Foco no setor de energia: análise da lógica de investimento e oportunidades em ações petrolíferas

As ações de petróleo têm sido há muito tempo uma área controversa nos portfólios de investimento. Por um lado, a transição global para energias limpas torna-se cada vez mais evidente; por outro, a procura de energia a curto e médio prazo permanece forte, mantendo as ações de petróleo com um valor de investimento claro. Este artigo analisa profundamente este setor de investimento cheio de tensões, ajudando os investidores a compreender melhor a lógica e os riscos de investir em ações de petróleo.

Por que as ações de petróleo valem a pena? Análise de vantagens de investimento de múltiplos ângulos

Oportunidades cíclicas de investimento trazidas pelo ciclo económico

O setor de energia está altamente correlacionado com os ciclos económicos globais. Quando a economia está em expansão, a produção industrial, a procura por transporte e as atividades de turismo aumentam significativamente, elevando a demanda por petróleo. Em 2023, o mundo saiu gradualmente do impacto da pandemia, a China reabriu e o comércio internacional intensificou-se, o que impulsionou diretamente a procura por energia e, consequentemente, aumentou o valor de investimento em ações de petróleo.

Durante a pandemia, as economias de vários países entraram em estagnação, a procura por energia caiu e os preços do petróleo também recuaram. Esta característica cíclica permite que investidores astutos aproveitem os ciclos económicos para identificar bons momentos de compra de ações de petróleo.

Tensão estrutural na oferta

A guerra entre Rússia e Ucrânia provocou uma grande reconfiguração no mapa energético mundial. Antes do conflito, o preço do petróleo rondava os 70 dólares por barril; após a invasão da Ucrânia pela Rússia, o fornecimento internacional de petróleo foi abruptamente interrompido, levando os preços a ultrapassar os 120 dólares por barril em curto prazo.

Mais importante ainda, este gap de oferta não foi rapidamente resolvido. Apesar de as grandes empresas de energia acelerarem os investimentos, a criação de nova capacidade de produção leva anos. Esta restrição estrutural de oferta significa que, a curto e médio prazo, a rentabilidade das empresas petrolíferas enfrentará pressões ascendentes, elevando as margens de lucro. Com custos relativamente fixos, o lucro por barril de petróleo aumenta significativamente.

Mecanismo de retorno de caixa favorável aos investidores

Outro atrativo das ações de petróleo é a sua elevada taxa de dividendos. Segundo dados da MorningStar, o setor de energia lidera o crescimento dos dividendos pagos, com uma taxa de crescimento de 50% nos últimos anos, muito acima de setores como tecnologia e consumo.

A lógica por trás disto é: quando o preço do petróleo sobe, se os custos de exploração permanecem relativamente constantes, o lucro aumenta bastante. A maioria das empresas petrolíferas distribui esse lucro extra em dividendos ou recompra de ações. Por exemplo, a ExxonMobil, beneficiada pelo aumento do preço do petróleo em 2022, pagou cerca de 10 mil milhões de dólares em retornos aos acionistas, incluindo dividendos crescentes. Este modelo é especialmente atraente para investidores que procuram fluxo de caixa estável.

Análise aprofundada de 5 principais empresas de energia

ExxonMobil: gigante multifuncional do setor energético

A ExxonMobil atua em toda a cadeia de valor do petróleo, desde exploração e produção até refino, comércio, transporte e vendas. Como uma das maiores empresas de energia do mundo em receita, é também uma líder reconhecida no setor.

A estratégia da empresa é ambiciosa: planeja, em relação a 2019, dobrar o fluxo de caixa operacional e os lucros até 2027. Este objetivo demonstra a forte confiança da gestão no crescimento futuro. Além disso, a ExxonMobil aumentou o programa de recompra de ações de 30 a 50 mil milhões de dólares entre 2022 e 2024. Com uma capitalização de mercado de 420 mil milhões de dólares, isso representa um retorno total de cerca de 12% em três anos, além de um dividend yield de 3,6%, tornando-a bastante atrativa para investidores.

Chevron: compromisso com dividendos elevados e estabilidade

A Chevron é a segunda maior empresa de energia nos EUA e a terceira a nível global, além de ser um importante fornecedor de combustíveis para aviação, com mais de 7000 postos de abastecimento. Sua escala e diversificação de negócios permitem-lhe resistir melhor às oscilações do setor.

Destaca-se a história de dividendos da Chevron: há 36 anos consecutivos que aumenta seus dividendos anuais, uma raridade no setor de energia. Em fevereiro deste ano, anunciou que aumentaria sua meta de recompra de ações para 17,5 mil milhões de dólares. Essas ações refletem uma visão otimista do futuro da empresa. Para investidores que buscam altos dividendos e valorização das ações, a Chevron é uma escolha ideal.

Enbridge: voltada para fluxo de caixa estável

Diferente das duas anteriores, a Enbridge tem um modelo de negócio distinto. É uma provedora de infraestrutura energética, operando uma vasta rede de oleodutos que transporta cerca de 30% do petróleo na América do Norte. Sua receita provém principalmente de refino, transporte e armazenamento de gás natural.

O modelo de lucros da Enbridge garante uma característica de investimento única: devido às tarifas fixas cobradas aos clientes pelo uso dos oleodutos, a empresa não é afetada pela volatilidade dos preços do petróleo. Independentemente das variações do mercado, seu fluxo de caixa permanece estável. Em um cenário de incerteza para o setor a partir de 2023, essa estabilidade é seu maior valor de investimento.

