Esta ação de dividendos foi a última ‘Operação Trump’: Devo comprar?

Rendimento de dividendos por Drozd Irina via Shutterstock

Mohit Oberoi

Qui, 26 de fevereiro de 2026 às 9:30 AM GMT+9 4 min de leitura

Neste artigo:

AU

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AEM

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NEM

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GC=F

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GLD

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A incerteza tarifária não quer desaparecer, e justo quando parecia que os EUA estavam avançando em acordos comerciais com parceiros-chave, a Suprema Corte anulou as tarifas do Presidente Donald Trump. Trump, que fez das tarifas um foco central de sua política econômica e externa, respondeu impondo uma nova tarifa global de 10%, que logo aumentou para 15%.

As ações nos EUA caíram ontem, 23 de fevereiro, embora a queda não tenha sido tão severa quanto a do ano passado, quando as tarifas abrangentes de Trump assustaram os mercados. Enquanto isso, uma classe de ativos que tem se destacado durante a presidência de Trump é o ouro, que atingiu ontem uma alta de várias semanas em meio a toda a incerteza.

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O ouro disparou durante o segundo mandato de Trump

Quando Trump assumiu novamente o cargo no ano passado, listei o ETF SPDR Gold Trust (GLD) como um dos dois ETFs para comprar em seu segundo mandato. O ouro atingiu máximos históricos sob a presidência de Trump, e, para ser honesto, o ritmo de alta me surpreendeu.

As ações de mineração de ouro tiveram um desempenho ainda melhor, o que não é surpresa, pois são uma aposta alavancada no metal precioso. Especificamente, as ações da AngloGold Ashanti (AU) subiram 45% no ano e quase quadruplicaram ao longo de 52 semanas.

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As empresas de mineração de ouro estão usando seus fluxos de caixa livres para recompensar os acionistas na forma de dividendos mais altos e recompra de ações. A AU tem uma das políticas de dividendos mais generosas no setor de mineração de ouro, e seu rendimento de dividendos trailing é de quase 3%. Normalmente, eu mencionaria o rendimento de dividendos futuro, mas, no caso da AU, não temos um rendimento de dividendos futuro garantido, pois os pagamentos variam e estão ligados aos fluxos de caixa livres.

A AU pretende pagar metade de seus fluxos de caixa livres aos investidores em dividendos e, periodicamente, complementa o dividendo trimestral de 12,5 centavos com pagamentos de ajuste para atingir suas metas de pagamento. A AU vinha fazendo esses pagamentos de ajuste anualmente, mas no ano passado saiu dessa política e anunciou distribuições de ajuste junto com seus lucros trimestrais a partir do segundo trimestre de 2025.

A AngloGold superou suas metas de pagamento de dividendos no ano passado

Durante a teleconferência de resultados do Q4 2025, em resposta a uma pergunta sobre se a empresa faria ajustes trimestrais, o CEO da AngloGold Ashanti, Alberto Calderon, disse que, embora a política ainda seja fazer ajustes anuais, o conselho decidirá a cada trimestre.

Continuação da história  

No ano passado, a AU pagou US$ 1,8 bilhão em dividendos, e o valor foi significativamente maior que a meta, pois a empresa recompensou os acionistas em meio à alta dos preços do ouro. A AU possui mais caixa e equivalentes no balanço do que a dívida que deve, e tinha um caixa líquido ajustado de US$ 879 milhões no final de 2025. Em comparação, a dívida líquida ajustada no final de 2024 era de US$ 567 milhões, mas graças aos quase US$ 3 bilhões em fluxos de caixa livres no ano passado, ela conseguiu pagar dividendos recordes e fortalecer ainda mais seu balanço.

Embora a gestão não tenha declarado explicitamente, se os preços do ouro continuarem nesses níveis, o conselho pode anunciar um pagamento maior em 2026 e continuar com os ajustes trimestrais.

Previsão da ação da AU

A AU tem uma classificação de consenso de “Compra Forte” pelos sete analistas consultados pela Barchart, mas a ação já avançou além do seu preço médio-alvo de US$ 114. Mesmo o preço-alvo máximo de US$ 132, de acordo com a Street, está cerca de 9% acima dos níveis atuais. Essas anomalias não são incomuns quando uma ação dispara, como a AU tem feito nos últimos meses, pois as ações dos analistas muitas vezes ficam atrasadas em relação ao movimento real do preço.

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A ação da AU negocia a um múltiplo de valor empresarial futuro sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV-EBITDA) de 7,19x, semelhante ao da Newmont Mining (NEM), mesmo sendo negociada com um desconto significativo em relação à Agnico Eagle Mines (AEM).

Historicamente, a AU foi negociada com desconto em relação a outras mineradoras de ouro devido a preocupações sobre seu portfólio de mineração e balanço relativamente fraco. No entanto, a empresa tem trabalhado para resolver essas questões e agora possui um balanço impecável.

Ela tem otimizado seu portfólio e vendido participações em alguns ativos de nível 2, que, por definição, têm custos por unidade mais altos, enquanto adiciona ativos de nível 1. No ano passado, 70% da produção da AngloGold Ashanti e 80% das reservas provinham de ativos de nível 1. A proporção de ativos de nível 1 em sua produção aumentou gradualmente à medida que Obuasi aumentou suas operações e pode aumentar ainda mais à medida que a produção dessa mina se expande nos próximos anos.

No geral, com o ouro permanecendo a principal “Operação Trump” e uma aposta na incerteza global e tensões geopolíticas, considero a AngloGold Ashanti uma boa forma de apostar nesse tema, e o generoso dividendo é apenas a cereja no topo do bolo.

_ Na data de publicação, Mohit Oberoi tinha uma posição em: AU. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com _

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