Investidores Ricos Impulsionarão o Setor de Private Equity para $12 Triliões em Ativos

Os investimentos de investidores ricos impulsionarão os ativos em private equity para quase 12 trilhões de dólares até 2029, de acordo com a Preqin, uma empresa de dados e análise de mercados privados com sede em Londres.

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Espera-se que os investimentos de indivíduos em private equity impulsionem o crescimento do setor para quase 12 trilhões de dólares — mais do que o dobro do seu nível atual de ativos — nos próximos seis anos, de acordo com uma pesquisa da Preqin, uma fornecedora de dados de mercados privados com sede em Londres.

Embora os totais de captações para private equity devam permanecer modestos nos próximos anos, espera-se que o aumento dos investimentos por escritórios familiares, gestores de património, bancos privados e investidores individuais comece a impactar o setor após 2027, disse a Preqin.

Bancos, companhias de seguros, fundos de pensão públicos e outros grandes investidores institucionais têm sido, de longe, os maiores investidores em private equity. Os investidores individuais têm evitado, apesar dos retornos de dois dígitos que esses fundos podem oferecer, porque os fundos de private equity geralmente exigem um investimento mínimo de 10 milhões de dólares ou mais. Além disso, os investidores nesses fundos padrão geralmente não recuperam seu dinheiro, nem obtêm retorno sobre seu capital, por pelo menos 10 anos.

Recentemente, investidores institucionais têm atingido o limite superior de suas metas de alocação de ativos para private equity — simplesmente possuem tanto quanto seus conselhos permitem.

“Eles podem comprar mais, vender, mas, em geral, o crescimento do segmento institucional… será limitado,” diz Victoria Chernykh, vice-presidente associada de insights de pesquisa da Preqin.

Para continuar crescendo, as empresas de private equity começaram a direcionar-se ao setor de gestão de património com produtos adaptados às suas necessidades. Ou seja, criaram vários tipos de veículos de fundos — nos EUA, Europa e outros lugares — que exigem investimentos tão baixos quanto 10.000 ou 25.000 dólares e permitem compras e vendas mais frequentes.

Na terça-feira, por exemplo, a gestora de ativos alternativos de 700 bilhões de dólares, Apollo Global Management, anunciou que estava oferecendo o Apollo S3 Private Markets Fund e o Apollo S3 Private Markets Lux — novos fundos semi-líquidos “perpétuos” para investidores credenciados elegíveis (que tenham um património líquido superior a 1 milhão de dólares, excluindo a residência principal, ou uma renda anual superior a 200 mil dólares).

Fundos perpétuos ou “evergreen”, também conhecidos como fundos do ’40 Act, permitem mínimos de investimento mais baixos e que um certo número de investidores façam retiradas de dinheiro com a frequência de um trimestre.

Em um relatório publicado neste outono intitulado O Futuro das Alternativas 2029, a Preqin detalha como essa mudança impulsionará o crescimento dos ativos sob gestão de private equity para quase 12 trilhões de dólares globalmente até 2029, partindo de cerca de 5,8 trilhões de dólares no final do ano passado.

O fato de a indústria de private equity ter criado produtos específicos para o setor de gestão de património é certamente uma das razões para o crescimento esperado. Além disso, grandes gestores de ativos como Blackstone, KKR e TPG têm recursos para expandir suas redes de distribuição para alcançar e educar bancos privados, escritórios familiares e outros que atendem investidores individuais, diz Chernykh.

Gestores de ativos que tradicionalmente atendem ao mercado de varejo também começaram a buscar uma entrada nos mercados privados. Em fevereiro, a Amundi, uma gestora de ativos com sede em Paris, anunciou planos de adquirir a Alpha Associates, uma gestora de ativos alternativos com sede em Zurique, segundo o Financial Times. Nos EUA, Franklin Templeton e T. Rowe Price também estão perseguindo estratégias de mercado privado, disse a Preqin.

Há também o fato de que muitos investidores individuais desejam uma forma de entrar no setor de private equity devido aos retornos elevados que podem oferecer — geralmente com menor volatilidade — e porque o setor oferece diversificação em relação aos mercados públicos. Os investidores também reconhecem que as empresas privadas representam uma parcela maior da economia real, especialmente à medida que empresas jovens e em crescimento evitam abrir capital.

“O número maior de empresas privadas em comparação com as públicas e a desaceleração contínua das IPOs indicam que os mercados privados continuarão ganhando terreno sobre os públicos através de um crescimento mais rápido nos próximos anos, seguindo a tendência da última década,” afirmou a Preqin em um relatório anterior sobre o estado do mercado na primeira metade do ano.

Claro que muitos investidores não recorreram aos mercados privados porque estão satisfeitos com o desempenho superior que obtêm investindo em grandes mercados públicos líquidos. “Está ocorrendo uma transição, porque, primeiro, [os investidores de varejo] precisam ser convencidos de que vale a pena alocar algum capital lá e, depois, eles realmente farão isso,” diz Chernykh.

Segundo cálculos da Preqin, essa transição acelerará as captações para fundos de private equity a partir de 2027, com uma arrecadação global estimada de 660 bilhões de dólares, frente a cerca de 631 bilhões de dólares em 2023.

Uma Expectativa de Crescimento no Investimento em ‘GP-Stakes’

Outra forma de investidores individuais obterem exposição ao private equity é investindo em posições minoritárias de empresas de private equity, em vez dos fundos que gerenciam, segundo a Preqin.

Como essas empresas atuam como o sócio geral, ou GP, de um fundo de private equity, essa estratégia é conhecida como “investimento em GP-stakes”, e pode ser praticada investindo em fundos que compram essas participações minoritárias ou em empresas de gestão listadas na bolsa, disse a Preqin.

Atualmente, há 28 fundos de GP-stakes fechados, com US$ 60 bilhões em ativos sob gestão, segundo a empresa de dados. Eles variam de tamanho, de US$ 2,6 milhões a US$ 100 milhões para fundos que investem em veículos de venture capital, a US$ 10 milhões a US$ 13 bilhões para aqueles que investem em private equity com estratégias de crescimento ou buyout, disse a Preqin em um relatório separado sobre o setor, escrito por Chernykh.

Blue Owl, Blackstone, Goldman Sachs e Wafra são as principais empresas de gestão de ativos que criam esses veículos, afirmou o relatório.

O benefício para os investidores nessas estratégias é que podem ter certeza de receber uma distribuição de caixa anual baseada em uma porcentagem da taxa de gestão anual que o GP recebe, além de uma porcentagem dos lucros do gestor. Os investidores também obtêm ganhos se um gestor de fundos de GP-stakes atrair novos ativos, diz Chernykh.

Embora a diversificação de ativos seja uma grande consideração para investidores que avaliam o setor, os retornos também são importantes.

A Preqin prevê que esses retornos diminuirão em várias estratégias, sendo as maiores “buyout” e “growth”. Fundos com estratégias de buyout investem em empresas estabelecidas com o objetivo de melhorá-las, muitas vezes usando dívida, enquanto fundos de estratégia de crescimento assumem posições minoritárias em empresas lucrativas, mas ainda em crescimento, sem usar alavancagem, segundo a empresa de dados.

De 2023 a 2029, o aumento dos custos para os GPs, principalmente devido às taxas de juros mais altas, deve fazer a taxa interna de retorno cair para 11,7% de 13,9% nas estratégias de buyout e para 13,8% a 15,7% nas estratégias de crescimento, afirma a Preqin.