Wall Street’s Smart Money Wins as Tariff Whiplash Grips Markets

Lu Wang e Isabelle Lee

Sábado, 21 de fevereiro de 2026 às 6:35 AM GMT+9 5 min de leitura

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Fotógrafo: Eric Thayer/Bloomberg

(Bloomberg) – Uma Wall Street barulhenta e instável está fazendo o que anos de simplesmente possuir o índice raramente fizeram: fazer o dinheiro inteligente parecer inteligente novamente.

Num mercado abalado por choques tarifários, temores de disrupção por IA, um conflito crescente no Oriente Médio e avaliações elevadas, adotar uma abordagem tática tem se mostrado mais eficaz do que uma década de dedicação ao comprar e manter.

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Fundos de hedge estão superando. Gestores ativos de ações estão batendo benchmarks em níveis não vistos desde 2007. Estratégias quantitativas, estratégias de retorno empilhado, alocadores de risco-paridade — todos à frente dos índices tradicionais.

Simplificando, os rendimentos de títulos, spreads de crédito e o S&P 500 têm estado quase imóveis por semanas. É uma história diferente para as operações táticas preferidas pelos profissionais.

Seu conjunto de oportunidades tem sido rico. Ações de software foram despedaçadas por temores de que agentes de IA possam esvaziar os modelos de receita de assinaturas nos quais todo império de software foi construído — uma venda que se espalhou rapidamente para seguros, imóveis, transporte de cargas e qualquer outro negócio intensivo em mão de obra que pareça vulnerável. Enquanto isso, o petróleo estabilizou-se nesta semana perto do seu nível mais alto desde agosto, após o presidente Donald Trump alertar o Irã de que tinha apenas duas semanas para chegar a um acordo nuclear, apoiado por uma escalada militar na região nunca vista desde 2003. O ouro voltou a subir acima de $5.000.

Sexta-feira acrescentou mais uma camada. A Suprema Corte derrubou a maior parte das tarifas globais de Trump — sua maior derrota legal desde que retornou à Casa Branca — apenas para ele prometer uma nova taxa global de 10% horas depois. As ações avançaram. Os títulos e o dólar mantiveram as perdas. Os investidores enfrentam o fim de semana sem descanso, com Trump ponderando um ataque limitado ao Irã.

“A maior parte da incerteza política do governo é ruído. Essa abordagem pode dar errado? Sim,” disse Jim Thorne, estrategista-chefe de mercado na Wellington-Altus. Ele argumenta que sinais de estresse estão escondidos à vista de todos: dólar enfraquecido, ouro perto de recordes, e investidores acumulando ações da Walmart Inc. a avaliações elevadas. “Trump precisa diminuir o ruído. Os investidores precisam ser mais táticos.”

Ainda estamos no começo do ano, com pouco mais de sete semanas, e a história de estratégias ativas superando passivamente não é encorajadora. Mercados que recompensam complexidade tendem a reverter antes que a lição seja totalmente assimilada.

A história continua  

No entanto, Jordi Visser, chefe de pesquisa macro de IA na 22V Research, vê algo maior em ação — uma disrupção impulsionada por tecnologia que está tornando os investimentos mais complicados.

“Num mundo de codificação de vibração, lançamentos mensais de modelos, competição de código aberto na China e automação por agentes, uma barreira de cinco anos pode ser drenada em um fim de semana,” escreveu ele em uma nota. A resposta institucional tradicional — esperar por clareza, depois re-risco — pode ser exatamente o instinto errado.

A chave para superar o mercado pode estar no trading ativo, no dimensionamento de posições e no timing de mercado, segundo Visser — não nas apostas simples de comprar e manter que fizeram do investimento passivo o rei. Por enquanto, pelo menos, o dinheiro inteligente está acumulando.

O Índice Bloomberg All Hedge, que acompanha fundos de hedge que vão desde posições long-short em ações até estratégias múltiplas e dívidas em dificuldades, no mês passado ganhou quase 3%, seu melhor desempenho em mais de dois anos. Isso dobrou o retorno do S&P 500 e superou índices de títulos do Tesouro e de obrigações corporativas. Por trás dos ganhos: uma corrida para metais preciosos e apostas baixistas que funcionaram — exatamente o tipo de posicionamento tático que prospera quando os índices tradicionais não vão a lugar algum.

No mundo dos produtos estruturados esotéricos, operações impulsionadas por modelos quantitativos — aquelas projetadas por bancos para clientes ricos e investidores institucionais para aproveitar ondas de múltiplos ativos, incluindo valor relativo e seguimento de tendências — estão em alta, com uma média de aumento de 1,1% neste ano, segundo dados do provedor Premialab, que acompanha cerca de 7.000 estratégias de investimento quantitativo, ou QIS.

Entre os fundos negociados em bolsa, a complexidade também compensou. Um ETF que aloca ativos com base na volatilidade, usando uma estratégia conhecida como paridade de risco (RPAR), saltou quase 10% neste ano. Fundos de retorno empilhado, que usam derivativos para acompanhar índices de compra e manter o excesso de caixa em operações não correlacionadas, tiveram ganhos, alguns superiores a 7%.

Enquanto isso, os gestores de ações finalmente estão tendo seu momento após anos de fracasso em acompanhar uma alta impulsionada por tecnologia. Com gigantes de computadores e software recuando devido às avaliações elevadas e preocupações com seus gastos em IA, o mercado mais frouxo beneficiou fundos ativos que evitam o setor.

Um S&P 500 sem ritmo, é claro, é uma referência mais fácil de superar. Muito mais difícil é prever quanto tempo esse cenário de rápidas mudanças vai durar, oferecendo oportunidades para os ágeis.

“O impulso de adotar uma postura tática quando as coisas parecem incertas é o que leva a resultados ruins,” disse Corey Hoffstein, diretor de investimentos da Newfound Research. “O que os investidores precisam é de uma estrutura de portfólio que não exija prever o que vem a seguir.”

As ações subiram na semana encurtada pelo feriado, com o S&P 500 subindo 1%. Preso principalmente em uma faixa de 200 pontos neste ano, o índice avançou pouco, com o momentum estagnado na marca de 7.000. Da mesma forma, os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos permaneceram na faixa, perto de 4%, enquanto os investidores lidam com a chegada de um novo presidente do Federal Reserve e um debate acalorado sobre o caminho da política monetária.

Mesmo que comprar o mercado tenha sido bastante lucrativo no primeiro mandato de Trump, graças ao forte crescimento econômico, uma mudança de investimento está se consolidando, segundo alguns participantes do mercado. A volatilidade política alimentada pela Casa Branca — choques tarifários, brinkmanship geopolítico, choques fiscais — mudou o cálculo para Paul Ticu, chefe de alocação de ativos na Calamos Investments.

“Estamos diante de uma mudança de regime,” afirmou ele. “Em algum momento, a incerteza e as mudanças políticas serão totalmente refletidas nos mercados,” acrescentou. “Se isso resultará em uma venda ou rotação, ainda não se sabe.”

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