A Nvidia mantém a festa da IA viva com um trimestre em alta e perspetivas ainda melhores

A Nvidia na quarta-feira apresentou resultados trimestrais sólidos para encerrar o seu ano fiscal, superando apenas as perspetivas do gigante dos chips para o trimestre atual, num sinal de que o boom da IA continua a acelerar. A receita no quarto trimestre fiscal de 2026 da empresa aumentou 73% em relação ao ano anterior, atingindo 68,13 mil milhões de dólares, superando os 66,2 mil milhões de dólares previstos pelo mercado, de acordo com estimativas compiladas pelo fornecedor de dados LSEG. Os lucros ajustados por ação (EPS) aumentaram 82% para 1,62 dólares, também acima da estimativa de consenso de 1,53 dólares, segundo dados da LSEG. As ações da Nvidia ficaram ligeiramente mais baixas após o fecho, caindo cerca de 50 cêntimos para 195,35 dólares. A ação tinha negociado acima de 200 dólares logo após a divulgação dos resultados. A reação moderada não é totalmente surpreendente, mesmo que preferíssemos ver esses ganhos iniciais sustentados. Os enormes movimentos pós-resultados da Nvidia, que se tornaram rotina nos primeiros dias do boom da IA, já passaram há algum tempo. Desempenho das ações da Nvidia nos últimos 12 meses. Resumo: Falar de um relatório de lucros forte. Os resultados foram bons, mas a orientação para o trimestre atual é realmente notável. Os céticos quanto à sustentabilidade do boom da IA continuam a esperar que a festa acabe. A Nvidia deixou claro que a festa continua. Claro, as receitas trimestrais da Nvidia foram aproximadamente 2 mil milhões de dólares superiores às expectativas. Ainda mais impressionante, porém, é que a orientação para o trimestre atual veio mais de 5 mil milhões de dólares acima das estimativas — apesar de o mercado ter tido tempo para considerar os enormes orçamentos de capex do hyperscaler para o ano. Em outras palavras, os analistas estavam certos ao aumentar as estimativas para o trimestre de abril nas últimas semanas. Só que não as aumentaram o suficiente. Igualmente notável, a CFO Colette Kress afirmou na teleconferência de resultados que a Nvidia espera um crescimento sequencial de receitas ao longo de 2026, superando a oportunidade de receita de 500 mil milhões de dólares para os seus chips das gerações Blackwell e Rubin, divulgada pelo CEO Jensen Huang no outono. Blackwell é a sua família de chips atual, com Rubin a ser lançado ainda este ano. “Acreditamos que temos inventário e compromissos de fornecimento em vigor para atender à procura futura, incluindo envios, estendendo-se até ao calendário de 2027”, afirmou Kress. Como esperado, a Nvidia foi questionada sobre o aumento dos custos de memória e se isso representa uma ameaça à capacidade da empresa de manter as suas margens brutas impressionantes na faixa de 70-75%, um nível-chave para os investidores (como discutido na nossa antevisão da semana). Em resposta, Huang afirmou que a “alavanca mais importante” que a Nvidia pode usar para proteger as suas margens é oferecer “saltos generacionais” de desempenho. A nossa leitura dessa resposta: se os produtos da Nvidia continuam a ser os melhores do mercado, é mais fácil repassar qualquer aumento nos custos de entrada sem prejudicar as margens. Entretanto, Kress também ofereceu um detalhe encorajador sobre a procura pelos chips de IA para data centers mais antigos, o que deve ajudar a resolver uma grande questão sobre os ciclos de depreciação do hardware. “Com a infraestrutura da Nvidia em alta procura, até Hopper e muitos dos produtos baseados na Ampere de seis anos estão esgotados na nuvem”, afirmou Kress. No outono, alguns dos clientes mais importantes da Nvidia estavam a ser criticados por prolongar os prazos de depreciação, numa estratégia que os críticos chamaram de engenharia financeira para inflar os lucros. Chegou ao ponto de os meios de comunicação mainstream, desde colegas da CNBC até ao The Wall Street Journal, publicarem análises aprofundadas sobre um debate geralmente reservado a uma sala de contabilistas. Não estamos a criticar os céticos quanto aos prazos de depreciação prolongados, mas isto serve como lembrete da importância de ouvir as teleconferências de resultados e obter informações de quem está na linha de frente. Não quer dizer que devamos aceitar tudo sem questionar — há quase sempre conflitos a considerar — mas quando as empresas gastam dinheiro, é porque acreditam que isso trará retornos positivos, ponto final. A discussão sobre a vida útil destes chips continua relevante, mesmo que não tenha recebido tanta atenção recentemente. Por quê? O fato de chips da geração Ampere de seis anos ainda estarem em uso é um sinal de confiança para os clientes da Nvidia, especialmente os provedores de nuvem que impulsionam grande parte dos seus negócios de data center. Significa que os provedores de nuvem — tanto gigantes como Microsoft e Amazon, quanto novos players como a CoreWeave — podem comprar com confiança, sabendo que os chips adquiridos hoje podem gerar