Por que o tema animado do Ano Novo Chinês não está em alta? Como a alteração de tarifas nos EUA afeta o A-Share? Análise de especialistas de fundos na linha de frente

O mercado de ações A-China recebeu o seu primeiro dia de negociação após o feriado prolongado do Ano Novo Chinês. O índice de Xangai abriu em alta com volume elevado, mas, em contraste com a animação durante o feriado, com o “Festival de Primavera Cyber” e o consumo de viagens, algumas das temáticas mais esperadas, como cinema, inteligência artificial, poder de processamento e robótica, mostraram uma significativa desaceleração.

Em 24 de fevereiro, o ETF de cinema caiu quase 8%, enquanto ETFs de jogos, internet de Hong Kong, mídia, IA e computação em nuvem lideraram as perdas. O mercado brincou: “Durante o Festival de Primavera, os professores que elogiavam robôs, poder de processamento e IA ficaram em silêncio; os professores de cinema, que também elogiavam, saíram do grupo.”

Ao mesmo tempo, durante o feriado, os mercados internacionais não estiveram calmos: a Suprema Corte dos EUA anulou uma tarifa anterior, e o governo Trump rapidamente anunciou uma nova tarifa, enquanto conflitos geopolíticos no Oriente Médio se intensificaram.

Sob esse cenário de múltiplos fatores internos e externos, como o mercado se comportará após o feriado? Onde estão as principais linhas de investimento? Diversas instituições de gestão de fundos ofereceram análises e estratégias para o futuro próximo.

No primeiro dia após o Ano Novo Chinês, as temáticas populares perderam força. Como veem as gestoras de fundos?

No primeiro dia de negociação do ano do Cavalo, os três principais índices fecharam em alta, mas com forte diferenciação setorial. Setores cíclicos como diamantes em crescimento, química de fósforo e exploração de petróleo e gás tiveram altas, enquanto temas de IA como DeepSeek e Kimi, que estavam em alta, recuaram. Algumas temáticas que estavam em alta anteriormente também mostraram sinais de divisão ou recuo. Os conceitos relacionados ao “Festival de Primavera”, que geraram grande expectativa, não impulsionaram o mercado como esperado. Por que os temas do feriado perderam força?

Essa diferenciação reflete, na verdade, uma nova escolha de fundos de mercado sob múltiplos fatores. “A agitação da primavera de 2026 já começou a se antecipar para janeiro, e o crescimento durante o feriado já passou por uma realização significativa. Com possíveis medidas de regulação e grande saída de fundos de ETFs, espera-se que o índice de fevereiro seja predominantemente volátil”, afirma a Jin Ying Fund.

Isso indica que alguns lucros foram realizados após o feriado, pressionando temporariamente os temas de tecnologia.

A razão mais profunda é a busca por risco e a postura defensiva dos fundos. Algumas gestoras acreditam que, apesar dos fatores positivos internos, a incerteza macroeconômica e os riscos geopolíticos no exterior durante o feriado suprimiram a disposição ao risco. Os fundos globais preferem ativos de refúgio, o que, em certa medida, desvia recursos de temas de alto risco no mercado de ações.

Além disso, a Guotai Fund revisou as regras do mercado após o feriado, apontando que, nos 5, 10 e 20 dias úteis seguintes, a probabilidade de alta do mercado aumenta gradualmente, com um padrão de “pequenas e médias empresas superando as grandes e o crescimento liderando”. Embora o crescimento de longo prazo seja dominante, as pistas de alta de curto prazo geralmente dependem de catalisadores específicos. Durante o feriado, avanços em grandes modelos internacionais, mudanças nas tarifas dos EUA e conflitos no Oriente Médio atuaram como novos catalisadores, mudando o foco do mercado de “alegria do feriado” para “conflitos geopolíticos” e “jogos políticos”. Assim, setores como metais não ferrosos e petróleo e gás tiveram desempenho mais destacado no primeiro dia após o feriado.

Resumindo, a ideia de que “temas do Festival de Primavera perderam força” é, na essência, uma normalização de estilo e uma redução na disposição ao risco após a alta de ações de tecnologia, diante do aumento da incerteza externa. As gestoras de fundos afirmam que o dinheiro não saiu do mercado, mas migrou de apostas puramente temáticas para setores mais sólidos, com potencial de desempenho baseado em resultados e defesa.

A Morgan Asset Management também alerta os investidores: com as avaliações de ações de tecnologia em níveis elevados, uma volatilidade de curto prazo que penalize erroneamente pode representar uma oportunidade de entrada mais favorável.

Qual o impacto da reestruturação das tarifas dos EUA no mercado?

Durante o feriado, as políticas tarifárias no Pacífico passaram por uma montanha-russa dramática. A Suprema Corte dos EUA declarou ilegal a tarifa de “tarifa mútua”. No entanto, a Casa Branca rapidamente invocou o Seção 122 da Lei de Comércio de 1974, anunciando uma nova tarifa adicional de 15% globalmente, por 150 dias. Essa troca de políticas, de antiga para nova, terá impacto no mercado global e no A-Share?

