O índice de tecnologia Hang Seng arrasta-se no início do ano. Será culpa da ByteDance?

As três principais ações do índice Hang Seng Tech caíram no primeiro dia do Ano do Cavalo na A-share, enquanto hoje o índice caiu quase 2,69% e fechou com uma perda de 2,13%, eliminando todos os ganhos do Ano do Cavalo (queda de 1,8%). Desde o pico de 2 de outubro de 2025, o índice acumulou uma retração de quase 20%.

Por que o índice Hang Seng Tech continua a recuar? Atualmente, existem as seguintes opiniões predominantes:

Primeiro, o aperto na liquidez externa. Em 30 de janeiro de 2026, o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou a nomeação de Kevin Warsh para presidente do Federal Reserve, um típico hawkish inflacionário, que enfatiza a “independência” do Fed e um dólar forte. Sua posição favorável ao encolhimento do balanço gerou preocupações globais com o aperto na liquidez.

Segundo, o aumento da competição interna gera preocupações com o desempenho. A competição acirrada em setores como “guerra de entregas” e “guerra de red envelopes” levou à queda nos lucros de empresas como Meituan e Alibaba, aumentando as preocupações do mercado com os resultados dessas gigantes da internet. Anteriormente, a Meituan divulgou um aviso de lucro, prevendo um prejuízo líquido de aproximadamente 23,3 a 24,3 bilhões de yuans em 2025, em contraste com o lucro líquido de 35,808 bilhões de yuans em 2024, representando uma reversão significativa de quase 60 bilhões de yuans.

Terceiro, o surgimento de novas forças de IA aumenta a pressão sobre as ações de peso do Hang Seng Tech. O rápido crescimento de novas forças de IA nacionais (como ByteDance Seedance 2.0, Zhipu, MiniMax) cria uma competição positiva com as ações de peso do índice, enquanto o mercado teme o envelhecimento das plataformas tradicionais de internet.

Dados do 东方财富Choice mostram que as dez principais ações de peso do Hang Seng Tech representam 70% do índice, indicando alta concentração. O aperto na liquidez externa e a pressão de múltiplas competições ampliaram a volatilidade dos preços de ações como Alibaba, Tencent, entre outras, impactando o índice Hang Seng. Os dados indicam que Alibaba caiu 16,38% desde outubro do ano passado, Meituan caiu 22,11%, e Tencent caiu 21,57%.

Além disso, o produto de IA da Anthropic, Claude, gerou preocupações no mercado de que o modelo SaaS possa ser subvertido pela IA, tendo “dominou” setores como software, internet, mídia e segurança cibernética nos EUA. De forma semelhante, a ByteDance, nacionalmente, compete diretamente com seis das dez principais ações de peso do Hang Seng Tech, que juntas representam 40% do índice. Essas seis ações são Alibaba, Meituan, Tencent, Kuaishou, JD.com e Baidu, envolvendo setores de comércio eletrônico, nuvem, IA, vida local, vídeos curtos e buscas.

（Fonte: Centro de Pesquisa da 东方财富）