Ciclo de queda e subida do ouro: a lógica profunda da volatilidade do preço do ouro em 2026

Desde o início de 2024, o mercado do ouro tem passado por oscilações intensas, subindo de mais de 2.000 dólares para acima de 5.000 dólares, com uma valorização superior a 150%, atingindo níveis nunca vistos há quase 30 anos. Mas, por trás do crescimento, os riscos de queda também merecem atenção. Compreender a lógica fundamental das oscilações do preço do ouro é essencial para proteger os seus lucros nesta fase de mercado.

Por que o ouro oscila? Fatores estruturais impulsionam ciclos de longo prazo

A tendência de alta do ouro nunca é impulsionada apenas por inflação ou pânico, mas por um ou mais fatores estruturais de longo prazo capazes de abalar a credibilidade das principais moedas fiduciárias. Quando o mercado espera que esses fatores centrais sejam resolvidos ou significativamente amenizados, o prêmio monetário do ouro diminui e o mercado ajusta-se.

Segundo dados da Reuters e Bloomberg, o aumento do ouro em 2024-2025 já ultrapassou 30%, sendo o maior em quase 30 anos. No início de 2026, o preço do ouro estabilizou acima de 5.000 dólares por onça, mas isso não significa uma subida linear. A experiência histórica mostra que cada ciclo de alta do ouro costuma ter correções de 20-30% no meio do caminho, e os níveis atuais já preparam o terreno para uma possível queda.

Cinco fatores principais impulsionam este ciclo, reforçando-se mutuamente e formando um suporte estrutural, mas também criando condições para ajustes:

1. Protecionismo comercial e incerteza política

As mudanças frequentes nas políticas tarifárias desencadearam uma forte alta do ouro em 2025. Historicamente, períodos de incerteza política (como a guerra comercial entre EUA e China em 2018) costumam gerar aumentos de 5-10% no preço do ouro a curto prazo. Quando as políticas se esclarecem ou as expectativas são digeridas, a queda do ouro é comum. Se o impacto das tarifas em 2026 diminuir, o ouro poderá enfrentar uma correção.

2. Confiança no dólar abalada

O aumento do déficit fiscal dos EUA, disputas sobre o teto da dívida e a tendência global de desdolarização levam fundos a migrar de ativos denominados em dólar para ativos tangíveis. Contudo, essa não é uma via única. Se a economia americana mostrar força, a valorização do dólar pode retornar, pressionando o ouro para baixo.

3. Expectativas de política do Fed oscilantes

Uma redução de juros pelo Fed enfraquece o dólar e reduz o custo de oportunidade de manter ouro, tornando-o mais atrativo. Mas, se os dados econômicos forem melhores que o esperado ou a inflação reascender, as expectativas de corte de juros se ajustam, levando a uma correção do ouro. Em 2025, algumas reuniões do Fed causaram quedas de 10-15% devido à antecipação de expectativas ou declarações hawkish de membros do banco central. Acompanhar as mudanças na probabilidade de corte de juros pelo CME FedWatch é uma ferramenta eficaz para avaliar o curto prazo do ouro.

4. Oscilações nos riscos geopolíticos

Conflitos como a guerra Rússia-Ucrânia e tensões no Oriente Médio elevaram a demanda por ativos de refúgio. Mas, quando a situação se estabiliza ou diminui, esses fatores de suporte desaparecem, aumentando a pressão de venda do ouro.

5. Sustentabilidade das compras de ouro pelos bancos centrais

De acordo com o relatório do WGC (World Gold Council), em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1.200 toneladas, pelo quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. 76% dos bancos centrais entrevistados planejam aumentar a proporção de ouro em suas reservas nos próximos cinco anos. Mesmo com essa tendência, o ritmo de compras pode desacelerar, e a falta de demanda pode gerar riscos de queda.

De alta a baixa: análise do ciclo completo de oscilações do ouro

Além dos fatores estruturais, forças de mercado de múltiplos níveis também influenciam, podendo, porém, reverter-se:

O duplo efeito do ambiente de alta dívida global

Até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares (Fonte: FMI). Altos níveis de endividamento limitam a flexibilidade das políticas de juros, favorecendo uma política monetária acomodatícia, o que apoia o ouro. Mas, se os bancos centrais apertarem a política para combater a inflação, os juros reais subirão, pressionando o ouro para baixo.

Risco concentrado no mercado de ações e realocação de portfólios

As ações estão em níveis históricos elevados, com poucos líderes de mercado, aumentando o risco de concentração. Muitos investidores usam o ouro como proteção. Quando o mercado de ações apresenta forte desempenho, esses ativos de risco tendem a ser vendidos para investir em ativos de maior crescimento, pressionando o ouro.

A influência da mídia e o otimismo de curto prazo

Notícias constantes e o hype nas redes sociais atraem fluxos de capital de curto prazo para o ouro. Mas esses fundos são voláteis e podem se reverter rapidamente, levando a quedas mais acentuadas do que as altas.

Aumento da volatilidade por instrumentos de negociação

O interesse por instrumentos como XAU/USD cresce, pois permitem ajustes dinâmicos de posições. Isso aumenta a liquidez, mas também faz o ouro reagir mais rapidamente a sinais macroeconômicos, elevando a volatilidade.