A Morgan Asset Management interpreta que a decisão da Suprema Corte de declarar ilegal a tarifa sob a Lei de Poderes de Guerra Econômica (IEEPA) provavelmente limitará o escopo e impacto das tarifas americanas. Isso pode ajudar a controlar a inflação nos EUA e, até mesmo, estimular o consumo a curto prazo com o retorno de alguns impostos. Por outro lado, a Hua An Fund mantém uma postura cautelosa, pois, embora a tarifa de 15% sob a Seção 122 tenha limites de tempo e valor, ela dificilmente se consolidará como uma base de tarifas de longo prazo, mantendo a incerteza política.

A Jin Ying Fund acredita que, se a tarifa ampla de 10% for realmente implementada e aumentada, terá impacto profundo na cadeia de exportação e na reestruturação da cadeia produtiva global. Nesse contexto, setores voltados ao mercado interno e beneficiados por políticas de estímulo, como automóveis e eletrodomésticos, apresentam maior resiliência e potencial de crescimento.

Essa turbulência tarifária não afeta apenas o comércio, mas também impacta a credibilidade do dólar. A Yong Ying Fund aponta que, com a redução da independência do Federal Reserve e o aumento do déficit, a confiança no dólar e nos títulos do Tesouro dos EUA está sendo corroída. Apesar de a Suprema Corte ter invalidado as tarifas antigas, ela revelou a confusão e a incerteza na política comercial americana, fortalecendo a tendência global de “desdolarização”. Países europeus como Dinamarca, Polônia e Suécia estão vendendo títulos do Tesouro dos EUA ou aumentando suas reservas de ouro.

A Hua An Fund também concorda que os fatores macro que sustentam o ouro permanecem, incluindo a demanda contínua de bancos centrais globais por ouro na tendência de desdolarização, e a pressão de políticas fiscais americanas que corroem a credibilidade do dólar a longo prazo. Recomenda-se uma alocação prudente em ativos de grande capitalização para participar do mercado de ouro.

Estratégias de investimento para o futuro, recomendações das gestoras de fundos

Diante de um início de ano complexo, como encontrar as principais oportunidades em meio à volatilidade? Diversas gestoras de fundos oferecem direções claras, com foco em duas principais linhas de investimento: tecnologia em crescimento e setores cíclicos/recursos, além de ativos de alta distribuição de dividendos como base de carteira.

Linha 1: Nova tecnologia, aprofundamento em IA e robótica. Apesar de uma correção antes do feriado, quase todas as instituições consideram a tecnologia uma das principais linhas de investimento.

A Morgan recomenda manter o foco na tendência de longo prazo, concentrando-se na IA e no desenvolvimento de áreas relacionadas. Priorizar três níveis: primeiro, infraestrutura de IA (semicondutores, módulos ópticos, poder de processamento e suporte como turbinas a gás e resfriamento líquido); segundo, aplicações de IA e produtos finais (a cadeia de robótica é central); terceiro, temas emergentes do 14º Plano Quinquenal (espaço comercial, tecnologia quântica).

A Jin Ying também aposta em IA e robôs humanoides, prevendo uma transição de “impulsos por eventos” para “concretização de cenários” ao longo do ano. Recomenda atenção a componentes intermediários (redutores, motores servo, sensores) e à cadeia de poder de processamento (memórias, PCB/IC).

Linha 2: Setores cíclicos e recursos, especialmente ouro, sob lógica de valorização e proteção. Com a recuperação das expectativas de PPI e aumento de conflitos geopolíticos, a alocação em recursos ganha destaque.

A Yong Ying é otimista com ações de ouro, pois a incerteza geopolítica e a expectativa de redução de juros favorecem o setor. As empresas de mineração de ouro mantêm alta taxa de crescimento, com PE atual entre 10 e 15, bem abaixo do centro de avaliação histórica, oferecendo potencial de recuperação de valor e crescimento de lucros e avaliações.

A Jin Ying recomenda focar em setores cíclicos de alta, como petróleo, petroquímica, metais não ferrosos, além de materiais de construção e química, beneficiados pelo início de obras de infraestrutura no 14º Plano Quinquenal. A Guotai também destaca que, na perspectiva de médio prazo, sinais de alta de preços continuam sendo uma das principais direções de atenção, especialmente na temporada de início de obras em março e abril.

Linha 3: Alta distribuição de dividendos e consumo interno como âncoras em mercados de alta volatilidade. Em períodos de mercado dividido, ativos de alta distribuição de dividendos oferecem maior previsibilidade de retorno. A Jin Ying sugere usar bancos, energia, telecomunicações e utilidades públicas como base para proteção contra riscos externos e conflitos.

No que diz respeito ao consumo interno, a Morgan e a Great Wall Fund veem setores beneficiados pelos dados do feriado e pelo consumo de serviços. A Morgan destaca que as empresas líderes de serviços de Hong Kong têm vantagem estrutural, incluindo transporte e consumo. A Great Wall recomenda focar em setores de serviços ao consumidor, alimentos e bebidas, materiais de construção, que estão em pontos baixos de expectativa e podem apresentar pontos de inflexão.

(Origem: Caixin)