Previsão da tendência da taxa de câmbio do RMB para 2026: Como avaliar o próximo passo após a quebra de 7.0?

O renminbi atingiu com sucesso a marca de 7,0 no final de 2025, permanecendo estável na faixa de 6,9. Impulsionado pela resiliência do comércio exterior chinês e pela reconfiguração de ativos em renminbi por investidores estrangeiros, a previsão de tendência do câmbio aponta para uma valorização adicional, com várias instituições financeiras internacionais esperando uma nova tentativa de testar a faixa de 6,70 a 6,85 em 2026. Essa mudança sugere que o ciclo de depreciação iniciado em 2022 pode ter chegado ao fim, abrindo caminho para uma nova trajetória de valorização de médio a longo prazo do renminbi.

O renminbi encerra três anos de depreciação e inicia novo ciclo de valorização

2025 foi um ano de virada para o renminbi. Durante todo o ano, a taxa de câmbio dólar/renminbi oscilou entre 6,95 e 7,35, com uma valorização acumulada de cerca de 4%, revertendo completamente a tendência de depreciação que durou de 2022 a 2024.

Em meados de dezembro de 2025, impulsionado por cortes de juros pelo Federal Reserve e pelo otimismo do mercado, o renminbi rompeu com força a barreira de 7,05. Até 30 de dezembro, essa tendência de alta foi consolidada, com a cotação ultrapassando oficialmente o psicológico de 7,0, atingindo cerca de 6,9623.

A lógica por trás dessa mudança merece atenção. No primeiro semestre do ano, a incerteza nas políticas tarifárias globais e a força contínua do dólar index pressionaram o câmbio offshore do renminbi, que chegou a romper 7,40, atingindo uma nova mínima desde a “reforma cambial de 8,11” de 2015. As expectativas de depreciação do renminbi atingiram seu pico.

No entanto, na segunda metade do ano, as negociações comerciais entre China e EUA avançaram de forma estável, com sinais de melhora nas relações bilaterais. Além disso, o dólar index começou a enfraquecer, e o câmbio do renminbi se estabilizou e iniciou uma valorização moderada. Com as principais moedas não americanas, como euro e libra, também se fortalecendo, o renminbi finalmente reagiu, e o sentimento do mercado se estabilizou.

Quatro fatores principais determinam a direção futura do câmbio do renminbi

Para avaliar a precisão das previsões de tendência do câmbio, é fundamental entender os principais motores que impulsionam as variações cambiais. Esses fatores podem ser divididos em duas categorias: ambiente externo e políticas internas.

Tendência do dólar index: desafios e oportunidades

Ao longo de 2025, o dólar index passou por oscilações intensas. No primeiro semestre, caiu de 109 no início do ano para cerca de 98, uma queda de quase 10%, a mais fraca performance do primeiro semestre desde os anos 1970. Em novembro, com a expectativa de redução de juros pelo Fed diminuindo e a economia americana apresentando desempenho melhor que o esperado, o dólar começou a se recuperar, voltando a superar a marca de 100 várias vezes.

Embora uma leve valorização do dólar geralmente pressione o renminbi, o impacto positivo das negociações entre China e EUA temporariamente compensou essa alta do dólar no curto prazo. Em janeiro de 2026, com o Fed iniciando oficialmente um novo ciclo de flexibilização monetária, o dólar caiu para entre 98,2 e 98,8. A tendência de desdolarização global e a postura dovish do Fed neutralizaram o impulso de alta do dólar, criando uma janela favorável para o renminbi manter a era de 6.

Progresso nas negociações comerciais China-EUA: vulnerabilidade na estabilidade

A última rodada de negociações comerciais em Kuala Lumpur trouxe sinais positivos. Os EUA reduziram de 20% para 10% as tarifas sobre produtos chineses relacionados ao fentanil e suspenderam temporariamente a sobretaxa de 24% até novembro de 2026. Além disso, concordaram em adiar restrições à exportação de terras raras e taxas portuárias, além de ampliar compras de soja americana.

Porém, essa estabilidade permanece frágil. A continuidade de uma melhora substantiva nas relações comerciais China-EUA até o segundo semestre de 2026 é a principal variável externa que determinará a trajetória do dólar frente ao renminbi. Se o status quo for mantido, o câmbio deve permanecer relativamente estável; se as tensões reavivarem, o mercado poderá pressionar o renminbi para baixo.