ConocoPhillips: vantagem de custos baixos e alta resiliência

A ConocoPhillips é a maior empresa independente de exploração e produção de petróleo do mundo, com uma vantagem competitiva central: custos de produção extremamente baixos, abaixo de 30 dólares por barril. Isso permite que, quando os preços do petróleo sobem, a empresa obtenha lucros acima da média do mercado; mesmo em queda de preços, consegue manter operações estáveis.

A empresa continua investindo significativamente. Em março de 2023, o governo Biden aprovou um projeto de petróleo na Alasca avaliado em 7 mil milhões de dólares. Além disso, desenvolveu novas tecnologias para extrair mais energia de seus reservatórios existentes. Essas ações indicam potencial de crescimento de longo prazo.

Cheniere Energy: líder no fornecimento de gás natural liquefeito

A Cheniere Energy é a maior fornecedora de transporte e armazenamento de gás natural liquefeito nos EUA e a segunda a nível mundial. A crise energética na Europa, desencadeada pela guerra Rússia-Ucrânia, criou uma grande oportunidade para a empresa.

De acordo com o relatório do terceiro trimestre de 2022, as importações de gás natural liquefeito na Europa aumentaram 65% em relação ao ano anterior, com a Cheniere respondendo por um quarto do total de importações europeias. A produção de gás liquefeito no trimestre cresceu mais de 200% em relação ao ano anterior. Com a crise energética europeia a manter-se a curto prazo, a Cheniere garante forte crescimento nos próximos anos.

Fatores centrais que impulsionam as ações de petróleo

Perspectivas macroeconómicas e de inflação

As políticas de aumento de taxas de juros dos bancos centrais globais afetam diretamente o desempenho do setor energético. A subida das taxas geralmente indica desaceleração económica ou recessão, o que reduz a procura global por energia. No início de 2023, devido às tentativas de combate à inflação por parte de vários bancos centrais, o mercado ficou mais preocupado com uma desaceleração económica mundial, levando a ajustes nas ações de energia.

No entanto, a longo prazo, a tendência de crescimento da procura global por energia permanece clara — a China continua a ser o segundo maior consumidor de petróleo mundial, e a procura de gás natural liquefeito dos EUA na Europa continua a aumentar.

Impacto de conflitos geopolíticos na oferta

A guerra Rússia-Ucrânia mudou o panorama energético global. Qualquer novo conflito geopolítico pode causar impactos de curto prazo na oferta de energia. Por exemplo, a escalada do conflito entre Israel e Palestina em 2023 elevou temporariamente as expectativas de alta nos preços do petróleo, apoiando as ações do setor a curto prazo.

Políticas de transição energética e pressões de longo prazo

Governos de vários países estão a aumentar os investimentos em energias limpas. Os EUA, por exemplo, planejam investir 400 mil milhões de dólares em energia limpa nos próximos dez anos. A longo prazo, isso coloca as empresas tradicionais de petróleo diante de uma escolha: desaparecer ou transformar-se. Tecnologias de energia solar, hidrogênio e veículos elétricos estão a reduzir a base de demanda por petróleo tradicional.

Riscos e desafios do investimento em ações de petróleo

Risco de declínio estrutural da procura

A popularização dos veículos elétricos, a maturidade das energias renováveis e a melhoria na eficiência energética estão a enfraquecer a procura por petróleo tradicional a longo prazo. Veículos totalmente elétricos tornaram-se uma escolha comum, reduzindo a demanda por gasolina e diesel.

Conflitos entre retorno aos acionistas e responsabilidade social

As empresas petrolíferas enfrentam uma “dilema dupla”: por um lado, os investidores querem que as empresas aumentem dividendos com lucros elevados devido à alta do petróleo; por outro, a pressão por responsabilidade ambiental e ESG leva a exigir cortes de gastos e aceleração da transição energética. Essa contradição faz com que, apesar de lucros elevados, a produção não aumente, o que é insustentável.

Segundo a Reuters, os lucros das cinco maiores empresas de petróleo dobraram em 2022, mas a capacidade de produção de petróleo nos EUA foi prevista para diminuir 21% em 2023. Este fenômeno de lucros crescentes sem aumento de produção evidencia as contradições internas do setor.

Risco de volatilidade de preços

O desempenho das ações de petróleo está altamente ligado à evolução dos preços do petróleo. Em 2022, as ações do setor subiram 65%, mas após uma forte correção dos preços do petróleo, as ações caíram mais de 8%. Essa volatilidade exige que os investidores estejam preparados psicologicamente.

Resumo

O raciocínio de investimento em ações de petróleo é claro: a curto e médio prazo, a procura global por energia permanece forte, e a escassez de oferta dificilmente será rapidamente resolvida, criando uma base para crescimento de lucros e dividendos elevados. Do ponto de vista do investidor, altos dividendos, recompra de ações e fluxo de caixa estável são os principais atrativos.

Por outro lado, os desafios de longo prazo — como a transição energética, regulações mais restritivas e avanços tecnológicos — estão a corroer lentamente a vantagem das empresas tradicionais de petróleo. Assim, uma abordagem diferenciada é recomendada: investidores mais conservadores podem preferir empresas de infraestrutura como a Enbridge, enquanto investidores focados em crescimento podem olhar para produtores de baixo custo como a ConocoPhillips.

O mais importante é reconhecer que as ações de petróleo deixaram de ser um investimento “arriscado” de alta alavancagem e passaram a exigir seleção cuidadosa, timing adequado e diversificação. Num setor energético cada vez mais complexo e volátil, aproveitar as oportunidades neste mercado requer uma visão que equilibre oportunidades de curto prazo com atenção aos riscos de longo prazo.