Membro do Banco do Japão: o Japão já não está em deflação; a normalização da política deve ser feita com cautela

O membro do comitê de política monetária do Banco do Japão, Soichiro Takata, afirmou claramente no dia 26: “As pessoas reconhecem amplamente que a economia japonesa já não está em deflação”, e destacou que “a preocupação com o retorno à deflação foi eliminada”.

Takata afirmou que “o caminho para sair da deflação finalmente se formou”, e que o atual aumento salarial está sendo impulsionado por fatores estruturais internos, e não apenas pela transmissão de custos estrangeiros. “Espero que desta vez o Japão possa alcançar uma ‘verdadeira aurora’; em outras palavras, ‘desta vez é diferente’.” Ele pediu ao banco central que, na comunicação, baseie sua narrativa na premissa de que a “meta de estabilidade de preços está próxima de ser atingida”, ajustando gradualmente sua postura de política.

No que diz respeito às operações de política monetária, Takata defende um aumento gradual das taxas de juros. Ele revelou que propôs o aumento de juros na reunião de janeiro, argumentando que “a taxa de juros real de curto prazo no Japão ainda é significativamente negativa”, mesmo após o aumento em dezembro de 2025, e que essa taxa permanece muito abaixo do nível internacional. Ele alertou que, se a economia global entrar em um ciclo de recuperação e aumento de juros a partir de 2026, o Banco do Japão corre o risco de “ficar para trás inadvertidamente”.

No entanto, a normalização da política deve ser feita com cautela. Takata enfatizou que a redução na compra de títulos do governo deve ocorrer de forma mais lenta, e apontou que o banco central “está atualmente em uma fase de avaliação do tamanho do balanço patrimonial”. Ele alertou que os títulos do governo japonês de longo prazo enfrentam uma demanda de investimento fraca, e que, se ocorrerem oscilações de mercado intensas, “há risco de deterioração ou até falha do mercado de títulos do Japão”.

Para isso, ele sugeriu que, em situações extremas, possam ser consideradas “medidas de resposta flexíveis”, demonstrando sua alta prioridade na estabilidade do mercado. Ele pediu que o banco central, ao realizar uma avaliação intermediária do plano de compra de títulos em junho, “analise cuidadosamente as condições do mercado” e mantenha uma comunicação eficaz com o mercado, para evitar oscilações que possam exceder o risco de prêmio de risco razoável.

Takata também alertou para riscos externos: a evolução da política comercial dos EUA está elevando o sentimento de risco global, e a divergência nas políticas monetárias entre Japão e EUA pode aumentar a volatilidade no mercado cambial. Ele enfatizou: “É necessário monitorar de perto os riscos decorrentes das diferenças nas posições de política monetária do Japão e do exterior.”

Apesar de reconhecer o crescimento moderado da economia global, ele acredita que o Japão já possui uma base de inflação endógena, “sendo necessário que o banco central concentre mais sua atenção na alta de preços. Se fatores inflacionários externos se somarem, o aumento do IPC do Japão pode superar as expectativas”.