CICC: Xangai reduz restrições de compra de habitação, o que pode ajudar a estabilizar os preços das casas localmente

De acordo com o relatório de investigação da CICC, a 25 de fevereiro de 2026, os cinco departamentos de Xangai emitiram em conjunto o “Aviso para Otimizar e Ajustar a Política Imobiliária da Cidade” para reduzir ainda mais as restrições à compra de casas, otimizar a política de empréstimos do fundo de previdência habitacional e melhorar a política fiscal sobre imóveis pessoais. A estrutura de oferta e procura de habitação em algumas cidades líderes mudou positivamente, e as políticas podem acelerar a estabilização dos preços locais da habitação. Recentemente, o ciclo de listagem de casas em segunda mão em Pequim, Xangai e noutras cidades líderes está gradualmente a cair para a faixa histórica de estabilização dos preços das habitações, e o principal fator impulsionador é a contínua queda nas listagens de stock causada pela diminuição das novas listagens e pelo aumento das retiradas, em vez do aumento a curto prazo do volume de transações impulsionado por políticas, ou indicando que a remoção do seu inventário social está a aproximar-se do fim, e os preços das casas têm uma base para a estabilização. Além disso, os esforços contínuos do lado político podem acelerar o processo de estabilização dos preços locais da habitação, incluindo, mas não se limitando a, medidas que enfrentam diretamente problemas de inventário, como a re-referência à “desocupação” da Conferência Central de Trabalho Económico e o projeto-piloto de cobrança e armazenamento de habitação em segunda mão em Xangai, bem como medidas de reforço da procura, como o ajuste das restrições de compra em Pequim, o imposto sobre o valor acrescentado das transações de habitação em segunda mão e os incentivos fiscais individuais, e o ajuste das restrições de compra em Xangai. A CICC estima que Pequim e Xangai contribuem com 30% das transações de habitação em segunda mão do país e 10% das transações de novas habitações, e a estabilização dos preços das casas nas principais cidades ajudará a estabilizar o mercado básico do mercado nacional de habitação.

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CICC: Xangai reduziu as restrições à compra de habitação, o que pode ajudar a estabilizar os preços das habitações localmente

Investigação CICC

A 25 de fevereiro de 2026, os cinco departamentos de Xangai emitiram em conjunto o “Aviso para Otimizar e Ajustar a Política Imobiliária da Cidade” para reduzir ainda mais as restrições à compra de casas, otimizar a política de empréstimos do fundo de previdência habitacional e melhorar a política fiscal sobre imóveis pessoais.

Xangai relaxou as restrições de compra para não cidadãos de Xangai e otimizou as políticas de empréstimos do fundo de previdência e do imposto sobre bens pessoais. O ajuste das restrições de compra de Xangai envolve três tipos de grupos não pertencentes a Xangai: 1) Não residentes de Xangai que pagaram imposto de segurança social ou imposto sobre o rendimento individual durante 12 meses consecutivos, e o número de casas que podem ser adquiridas no anel exterior aumentou de 0 para 1; 2) Os residentes não de Xangai que tenham pago imposto sobre o rendimento da segurança social ou de pessoas físicas durante 36 meses consecutivos aumentarão o número de casas que podem ser adquiridas no anel exterior de 1 para 2; 3) Se a autorização de residência para não residentes de Xangai sem certificados fiscais de segurança social ou fiscais individuais foi aumentada de 0 para 1 na cidade, o número de casas que podem comprar na cidade aumentou de 0 para 1. Desta vez, Xangai também aumentou o montante máximo do empréstimo do fundo de previdência, permitindo que os residentes que já tenham liquidado o empréstimo do fundo de previdência possam novamente solicitar um empréstimo, e o montante máximo do empréstimo do fundo de previdência para dois grupos de agregados familiares com muitos filhos pode ser aumentado em 20%. Além disso, a habitação partilhada das crianças de Xangai com os seus pais e avós antes de se tornarem adultas não é incluída na determinação do número de unidades fiscais sobre imóveis das suas famílias adultas.

A estrutura de oferta e procura de habitação em algumas cidades líderes mudou positivamente, e as políticas podem acelerar a estabilização dos preços locais da habitação. Recentemente, o ciclo de listagem de casas em segunda mão em Pequim, Xangai e noutras cidades líderes está gradualmente a cair para a faixa histórica de estabilização dos preços das habitações, e o principal fator impulsionador é a contínua queda nas listagens de stock causada pela diminuição das novas listagens e pelo aumento das retiradas, em vez do aumento a curto prazo do volume de transações impulsionado por políticas, ou indicando que a remoção do seu inventário social está a aproximar-se do fim, e os preços das casas têm uma base para a estabilização. Além disso, os esforços contínuos do lado político podem acelerar o processo de estabilização dos preços locais da habitação, incluindo, mas não se limitando a, medidas que enfrentam diretamente problemas de inventário, como a re-referência à “desocupação” da Conferência Central de Trabalho Económico e o projeto-piloto de cobrança e armazenamento de habitação em segunda mão em Xangai, bem como medidas de reforço da procura, como o ajuste das restrições de compra em Pequim, o imposto sobre o valor acrescentado das transações de habitação em segunda mão e os incentivos fiscais individuais, e o ajuste das restrições de compra em Xangai. Estimamos que Pequim e Xangai contribuem com 30% das transações de habitação em segunda mão do país e 10% das transações de novas habitações, e a estabilização dos preços das casas nas principais cidades ajudará a estabilizar o mercado básico do mercado nacional de habitação.

Preste atenção às oportunidades de investimento no setor imobiliário. Se a certeza da estabilização dos preços locais da habitação aumentar, o setor imobiliário poderá gradualmente passar do jogo da política de impulso desde o início de janeiro para o mercado beta sob a cooperação dos fundamentos, e existem três tipos de ideias de investimento dependendo do grau de viés do vento do vento do investidor: 1) atribuir metas estáveis com características beta óbvias; 2) Definir metas de crescimento estrutural para o desenvolvimento imobiliário; 3) Algumas empresas privadas regressaram à “mesa de cartas” e alcançaram uma considerável revalorização sob valores sobrevalorizados.

Risco

O inventário local de habitação em segunda mão aumentou devido a choques exógenos; O volume de novos terrenos residenciais aumentou mais do que o esperado.

Figura 1: O processo de ajuste das políticas imobiliárias centrais em cidades de ultra-alta energia

Fonte: Site oficial do governo, Departamento de Investigação do CICC

Figura 2: Comparação antes e depois do ajuste da política de restrição de compras de Xangai

Fonte: Site oficial do governo, Departamento de Investigação do CICC

Figura 3: Tendência de preços de listagem de habitação em segunda mão de alta frequência em cidades-chave

Fonte: Shell e outros intermediários, Departamento de Investigação do CICC

Figura 4: Rácio dinâmico preço/valor contabilístico e rácio dinâmico preço-lucro das empresas imobiliárias A-share

Nota: A 25 de fevereiro de 2026

Fonte: Anúncio da empresa, Wind, Departamento de Investigação do CICC

Figura 5: Rácio dinâmico preço/valor contabilístico e rácio dinâmico preço-lucro das empresas imobiliárias de Hong Kong

Nota: A 25 de fevereiro de 2026

Fonte: Anúncio da empresa, Wind, Departamento de Investigação do CICC

(Fonte do artigo: People’s Financial News)