A Rede Central da CoStar Opera com Margens de 47%. Ainda é o Homes.com a impulsionar o desconto?

CoStar Group (CSGP 11,98%), que gere uma das principais plataformas de dados e mercado para imóveis comerciais (CRE), viu as suas ações serem cortadas quase pela metade nos últimos seis meses. Os investidores estão focados na confusão residencial da empresa, mas o seu núcleo comercial permanece intacto.

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NASDAQ: CSGP

CoStar Group

Variação de hoje

(-11,98%) $-5,89

Preço atual

$43,26

Dados principais

Capitalização de mercado

$21B

Variação do dia

$43,18 - $47,10

Variação de 52 semanas

$43,18 - $97,43

Volume

368K

Volume médio

5,9M

Margem bruta

76,36%

Alguns dos melhores negócios que encontrará são construídos com base em redes auto-reforçantes. Visa (V +1,45%) e Mastercard (MA +1,81%) são exemplos óbvios de efeitos de rede em ação. Comerciantes precisam de titulares de cartão, titulares de cartão precisam de comerciantes, e uma vez que a rede atinge uma massa crítica, poucos deixam. A CoStar construiu silenciosamente a mesma dinâmica para dados de propriedades, conectando 8,5 milhões de propriedades com mais de 230.000 profissionais que dependem desses dados para fechar negócios. Mais dados atraem mais utilizadores. Mais utilizadores criam dados mais ricos.

Um avanço de 38 anos

A vantagem competitiva da CoStar baseia-se em quase quatro décadas de coleta de dados avaliada em mais de $5 bilhões. Mais de 1.500 investigadores verificam detalhes de propriedades, apoiando a plataforma que se tornou o padrão da indústria. Um corretor que cancela a CoStar está efetivamente optando por operar sem a base na qual grande parte da indústria depende.

As taxas de renovação provam isso. A CoStar tem uma taxa de renovação trimestral de 93%, e o seu marketplace de apartamentos multifamiliares, Apartments.com, renova mensalmente a 99%. “Pegajoso” é um understatement.

A fonte da imagem: Getty Images.

Essas taxas de renovação refletem-se nas margens do segmento. O segmento de informação e mercado gerou uma margem de lucro de 47% no terceiro trimestre de 2025, um aumento de 400 pontos base ano após ano, impulsionado por um mercado saudável. Em 2025, o volume de transações CRE cresceu 23%, graças em parte à procura por centros de dados.

Um negócio comprovado a um preço raro

A diferença entre a força subjacente da CoStar e o seu preço de ação é amplamente impulsionada pelo seu investimento na Homes.com e pela recente pressão de acionistas ativistas. A empresa investiu $850 milhões na portal residencial em 2025, resultando numa perda operacional líquida até ao terceiro trimestre. Esse investimento é um desafio direto ao Zillow (Z +1,49%), líder consolidado no setor residencial, cuja rede de agentes e compradores de casas tem sido difícil de substituir.

A Homes.com gerou pouco de receita face a um investimento total de quase $3 bilhões pela CoStar, e a gestão não espera atingir o ponto de equilíbrio até 2030. Em resposta às exigências dos ativistas, a gestão concordou em reduzir o investimento na Homes.com em mais de $300 milhões este ano.

Essa redução eleva as projeções de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) ajustado para cerca de $770 milhões, mais de 80% acima de 2025. Além disso, o conselho autorizou um recompra de ações de $1,5 mil milhões, e a empresa possui $942 milhões em caixa líquido.

A ação atualmente negocia a cerca de 23 vezes o EBITDA previsto para 2026, o que é atraente relativamente ao intervalo histórico da CoStar. Os lucros do quarto trimestre, a serem divulgados em 24 de fevereiro, devem fornecer uma atualização sobre os cortes de custos e a expansão das margens.