Revisão do ponto mais baixo da história do euro: a trajetória de 20 anos desde o pico de 1.6038 até o vale de 0.9536

Como a segunda maior moeda de reserva mundial, o euro tem vivido 20 anos de grande turbulência desde a sua entrada em circulação oficial em 2002. Desde o pico histórico de 1,6038 durante a crise financeira de 2008, até ao mínimo histórico de 0,9536 provocado pela guerra Rússia-Ucrânia em 2022, a evolução da taxa de câmbio do euro reflete as mudanças na economia global. Este artigo irá analisar o processo de formação do mínimo histórico do euro, interpretar a sua lógica económica subjacente e avaliar as oportunidades de investimento futuras.

Formação do mínimo histórico do euro: compreendendo três períodos de viragem decisivos

Para entender por que o euro caiu ao seu ponto mais baixo na história, é necessário retroceder a três períodos cruciais — cada um marcado por uma reavaliação da confiança do mercado no euro.

2008: o pico de 1,6038 e o subsequente colapso

Em julho de 2008, a taxa de câmbio euro/dólar atingiu o pico histórico de 1,6038, marca que permaneceu inalterada por 14 anos. Contudo, esse pico tornou-se um divisor de águas. A crise de hipotecas subprime nos EUA (2007-2008) desencadeou uma reação em cadeia no sistema financeiro global.

O impacto veio de várias frentes: posições de bancos expostos a produtos relacionados com empréstimos subprime depreciaram-se rapidamente; o mercado de crédito congelou-se completamente; a falência do Lehman Brothers agravou o pânico. O sistema bancário europeu, devido à sua estreita ligação com instituições financeiras americanas, também sofreu forte pressão. A recessão seguiu-se — queda nos investimentos e consumo, aumento do desemprego, e os governos tiveram de lançar pacotes de estímulo massivos, levando a um aumento do défice orçamental.

A seguir, o Banco Central Europeu iniciou uma política de taxas negativas e de flexibilização quantitativa que durou oito anos, na tentativa de revitalizar a economia. Embora estas medidas tenham fornecido liquidez de curto prazo, também plantaram a semente para a depreciação do euro. Ainda mais, crises de dívida de países como Grécia, Portugal, Irlanda, Espanha e Itália emergiram, gerando dúvidas profundas sobre a capacidade de pagamento da zona euro como um todo.

2017: recuperação do mínimo de 1,034 e breve alívio

Após quase nove anos de queda contínua, o euro tocou em janeiro de 2017 o fundo de 1,034, iniciando uma recuperação. Este período marcou uma mudança de sentimento no mercado. As políticas de estímulo do BCE começaram a dar frutos, com melhorias nos dados económicos — a taxa de desemprego na zona euro caiu abaixo de 10%, e o índice de gestores de compras (PMI) do setor manufatureiro ultrapassou 55. Os resultados das eleições na França e na Alemanha favoreceram forças pró-euro, reforçando a confiança dos investidores.

Simultaneamente, o início das negociações do Brexit trouxe alguma estabilidade ao mercado — a ansiedade foi parcialmente aliviada. A política de Donald Trump nos EUA também criou incerteza, levando parte do capital a migrar para ativos considerados mais seguros, como o euro. O euro, que tinha estado excessivamente vendido, encontrava-se subavaliado, preparando-se para uma recuperação.

2018: pico temporário de 1,2556 e subsequente queda

Em fevereiro de 2018, o euro atingiu temporariamente 1,2556, o valor mais alto desde maio de 2015. Contudo, esse pico ainda ficava longe do recorde de 1,6038. Em março, o Federal Reserve iniciou um ciclo de aumento de taxas, fortalecendo o dólar e pressionando o euro para baixo. A economia da zona euro também desacelerou — o crescimento do PIB real caiu de 3,1% em 2017, e o PMI manufatureiro diminuiu de 60 pontos. Além disso, a instabilidade política, com o Movimento Cinco Estrelas na Itália e a formação de uma coligação na União do Norte, minaram o otimismo do mercado em relação ao euro.

O momento decisivo de 2022: o mínimo de 0,9536

Em setembro de 2022, a taxa de câmbio euro/dólar caiu a 0,9536, atingindo o nível mais baixo em 20 anos, superando até mesmo o mínimo de 2017. Este foi um sinal claro de que a confiança no euro atingiu um novo ponto crítico.

A guerra Rússia-Ucrânia impactou diretamente a segurança energética na Europa. O fornecimento de gás natural e petróleo russo reduziu-se drasticamente, levando a uma escalada dos preços de energia na primeira metade de 2022, o que impulsionou a inflação na zona euro. A alta inflação criou enormes dificuldades para empresas e consumidores. Simultaneamente, o aumento do sentimento de refúgio levou os capitais globais a migrarem para ativos considerados mais seguros, como o dólar.

O BCE foi forçado a aumentar as taxas duas vezes, em julho e setembro, encerrando assim uma era de taxas negativas de oito anos. Apesar de esses aumentos demonstrarem uma firmeza no combate à inflação, eles contrastaram com o ritmo mais agressivo do Fed, fortalecendo a valorização do dólar. Os preços elevados de energia, o receio de recessão e a atratividade do dólar como ativo de refúgio pressionaram o euro para níveis históricos mínimos frente ao dólar.

