O iene ainda vai cair? Análise aprofundada das perspetivas da taxa de câmbio do iene em 2026

Como se desenvolverá recentemente o desempenho do iene? Muitos investidores estão a questionar se a tendência de desvalorização do iene continuará. Após 2026, o preço do iene ainda apresenta volatilidade, com a taxa de câmbio USD/JPY a oscilar em faixas elevadas. Quais oportunidades e riscos de investimento estão escondidos por trás disso?

Mudança na política do Banco do Japão: por que o iene ainda resiste a subir

De março de 2024 até o final de 2025, o Banco do Japão implementou ajustes de política sem precedentes. Primeiro, encerrou a política de juros negativos após 17 anos, depois, em janeiro de 2025, aumentou significativamente as taxas em 50 pontos base para 0,5%, e em dezembro, elevou mais 25 pontos base para 0,75%. Teoricamente, essa mudança deveria apoiar a valorização do iene, mas na prática, o iene continua a enfraquecer.

A razão principal é que, apesar do aumento de juros pelo Banco do Japão, as taxas permanecem muito abaixo das dos EUA. A taxa de 0,75% do Japão ainda é extremamente baixa entre as principais economias, apenas ligeiramente superior à Suíça. Isso torna atrativo tomar empréstimos em ienes para operações de arbitragem, com investidores continuando a emprestar ienes de baixo custo e investir em ativos de maior rendimento em dólares, criando uma oferta excessiva de ienes.

Segundo registros da decisão do banco central, em 23 de janeiro de 2026, o Banco do Japão manteve a taxa de juros em 0,75%, enquanto as expectativas do mercado para futuras elevações permanecem cautelosas, levando meses até a próxima alta. Essa lentidão na elevação das taxas faz com que a cotação do USD/JPY enfraqueça ainda mais, chegando a cair para 158,61 ienes por dólar, bem perto do limite de 160.

A verdade por trás da expansão do diferencial de juros EUA-Japão: o motor da desvalorização do iene

Para entender por que o iene continua a cair, é fundamental compreender por que o diferencial de juros entre EUA e Japão continua a se ampliar.

Primeiro, a economia americana permanece relativamente forte. O crescimento econômico dos EUA ainda é robusto, com alta persistente na inflação, e o Federal Reserve mantém uma postura cautelosa quanto a cortes de juros. Mesmo que ocorram cortes técnicos, eles são muito mais lentos do que o mercado previa, mantendo as taxas de juros americanas em patamares elevados e ampliando o diferencial com o Japão.

Segundo, a nova política fiscal do governo japonês. Desde outubro de 2025, o governo liderado por Sanae Takaichi adotou uma política de estímulo fiscal de grande escala, continuando a linha do “Abenomics”. Embora o objetivo seja estimular a economia, isso aumenta preocupações com o aumento da dívida pública e riscos fiscais. O mercado teme que esses riscos pressionem os rendimentos dos títulos japoneses, prejudicando ainda mais o iene.

Terceiro, os fundamentos econômicos do Japão permanecem relativamente fracos. Apesar de não estar em recessão, o consumo interno é fraco, com alguns trimestres apresentando crescimento negativo do PIB. A inflação importada eleva os preços, e embora os salários tenham aumentado, o poder de compra real ainda está sob pressão. Isso força o Banco do Japão a manter uma postura cautelosa ao elevar juros, evitando apertar demais a política e prejudicar a recuperação econômica.

Resumindo, a dificuldade do iene não vem de falta de determinação política, mas dos fundamentos econômicos e do diferencial com os EUA.

Três fatores-chave que influenciarão a cotação do iene em 2026

Para prever se o iene continuará a cair, os investidores devem acompanhar de perto três fatores principais:

Primeiro, a questão das taxas de juros reais. O chefe da divisão de câmbio do Citibank no Japão afirma que a principal força por trás da fraqueza do iene é a taxa de juros real negativa. Quando os rendimentos dos títulos permanecem abaixo da inflação, a taxa de juros real é negativa. Se o Banco do Japão quiser reverter a desvalorização, precisa elevar as taxas de juros reais, não apenas a taxa nominal. Isso requer uma queda na inflação ou uma elevação na taxa nominal, ambos incertos atualmente.

Segundo, a velocidade de redução do diferencial de juros EUA-Japão. Se o Federal Reserve acelerar cortes de juros devido à desaceleração econômica, o diferencial se estreitará rapidamente, favorecendo uma recuperação do iene. Mas, se o Fed reduzir as taxas lentamente ou a economia americana permanecer forte, o dólar continuará a se valorizar, limitando a alta do iene.

Terceiro, o sentimento global de risco e as operações de arbitragem. Como moeda de baixo rendimento, o iene é frequentemente emprestado em operações de arbitragem em ambientes de risco elevado. Quando os mercados acionários e de commodities sobem, a arbitragem aumenta, pressionando o iene para baixo. Quando há uma correção de mercado, o fechamento dessas posições pode fazer o iene se valorizar rapidamente.

