O iene continuará a cair? Os três principais pontos por trás da intervenção conjunta entre os EUA e o Japão

A taxa de câmbio do iene tem causado agitação no mercado recentemente. O dólar americano atingiu recentemente o nível de 154 ienes, escondendo uma silenciosa “batalha de defesa do mercado cambial”. Então, surge a questão — o iene ainda vai cair? Os investidores precisam entender: isto não é mais uma decisão unilateral do mercado, mas uma complexa jogada envolvendo as políticas de vários bancos centrais.

EUA e Japão se preparam para agir: de sinais a intervenções reais

Nos mercados financeiros, um telefonema do banco central pode transmitir muitas mensagens. Recentemente, o Federal Reserve de Nova York fez uma ligação que foi interpretada pelo mercado como um forte sinal de que os EUA estão prontos a ajudar o Japão a estabilizar a taxa de câmbio.

Especificamente, em 23 de janeiro, o Federal Reserve de Nova York ligou para grandes instituições financeiras perguntando sobre a cotação do dólar em relação ao iene. Essa ação provocou uma reação em cadeia no mercado de câmbio — os participantes perceberam que a possibilidade de intervenção conjunta EUA-Japão aumentou significativamente. Não é a primeira vez. Historicamente, o Acordo de Plaza, de 1985, foi uma intervenção multinacional que conseguiu reverter a tendência cambial. Intervenções conjuntas semelhantes, desde então, ocorreram apenas seis vezes, geralmente em resposta a grandes choques financeiros ou em operações multilaterais de grande escala.

O economista Krishna Guha, da Evercore ISI, analisou que “diante do cenário atual, a participação dos EUA na intervenção cambial é razoável. O objetivo comum é evitar que o iene se enfraque demais, além de tentar estabilizar indiretamente o mercado de títulos japoneses.” Ele destacou ainda que “mesmo sem uma intervenção real, esses sinais podem acelerar o fechamento de posições vendidas no iene.”

A reversão dos vendedores a descoberto do iene: por que agora é hora de parar de vender

Por que a tendência de depreciação do iene de repente está mudando de direção? A causa fundamental está no ambiente de política fiscal e monetária interna do Japão.

O primeiro-ministro Fumio Kishida dissolveu a Câmara dos Deputados em 23 de janeiro, antecipando eleições que serão anunciadas em 8 de fevereiro. A promessa de cortes de impostos gerou preocupações sobre a saúde fiscal do Japão, levando a um recorde na rentabilidade dos títulos públicos de longo prazo. Quando os investidores começaram a duvidar da capacidade do Japão de honrar suas dívidas, muitos vendedores a descoberto perceberam o risco: a possibilidade de uma intervenção conjunta EUA-Japão para estabilizar o iene aumentou, reduzindo o potencial de lucro com posições vendidas.

Por isso, muitos observadores do mercado veem uma aceleração no fechamento dessas posições. Brent Donnelly, trader sênior de câmbio na Spectra Markets, afirmou que a hipótese mais provável é que o Ministério das Finanças do Japão tome ações concretas para estabilizar a taxa de câmbio. Uma possibilidade menos provável é que Coreia do Sul, Japão e EUA cheguem a algum acordo para garantir que o iene e o won não se desvalorize excessivamente. Com base nessas expectativas, ele acredita que a tendência de queda do dólar em relação ao iene pode continuar.

Como as principais instituições veem o futuro do iene? Três previsões principais

Diante da forte volatilidade do iene, diferentes instituições financeiras apresentaram suas opiniões.

O estrategista sênior da Resona Holdings, Keichi Inoguchi, acredita que a tendência de depreciação do iene deve chegar ao fim. Ele acrescenta que “o foco do mercado agora será na cotação do dólar em relação ao iene na faixa de 150 a 155.” Isso significa que essa faixa de 150-155 deve se tornar o novo centro de atenção, com as oscilações concentradas nela a curto prazo.

No entanto, nem todas as instituições estão otimistas quanto à estabilização do iene. O Goldman Sachs mantém uma postura cautelosa, afirmando que o fator decisivo será a continuidade das ações do banco central. “A menos que o Banco do Japão adote uma postura mais hawkish ou implemente uma política de afrouxamento quantitativo para estabilizar o mercado de títulos, o iene e os títulos japoneses ainda enfrentarão pressão.” Em outras palavras, sinais de intervenção por si só não são suficientes; mudanças políticas reais são o fator determinante.

A política do banco central é o fator-chave: a resposta final para o movimento do iene

Voltando à questão inicial — o iene ainda vai cair? A resposta não é simples.

No curto prazo, os sinais de intervenção conjunta já são suficientes para fazer os vendedores a descoberto reavaliarem os riscos. A cotação do iene na faixa de 150-155 refletirá as expectativas do mercado quanto à efetividade dessa intervenção. Mas, a médio e longo prazo, tudo depende das ações do Banco do Japão. Se o banco central puder adotar uma postura mais hawkish ou implementar uma política de afrouxamento quantitativo para estabilizar o mercado de títulos, o iene terá uma base para uma reversão real. Caso contrário, mesmo que os sinais de curto prazo tenham efeito, a pressão de depreciação de longo prazo pode continuar.

Os investidores devem acompanhar de perto os próximos passos do Banco do Japão e se a intervenção conjunta EUA-Japão evoluirá para ações concretas no mercado. Isso determinará a verdadeira direção futura do iene.