A verdade económica por trás da taxa de câmbio: a luta entre políticas do banco central e o cenário global

A flutuação do euro não é um evento isolado, mas o resultado de múltiplos fatores interagindo. Desde o pico de 2008 até ao mínimo de 2022, reflete uma complexa interação de políticas económicas, geopolítica global e expectativas de mercado.

A divergência nas políticas monetárias é o motor principal. O BCE manteve uma política de estímulo prolongado para lidar com crises de dívida e baixa inflação, enquanto o Fed, após a recuperação económica, iniciou um ciclo de aperto monetário mais cedo. Isso tornou as taxas de juro do dólar mais atrativas, impulsionando fluxos de capital para ativos denominados em dólares.

As diferenças no crescimento económico também desempenham papel importante. A zona euro enfrenta problemas estruturais como envelhecimento populacional e envelhecimento industrial, com crescimento de longo prazo inferior ao dos EUA. Assim, o otimismo dos investidores quanto às perspetivas económicas da zona euro permanece limitado.

Os frequentes choques geopolíticos tornaram-se mais evidentes nos últimos anos. Desde o Brexit em 2016 até à guerra na Ucrânia em 2022, cada grande evento de incerteza levou a fluxos de refúgio para os EUA. Os riscos geopolíticos tornaram-se uma constante que favorece a depreciação do euro.

A segurança energética tem impacto superior ao de outras regiões. A guerra na Ucrânia cortou a dependência europeia do gás e petróleo russos, mas os custos de substituição são muito elevados, elevando os custos empresariais e as expectativas de inflação, o que prejudica ainda mais o euro.

Avaliação do investimento em euro na fase atual: onde estão as oportunidades

Entrando em 2024, a lógica de investimento no euro começou a mudar de forma subtil. O Fed, ao iniciar uma postura dovish no final de 2023, sinalizou o começo de um ciclo de redução de taxas de juro nos EUA. Dados históricos mostram que cada ciclo de redução de taxas nos EUA tende a levar o índice do dólar a cair significativamente ao longo de 3 a 5 anos.

Embora o BCE mantenha taxas relativamente elevadas, ainda inferiores às dos EUA, estas oferecem algum suporte ao euro. Com o tempo, se o Fed continuar a reduzir as taxas enquanto o BCE for cauteloso, a diferença de juros diminuirá, podendo até inverter-se, favorecendo a valorização do euro.

Contudo, há riscos associados às oportunidades. O crescimento económico da zona euro continua sob pressão, com o PMI manufatureiro recente abaixo de 45, refletindo pessimismo quanto ao futuro. Se ocorrerem eventos geopolíticos importantes ou crises financeiras, o capital poderá voltar aos EUA, fortalecendo o dólar e depreciando o euro. Os investidores devem acompanhar de perto os dados económicos da zona euro, as decisões do BCE e o desenvolvimento do cenário político global.

Quatro caminhos de investimento para investidores taiwaneses

Para os investidores em Taiwan interessados em participar no mercado do euro, existem várias opções disponíveis:

Conta de câmbio bancária: método tradicional, com limitações

Abrir uma conta de câmbio em bancos comerciais taiwaneses ou bancos internacionais. Vantagens: segurança e fiabilidade. Desvantagens: limitações de capital, geralmente permitindo apenas posições longas, sem mecanismos de venda a descoberto de curto prazo.

Corretoras de câmbio e plataformas CFD: flexíveis e de fácil acesso

Corretoras internacionais oferecem plataformas de CFD que são preferidas por pequenos investidores e traders de curto prazo. Essas plataformas oferecem negociação bidirecional, alavancagem e custos de entrada baixos.

Serviços de câmbio de corretoras locais: suporte mais próximo

Algumas corretoras de valores em Taiwan também oferecem serviços de câmbio, com suporte local e maior regulação.

Mercado de futuros: ferramentas avançadas

Para investidores mais experientes, o mercado de futuros oferece instrumentos mais complexos de arbitragem e hedge. É possível abrir contas para negociar futuros de câmbio.

Conclusão: o presente e o futuro do investimento em euro

Desde o mínimo histórico de 0,9536 até o nível atual, o mercado já assimilou as pessimismo do passado. Apesar dos desafios estruturais de longo prazo, no curto prazo, o ciclo de redução de taxas do Fed, a estabilização gradual do fornecimento de energia e a persistência das políticas do BCE oferecem impulso para o euro subir.

A chave está na capacidade do investidor distinguir entre uma recuperação cíclica e uma tendência de longo prazo. Se o BCE mantiver taxas elevadas enquanto o Fed entrar num ciclo de redução, o euro provavelmente retomará uma trajetória ascendente, pelo menos a médio prazo. Contudo, se ocorrer uma crise financeira significativa ou agravamento da situação geopolítica, o capital de refúgio poderá voltar aos EUA, fortalecendo o dólar e pressionando o euro para baixo.

Os investidores devem acompanhar de perto os dados económicos dos EUA e da zona euro, as atas das reuniões do BCE e o desenvolvimento do cenário internacional, para avaliar a evolução da conjuntura económica global. Investir no euro é, assim, um teste à capacidade de julgamento político e uma reflexão da profundidade do entendimento do cenário mundial.