receita por muitos anos no futuro, mesmo à medida que a Nvidia lança produtos novos e aprimorados numa cadência anual. Houve dúvidas se o lançamento de novos chips todos os anos faria com que alguns clientes optassem por “ficar de fora” de um ciclo, criando um vazio na procura. Mas isso ajuda a entender por que ainda não vimos isso acontecer. Claro, os chips mais antigos podem não ser adequados para as iniciativas de IA mais avançadas, mas nem tudo o que é feito na nuvem exige isso. Acreditamos que essa continuará a ser a realidade, já que as aplicações de IA mais avançadas de hoje se tornarão tarefas comuns amanhã. Resumindo, está claro que a procura pelos chips da Nvidia só aumenta à medida que a procura por IA cresce. As empresas reconheceram que não ter um plano para IA é como não ter um plano para um website nos anos 2000 ou para aplicações móveis após o lançamento do iPhone. Para criar um plano, é preciso pensar em computação, e não há como falar de computação sem incluir a Nvidia. Embora chips personalizados, como os feitos pela Broadcom, tenham seu lugar em aplicações específicas onde o volume permite, não vemos o status da Nvidia como rei da computação de IA a mudar tão cedo. Os comentários de Kress sobre a procura são muito otimistas para o próximo ano e, mais importante, apoiados por intenções de investimento divulgadas publicamente. Como resultado, reiteramos a nossa meta de preço de 230 dólares e a nossa classificação de manter. Continuamos otimistas, mas estamos à procura de uma oportunidade melhor para atualizar. Comentários A receita do segmento Data Center, de longe o mais importante dos cinco segmentos operacionais da Nvidia, acelerou para 75% em relação ao ano anterior, atingindo 62,3 mil milhões de dólares, acima dos 60,7 mil milhões de dólares previstos pelo mercado. Dentro da unidade de data center, a receita de computação aumentou 58% em relação ao ano anterior, para 51,3 mil milhões de dólares, enquanto a receita de redes disparou 263%, para 10,98 mil milhões de dólares. Clientes hyperscale representaram pouco mais de 50% dessa receita. No entanto, gostámos que Kress tenha mencionado na apresentação que “o crescimento foi liderado pelos restantes clientes de Data Center, à medida que a receita se diversificou”. Embora reconheçamos que poucas empresas no planeta podem igualar o poder de investimento dos hyperscalers, uma base de procura mais ampla será crucial para amortecer o impacto de qualquer grande cliente que decida reduzir os gastos no futuro. A receita de Gaming subiu 47% em relação ao ano anterior, para 3,73 mil milhões de dólares. No entanto, ficou aquém das estimativas de 4,03 mil milhões de dólares. O crescimento foi impulsionado pela procura pela nova arquitetura Blackwell da empresa. Na divulgação, a equipa observou que as restrições de fornecimento devem ser um obstáculo “no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 e além”, devido à escassez de memória. A receita de Visualização Profissional avançou 159%, superando as expectativas graças à “procura excecional por Blackwell”. Por sua vez, a receita Automotiva aumentou 6% em relação ao ano anterior, devido à contínua adoção de plataformas de condução autónoma. O segmento OEM & Outros viu a receita aumentar 73% face ao período do ano passado, para 161 milhões de dólares. Esta unidade da Nvidia cobre parcerias com fabricantes de equipamentos originais, licenciamento e outros aspetos não considerados nos outros segmentos. Orientação Olhando para o primeiro trimestre fiscal de 2027, as perspetivas da gestão superaram as expectativas. Receita de 78 mil milhões de dólares, mais ou menos 2%, muito acima dos 72,6 mil milhões de dólares previstos pelo consenso da LSEG. As margens brutas ajustadas devem ser de 75%, mais ou menos 50 pontos base, o que, no ponto médio, é melhor do que a estimativa de 74,5% compilada pela FactSet. As expectativas para despesas operacionais ajustadas no primeiro trimestre fiscal são de 7,5 mil milhões de dólares. A equipa não assume vendas na China nesta orientação, portanto, qualquer progresso nas negociações comerciais até ao final do trimestre deve representar uma oportunidade de crescimento. (O Jim Cramer’s Charitable Trust está comprado em NVDA e AVGO. Veja aqui a lista completa de ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, receberá um alerta de negociação antes do Jim fazer uma operação. Jim espera 45 minutos após enviar o alerta para comprar ou vender uma ação na carteira do seu fundo de caridade. Se Jim falou de uma ação na CNBC TV, espera 72 horas após emitir o alerta antes de executar a operação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO INVESTING CLUB ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES, POLÍTICA DE PRIVACIDADE E AVISO LEGAL. NÃO EXISTE NENHUMA OBRIGAÇÃO FIDUCIÁRIA OU DEVER, OU É CRIADA, PELA RECEPÇÃO DE QUALQUER INFORMAÇÃO RELACIONADA COM O INVESTING CLUB. NÃO GARANTIMOS QUALQUER RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO.