Ações da Adobe (ADBE) Foram Desvalorizadas, Mas o Dinheiro Inteligente Permanece Resiliente

Tecnologia por Ales Nesetril via Unsplash

Josh Enomoto

Seg, 23 de fevereiro de 2026 às 00:30 GMT+9 4 min de leitura

Neste artigo:

ADBE

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A Adobe (ADBE) não impressionou exatamente os investidores com seu desempenho no novo ano, com as ações da ADBE recebendo duvidosamente o rótulo de Venda Forte 100% pelo indicador de Opinião Técnica do Barchart. Tal desonra não é totalmente surpreendente, já que o valor da segurança perdeu mais de 26% desde o início do ano. Nos últimos 52 semanas, caiu quase 42%.

Para aumentar a pressão, uma leitura recente do analisador de fluxo de opções provavelmente não aliviará os nervos à flor da pele. Uma representação focada exclusivamente em transações de grandes blocos, o fluxo de opções durante a sessão de 19 de fevereiro, viu o sentimento líquido de negociações cair para mais de 223 milhões de dólares abaixo do par. Uma sessão antes, essa métrica caiu para cerca de 32 milhões de dólares abaixo do par.

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Antes de começar a entrar em pânico com as ações da ADBE, há uma nuance importante a considerar. Ao longo deste mês, as maiores transações com sentimento negativo apresentaram principalmente opções de venda (puts) que expiraram na última sexta-feira. Embora a quantidade de puts baseadas em débito não fosse exatamente encorajadora, o que é reconfortante é que esse vento contrário ao sentimento foi efetivamente eliminado.

Ainda melhor, a assimetria de volatilidade sugere que, daqui para frente, a prioridade principal não é necessariamente a proteção contra a queda. Claro, ao lidar com um nome importante como a ADBE, a gestão de risco é fundamental. A Adobe é popular tanto entre traders de varejo quanto entre os tipos institucionais. Em essência, a assimetria fornece uma visão holística de como o dinheiro inteligente está posicionado.

O que buscamos são picos aberrantes na volatilidade implícita (IV), o que sugeriria uma demanda elevada por seguros baseados em exposição. No entanto, a assimetria está relativamente calma, o que significa que, embora haja seguros sendo comprados para proteger contra uma exposição de queda acentuada (comumente chamada de risco de cauda), a urgência simplesmente não está presente.

Basicamente, temos informações por omissão. Após uma queda tão acentuada nas ações da ADBE, você esperaria que o dinheiro inteligente cobrisse as laterais. Ele se recusa a fazê-lo com vigor significativo, o que pode indicar uma possível recuperação.

Estabelecendo os Parâmetros de Negociação das Ações ADBE

Embora agora tenhamos uma compreensão funcional do posicionamento do dinheiro inteligente, ainda precisamos descobrir como isso pode se traduzir em resultados de preço reais. Para isso, podemos recorrer ao calculador de Movimento Esperado derivado do Black-Scholes. O mecanismo padrão de Wall Street para precificar opções projeta que as ações da Adobe ficarão entre $233,42 e $283,80 até a data de expiração de 20 de março.

Continuação da história  

De onde vem essa dispersão? Em termos mais simples, o Black-Scholes representa um modelo matemático, projetando um envelope de preço simétrico a partir do preço à vista. Esses números não são gerados aleatoriamente, mas derivados da IV, que por sua vez é uma métrica residual derivada dos fluxos de ordens reais.

Além disso, a dispersão segue uma lógica elegante, que equivale a um desvio padrão do preço à vista, levando em conta também a volatilidade e os dias até a expiração. Essencialmente, o Black-Scholes segue um princípio de que, em 68% dos casos (34% na cauda positiva, 34% na cauda negativa), esperaríamos que as ações da Adobe caíssem dentro da dispersão.

Para os casos incomuns (32% do tempo ou 16% em cada cauda), as ações da ADBE podem ficar fora da dispersão do movimento esperado. Nosso trabalho como analistas, então, é tentar restringir ao máximo o intervalo de possibilidades.

Por isso, continuo insistindo no enigma da busca e resgate (SAR), pois ele faz muita análise conceitual pesada. Se as ações da ADBE forem uma única sobrevivente de naufrágio, o Black-Scholes seria um sistema satélite que detectou um sinal de socorro em algum lugar do Oceano Pacífico. A calculadora mencionada é uma ferramenta teórica que estabelece o raio de busca para nossa sobrevivente.

No entanto, vivemos em um mundo de recursos limitados, o que significa que às vezes não podemos cobrir toda a área. Precisamos de uma visão adicional para ajudar a maximizar nosso pessoal e equipamento em nossas circunstâncias restritas.

Uma ferramenta especialmente útil para uma segurança com uma longa história como as ações da Adobe é o Retorno Sazonal.

Ajudando a Reduzir o Espaço de Probabilidade

Retornos Sazonais é essencialmente um mapa de calor estatístico que mostra as tendências mês a mês de um candidato de ações selecionado. O que aprecio nesse analisador é que ele fornece contexto e cor (literalmente). Por mais útil que o Black-Scholes seja como ponto de referência inicial, a fórmula subjacente trata a volatilidade como uma entrada independente.

Com Retornos Sazonais, podemos observar como meses diferentes tendem a fornecer um pano de fundo contextual diferente, o que pode influenciar as probabilidades futuras. Por exemplo, no caso das ações da ADBE, fevereiro é conhecido por ter três ocasiões de perdas de dois dígitos: 2022, 2023 e 2026 (até agora). Em março, essa estatística duvidosa é reduzida a uma.

Vou especular que, em combinação com a assimetria de volatilidade relativamente relaxada e o fluxo de opções de baixa expiração em breve, a cadeia de opções mensal de março pode oferecer uma oportunidade de alta. Especificamente, estou tentado pelo spread de compra de alta de 265/280 com expiração em 20 de março.

Com um preço de equilíbrio de $270,95, você tem uma margem de 4,77% até o ponto de equilíbrio, o que é razoável ao considerar os desempenhos positivos médios de março.

_ Na data de publicação, Josh Enomoto não possuía (direta ou indiretamente) posições em quaisquer dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado no Barchart.com _

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