Como as principais instituições financeiras globais veem o iene? Previsões comparadas

Diante da incerteza, os principais bancos de investimento dos EUA oferecem suas previsões:

O chefe de estratégia cambial do JPMorgan no Japão, Junya Tanase, é o mais pessimista, prevendo que até o final de 2026 o iene possa chegar a 164 por dólar. Ele acredita que os fundamentos do iene permanecem fracos e que essa tendência deve se intensificar, com fatores cíclicos agravando a desvalorização.

O estrategista de câmbio e taxas do BNP Paribas para Ásia Emergente, Parisha Saimbi, tem uma previsão menos extrema, esperando que o USD/JPY caia para cerca de 160 até o final de 2026. Ela aponta que o ambiente macro global deve continuar favorável ao risco, sustentando a demanda por arbitragem e mantendo o dólar forte frente ao iene.

O Citibank reforça a importância das taxas de juros reais. Sem uma elevação efetiva dessas taxas pelo Banco do Japão, o iene continuará fraco.

Analisando as previsões dessas três instituições, há riscos de queda do iene em 2026, mas com diferenças consideráveis na magnitude. A resposta à questão se o iene ainda vai cair é sim, mas o quanto pode cair varia bastante.

Registro completo da decisão do Banco do Japão: como chegamos aqui

Para entender a situação atual do iene, é preciso revisitar a evolução das políticas do Banco do Japão nos últimos dois anos:

Março de 2024 marcou o fim de 17 anos de juros negativos e o primeiro aumento de juros. Em julho, houve uma elevação inesperada de 0,15%, causando grande impacto nos mercados e levando a uma forte liquidação de posições de arbitragem em ienes.

Em janeiro de 2025, o Banco do Japão realizou seu maior aumento desde 2007, de 50 pontos base, apoiado por uma inflação de 3,2% em março e negociações salariais que resultaram em aumento de 2,7%. Após esse aumento, o iene se recuperou de cerca de 158 para mais de 140, mostrando força no curto prazo.

Desde então, o ritmo de alta desacelerou. Em janeiro, o banco decidiu manter a taxa, refletindo cautela com a economia.

Cinco indicadores-chave para o futuro do iene

Para quem deseja avaliar a tendência do iene, esses cinco indicadores econômicos são essenciais:

Inflação (CPI)
A inflação influencia diretamente as decisões de aumento de juros. Atualmente, a inflação no Japão ainda é baixa, bem abaixo dos 3% dos EUA. Se a inflação subir, o Banco do Japão pode ser forçado a acelerar o aumento de juros, valorizando o iene; se permanecer baixa, o iene tende a enfraquecer.

Dados de crescimento econômico (PIB e PMI)
O crescimento do PIB e o índice de gerentes de compras indicam o saúde da economia. Dados fortes dão espaço para o banco central apertar a política, apoiando o iene; dados fracos indicam necessidade de estímulo, prejudicando o iene. O Japão apresenta crescimento relativamente estável entre as maiores economias, mas não o mais forte.

Declarações e orientações do Banco do Japão
As falas do governador Ueda podem mover o mercado. Expectativas de alta fortalecem o iene no curto prazo, declarações dovish podem pressionar para baixo.

Ambiente de taxas globais
As políticas do Fed, BCE e outros influenciam o diferencial de juros. Uma tendência global de cortes favorece o fortalecimento do iene.

Desempenho de ativos de risco
Mercados de ações e commodities afetam operações de arbitragem. Alta nesses ativos tende a pressionar o iene, baixa favorece sua valorização.

O que investidores de iene devem acompanhar

Para quem investe em ienes, o cenário atual apresenta riscos e oportunidades:

Riscos:
Previsões indicam que o iene continuará a sofrer pressão em 2026, com possibilidade de ultrapassar 160 ou até 164 por dólar nos próximos meses. O volume de operações de arbitragem é grande, e uma mudança de sentimento pode gerar movimentos bruscos.

Oportunidades:
A fraqueza atual do iene pode ser uma oportunidade de compra gradual. Quem planeja viajar ao Japão pode comprar em etapas, aproveitando taxas elevadas. Investidores profissionais podem usar os indicadores para identificar momentos de reversão e potencial de recuperação.

Lembre-se que o iene historicamente é uma moeda de refúgio. Em momentos de crise global, tende a se valorizar rapidamente, servindo também como proteção em carteiras de investimento.

Resumo

O iene vai cair mais? Com base nos fundamentos econômicos e na trajetória da política do Banco do Japão, há riscos de continuidade na depreciação no curto prazo. O diferencial de juros, a fraqueza econômica relativa e o volume de operações de arbitragem sustentam essa tendência. As previsões pessimistas dos bancos de investimento reforçam essa visão.

Por outro lado, a longo prazo, o iene deve retornar a níveis mais equilibrados. A política de aumento de juros do Banco do Japão, embora lenta, é clara; a economia japonesa enfrenta desafios, mas não uma crise; e o sentimento global de risco pode mudar repentinamente. Quando esses fatores se revertam positivamente, a recuperação do iene pode ser rápida.

Para investidores comuns, o mais importante é acompanhar regularmente esses indicadores, ajustar estratégias conforme o perfil de risco e buscar aconselhamento profissional se necessário. Seja para compras de moeda para viagens ou operações de câmbio, compreender a lógica por trás do movimento do iene é fundamental para decisões racionais.