Início do ano passado de turbulência no mercado cambial: a luta política e económica na taxa de câmbio do dólar e do iene

No primeiro trimestre do ano passado, o mercado cambial passou por uma onda de volatilidade complexa, entrelaçada com dados políticos e económicos. O dólar americano apresentou um desempenho forte, enquanto o iene enfrentou múltiplos choques, refletindo de forma plena as expectativas do mercado em relação às políticas económicas globais. Durante o início de fevereiro, o índice do dólar subiu 0,55%, enquanto o iene caiu 1,57%, formando um contraste marcante.

As eleições gerais no Japão moldam o futuro do iene

Os resultados das eleições da Câmara Baixa do Japão foram divulgados em 9 de fevereiro, com a coligação governante composta pelo Partido Liberal Democrata e o Partido Nippo-Vanguardista conquistando 352 assentos (de um total de 465), obtendo uma maioria absoluta. Essas eleições tiveram um impacto profundo na taxa de câmbio do iene.

O novo governo, liderado pela Primeira-Ministra Sanae Takaichi, defende uma política fiscal expansionista. Essa orientação geralmente enfraquece as expectativas de valorização da moeda, pois gastos fiscais excessivos tendem a impulsionar a inflação. Analistas de mercado acreditam que, com a coligação obtendo a maioria absoluta, a implementação de políticas futuras será mais tranquila.

No entanto, a força fundamental para reverter a depreciação contínua do iene não reside na ordem administrativa, mas na política monetária. O ex-vice-ministro das Finanças do Japão afirmou que usar reservas cambiais para intervenções de mercado só provoca ondas de curto prazo; sem o apoio firme do Banco do Japão para aumentar as taxas de juros, a tendência de depreciação será difícil de inverter. Dados de swaps de índice overnight indicam que o mercado estima uma probabilidade de cerca de 75% de que o Banco do Japão aumente a taxa de juros em 25 pontos-base na reunião de abril, o que será crucial para estabilizar o iene.

O suporte dos dados económicos por trás do fortalecimento do dólar

O motivo pelo qual o dólar permanece forte deve-se principalmente ao desempenho acima das expectativas dos dados económicos dos EUA. Ao mesmo tempo, as expectativas de política do Federal Reserve também moldam o cenário do dólar.

O euro frente ao dólar caiu 0,30% nesse período, principalmente devido aos dados económicos positivos dos EUA. O Banco Central Europeu manteve as taxas de juros inalteradas conforme esperado, e o mercado acredita que o ciclo de cortes de juros na Europa foi concluído, sem novos estímulos. Em contrapartida, os dados de emprego não agrícola e o índice de inflação dos EUA, que serão divulgados neste mês, tornaram-se o foco do mercado.

Espera-se que sejam criados cerca de 70 mil empregos não agrícolas neste mês, com a taxa de desemprego permanecendo em 4,4%. É importante notar que o relatório também inclui ajustes anuais de dados de 2025, com alguns bancos de investimento prevendo uma revisão em baixa de até 1 milhão de empregos na análise anual. Se os dados de emprego não atenderem às expectativas, isso reforçará as apostas do mercado em uma nova redução das taxas pelo Federal Reserve, enfraquecendo o dólar. Segundo a ferramenta FedWatch do CME, na época, o mercado atribuía uma probabilidade de 69,1% de uma redução de juros pelo Fed em junho.

Análise técnica da tendência cambial

Do ponto de vista técnico, o euro frente ao dólar mantém-se acima da média móvel de 21 dias, indicando força dos compradores. O próximo alvo está próximo de 1,192. Caso haja uma alta seguida de recuo, o primeiro suporte fica na média de 21 dias, em torno de 1,177. Se a queda continuar, a média móvel de 100 dias, em torno de 1,167, será a segunda linha de defesa.

O dólar frente ao iene também enfrenta um ponto crítico no gráfico técnico. O par oscila perto da média móvel de 21 dias; se perder esse suporte, o risco de queda aumentará, com suporte próximo a 154,3, na média de 100 dias. Por outro lado, se conseguir manter essa média, o potencial de alta se abrirá, com resistência na máxima anterior de 159,5. A situação geopolítica, os dados económicos dos EUA e as declarações das autoridades japonesas sobre o mercado cambial serão variáveis importantes para os movimentos futuros do dólar e do iene.