Estratégias práticas para lidar com a queda do ouro

Compreender o ciclo de oscilações do ouro ajuda investidores a adotarem estratégias adequadas:

Para traders de curto prazo

Se você tem experiência, as oscilações oferecem oportunidades de lucro. A liquidez do ouro é alta, e movimentos rápidos de alta ou baixa facilitam a leitura da direção. Mas, para iniciantes, o conselho é: comece com pequenas quantidades, evite apostas cegas, pois o psicológico pode sofrer. Usar calendário econômico para acompanhar dados econômicos dos EUA é uma ferramenta útil.

Para investidores de longo prazo

Se planeja comprar ouro físico para manter por anos, esteja preparado para oscilações intensas. A lógica de valorização de longo prazo é válida, mas correções de 20-30% podem ocorrer. Além disso, os custos de transação do ouro físico (5-20%) são elevados e devem ser considerados.

Para diversificação de portfólio

Incluir ouro na carteira é viável, mas não coloque toda a sua riqueza nele. A volatilidade anual do ouro é de cerca de 19,4%, próxima aos 14,7% das ações, o que não é pouco. Diversificar é mais seguro, recomendando-se que o ouro represente entre 10-20% do portfólio.

Estratégias avançadas de duplo foco

Para maximizar ganhos, pode-se manter uma posição de longo prazo enquanto aproveita as oscilações de curto prazo, especialmente antes e após dados econômicos dos EUA. Essa abordagem exige experiência e controle de risco.

Três verdades essenciais para investir em ouro:

Primeiro, a amplitude de oscilações do ouro não é menor que a das ações. Sua média anual é de 19,4%, bem acima dos 14,7% do S&P 500.

Segundo, o ciclo do ouro é extremamente longo. Comprar como proteção exige uma visão de mais de 10 anos, período no qual o valor pode dobrar ou cair pela metade.

Terceiro, os custos de transação do ouro físico são elevados, entre 5-20%, impactando os retornos reais.

Perspectivas para o mercado do ouro em 2026: previsões institucionais e alocação de longo prazo

Em 2026, o ouro à vista (XAU/USD), após múltiplas máximas históricas, mantém-se acima de 5.150-5.200 dólares por onça. Até agora, em 2025, o ouro já subiu mais de 60% desde o início do ciclo, com mais 18-20% de valorização neste ano. Analistas acreditam que o ciclo ainda não terminou, mas alertam para riscos de correção.

Previsões das instituições:

As principais instituições financeiras globais divergem quanto à trajetória de 2026, mas concordam na existência de ciclos de volatilidade:

• Preço médio anual estimado: entre 5.200 e 5.600 dólares por onça, acima de avaliações anteriores
• Meta de fim de ano: geralmente entre 5.400 e 5.800 dólares, com previsões otimistas de até 6.000-6.500 dólares
• Cenário de alta: se houver escalada geopolítica ou forte depreciação do dólar, o ouro pode ultrapassar 6.500 dólares

Previsões específicas de bancos até janeiro de 2026:

• Goldman Sachs: elevou a meta de fim de ano para 5.700 dólares, apoiada por compras contínuas de bancos centrais e queda nos rendimentos reais
• JPMorgan: projeta 5.550 dólares no quarto trimestre, impulsionado por fluxos de ETFs e demanda por refúgio
• Citibank: média de 5.800 dólares na segunda metade do ano, podendo chegar a 6.200 dólares em cenário de recessão ou alta inflação
• UBS: previsão mais conservadora de 5.300 dólares, mas reconhece que cortes de juros acelerados podem elevar o preço
• World Gold Council / London Bullion Market Association: expectativa de preço médio anual de cerca de 5.450 dólares

Qual a lógica por trás dessas previsões? Embora pareça impulsionada por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, o fator fundamental é a deterioração do sistema de crédito global. O ouro é, na essência, uma proteção contra riscos sistêmicos de longo prazo.

As compras de ouro pelos bancos centrais, que começaram em 2022, continuam e não devem cessar. Essas aquisições representam uma desconfiança contínua no sistema do dólar, e essa tendência persistirá mesmo com as oscilações de curto prazo em 2026. Inflação persistente, dívidas elevadas e tensões geopolíticas continuam a sustentar o ouro no longo prazo.

Conclusão: buscar disciplina em meio às oscilações

O ciclo de alta do ouro nunca é linear. Em 2025, uma correção de 10-15% ocorreu devido a ajustes nas expectativas do Fed. Em 2026, se os juros reais subirem ou a crise se aliviar, o ouro também pode oscilar fortemente. O importante não é prever o preço exato, mas estabelecer um sistema de monitoramento contínuo das condições de mercado, evitando seguir notícias de forma cega.

O fundo do ouro tende a subir, com quedas limitadas em bear markets e forte impulso em bull markets. Essa é a lógica de fundamentos de médio a longo prazo. Dentro dessa estrutura, as oscilações de curto prazo representam oportunidades reais de investimento. Saber quando reforçar posições em quedas ou reduzir em altas é a verdadeira inteligência de investimento.