Política do Federal Reserve: impacto profundo nas taxas de juros

A política monetária do Fed é crucial para o movimento do dólar. Espera-se que, em 2026, haja mais 2 a 3 cortes de juros. Apesar de dados inflacionários às vezes mostrarem volatilidade, com o mercado de trabalho se equilibrando, o Fed já mudou seu foco para evitar uma desaceleração severa da economia. Essa postura de precaução, com cortes de juros, reduz o atrativo dos títulos do Tesouro americano, diminui o diferencial de juros e favorece o fluxo de capitais para mercados emergentes, impulsionando o renminbi.

Ambiente de política na China: corrida entre afrouxamento e recuperação

A política monetária chinesa tende a permanecer acomodatícia para apoiar a recuperação econômica, especialmente diante do enfraquecimento do mercado imobiliário e da demanda interna. O Banco Popular da China pode reduzir juros ou reservas compulsórias para liberar liquidez, o que normalmente pressiona o renminbi para baixo. Contudo, se essa política expansionista for acompanhada de estímulos fiscais mais robustos que estabilizem a economia, o renminbi pode se valorizar a longo prazo. Além disso, a internacionalização do renminbi (aumento do uso em comércio global, expansão de acordos de swap cambial) também sustentará sua estabilidade, embora sua posição como reserva principal do dólar continue difícil de ser alterada no curto prazo.

Como as instituições financeiras internacionais veem o renminbi em 2026?

O mercado acredita que o câmbio do renminbi está em um ponto de inflexão. O ciclo de depreciação iniciado em 2022 pode estar chegando ao fim, e o renminbi tem potencial para uma nova fase de valorização de médio a longo prazo.

Para 2026, três fatores principais devem sustentar a valorização: primeiro, a resiliência do crescimento das exportações chinesas; segundo, a retomada na reconfiguração de ativos em renminbi por investidores estrangeiros; terceiro, o dólar index mantendo uma tendência estrutural de fraqueza.

Vários bancos de investimento internacionais adotam uma postura otimista. A Deutsche Bank, por exemplo, aponta que a recente força do renminbi frente ao dólar pode indicar o início de um ciclo de valorização prolongada, estimando que a taxa de câmbio USD/CNY possa chegar a 6,7 em 2026. A Goldman Sachs também projeta uma valorização, com alvo de 6,85, apoiada por políticas favoráveis.

Como os dados históricos orientam as decisões de investimento atuais?

Para entender a tendência atual do câmbio do renminbi, é útil revisar os movimentos dos últimos cinco anos.

2020: recuperação impulsionada pela pandemia

No início do ano, USD/CNY oscilou entre 6,9 e 7,0. Com as tensões comerciais e a pandemia, o renminbi chegou a depreciar para 7,18 em maio. Mas, com o controle rápido da pandemia na China, recuperação econômica antecipada e o Fed cortando juros para quase zero, a moeda se fortaleceu, fechando o ano em torno de 6,50, com valorização de cerca de 6%.

2021: período de bônus de exportação

A forte expansão das exportações chinesas, crescimento econômico robusto, e uma política monetária estável sustentaram o USD/CNY entre 6,35 e 6,58, com média anual de aproximadamente 6,45, mantendo o renminbi relativamente forte.

2022: impacto do aumento agressivo de juros pelo Fed

O dólar subiu de 6,35 para mais de 7,25, uma depreciação de cerca de 8%, a maior dos últimos anos. O Fed elevou agressivamente os juros, elevando o dólar index, enquanto a China enfrentou forte política de contenção, crise imobiliária e baixa confiança, levando a uma forte desvalorização do renminbi.

2023: continuidade de dificuldades estruturais

USD/CNY variou entre 6,83 e 7,35, com média de cerca de 7,0. A recuperação econômica pós-pandemia foi mais lenta, a crise imobiliária persistiu, e o dólar permaneceu forte, mantendo o renminbi sob pressão.

2024: sinais de reversão

O enfraquecimento do dólar, estímulos fiscais na China e suporte ao setor imobiliário impulsionaram o renminbi. O USD/CNY subiu de 7,1 para cerca de 7,3, com pico de 7,10 na offshore em agosto, indicando uma possível mudança de ciclo.

