrecadado com tarifas retorne às empresas e consumidores.

“Tenho a sensação de que isso pode arrastar-se por semanas, meses, anos, por isso… veremos o que acontece,” disse Bessent.

“Tenho a sensação de que os americanos não irão vê-lo,” concluiu.

Esta história foi originalmente publicada no Fortune.com

Termos e Política de Privacidade

Painel de Privacidade

Mais informações