Quadro prático para previsão de tendência do renminbi

Em vez de esperar passivamente por movimentos de mercado, é melhor adotar uma abordagem proativa. Quatro dimensões principais compõem uma estrutura completa para entender e prever o câmbio do renminbi:

Primeira dimensão: sinais de política monetária do banco central

As ações do Banco Popular da China (PBOC) influenciam diretamente a oferta monetária e, por consequência, o câmbio. Políticas expansionistas (redução de juros ou reservas) tendem a enfraquecer o renminbi, enquanto políticas restritivas (aumento de juros, aumento de reservas) tendem a fortalecê-lo. Em 2014, o PBOC iniciou um ciclo de afrouxamento, com cortes sucessivos de juros e redução de reservas, levando o USD/CNY de 6 para quase 7,4, demonstrando forte impacto na direção cambial.

Segunda dimensão: fundamentos econômicos da China

Crescimento econômico estável ou superior a outros emergentes atrai fluxo de capitais, fortalecendo o renminbi. Dados relevantes incluem PIB (trimestral), PMI (setores manufatureiro e de serviços), CPI (inflação), e investimentos em ativos fixos urbanos. Melhor desempenho econômico tende a valorizar a moeda.

Terceira dimensão: dólar index e política do Fed

A trajetória do dólar é decisiva. Quando o Fed sinaliza cortes de juros ou o dólar perde força, o USD/CNY tende a cair. Exemplo: em 2017, a recuperação do euro e a fraqueza do dólar levaram a uma queda do dólar index e do USD/CNY, refletindo alta correlação.

Quarta dimensão: intervenção oficial e gestão cambial

Desde 1978, a China gerencia ativamente o câmbio. Em 2017, o método de fixação do valor de referência foi ajustado para incluir um fator contracíclico, reforçando a orientação oficial. Essa intervenção influencia a curto prazo, mas a tendência de longo prazo depende do fluxo de mercado e das políticas macroeconômicas.

Três pontos-chave para o investimento em renminbi em 2026

O renminbi deve permanecer em um padrão de alta e oscilações, atualmente apoiado na faixa de 6,9, com forte ligação ao dólar index, mas com suporte sólido na faixa inferior a 7,0. A probabilidade de romper para cima de 7,1 no curto prazo é baixa, enquanto o mercado busca um novo equilíbrio entre 6,90 e 7,00.

Os investidores devem monitorar três variáveis principais:

Variável 1: Quanto mais o dólar index pode cair?

Se o Fed reduzir juros em 2026, o dólar pode enfraquecer mais, ampliando o potencial de valorização do renminbi. A extensão do ciclo de cortes determinará o limite superior do renminbi.

Variável 2: sinais de intervenção cambial

Se o Banco Central usar a taxa de referência (mid-rate) para evitar rápida valorização, isso limitará movimentos de curto prazo. A postura oficial define os limites de volatilidade.

Variável 3: eficácia das políticas de crescimento da China

Se as medidas de estímulo e recuperação econômica forem eficazes, o renminbi se sustentará ou se valorizará. Caso contrário, pode enfrentar maior pressão de depreciação.

Conclusão: lógica central na previsão do câmbio do renminbi

Com a continuidade do afrouxamento monetário na China, o USD/CNY tende a seguir uma trajetória de tendência clara. Ciclos semelhantes, impulsionados por políticas, podem durar até uma década, com oscilações de curto prazo influenciadas por movimentos do dólar e eventos globais.

Ao acompanhar de perto as políticas do banco central, os fundamentos econômicos, a direção do dólar e as ações oficiais, é possível aumentar significativamente a precisão na previsão do câmbio do renminbi, elevando as chances de lucro. O mercado cambial é predominantemente macro, com dados públicos e transparentes, e com grande volume de negociações bilaterais, oferecendo uma oportunidade relativamente justa e favorável para investidores.

Atualmente, o renminbi está em início de ciclo de valorização. Para investidores visionários, essa é uma janela excelente para entender a macroeconomia e capturar oportunidades cambiais. Seguindo esses quatro pilares, é possível encontrar o caminho na névoa das previsões cambiais do renminbi.