Mais de 70% de valorização em 12 meses, é tarde demais para comprar ações da Alphabet?

Embora as ações da Alphabet (GOOG +0,67%) (GOOGL +0,64%) tenham tido um desempenho inferior ao do S&P 500 até agora em 2026, os investidores devem lembrar que a ação subiu mais de 70% nos últimos 12 meses. Portanto, uma ligeira desaceleração, enquanto o S&P 500 sobe 1% desde o início do ano, parece razoável.

A questão maior é se, com um ganho tão monstruoso no retrovisor, já é tarde demais para comprar a ação. Os investidores que comprarem hoje terão que pagar uma avaliação significativamente maior pela empresa-mãe do Google do que há 12 meses. A ação vale essa avaliação? Ou seria melhor esperar por um ponto de entrada mais favorável na ação de tecnologia?

Fonte da imagem: Getty Images.

Crescimento acelerado

Para entender por que o mercado tem sido tão otimista com os negócios da Alphabet nos últimos 12 meses, observe suas tendências de crescimento de receita ano a ano nos últimos trimestres. Após crescer sua receita em 12% no primeiro trimestre de 2025, esse crescimento aumentou para 14% no segundo trimestre, 16% no terceiro e, finalmente, 18% no quarto trimestre.

E mesmo essa tendência de aceleração provavelmente subestima seu impulso. Provavelmente, o que mais tem animado os investidores recentemente é o crescimento acelerado do Google Cloud, seu negócio de computação em nuvem. A receita do Google Cloud aumentou 28% no primeiro trimestre, 32% no segundo, 34% no terceiro e impressionantes 48% no quarto trimestre de 2025.

E há muitas evidências de que a empresa está tendo sucesso em IA. Não só a IA está presente em todo o negócio da Alphabet, mas seu aplicativo de IA Gemini já cresceu para mais de 750 milhões de usuários ativos mensais. Além disso, o CEO da Alphabet, Sundar Pichai, afirmou na atualização do quarto trimestre que “a Pesquisa teve mais uso do que nunca, com a IA continuando a impulsionar um momento de expansão.”

Dado a grande diferença nas taxas de crescimento da Alphabet entre o trimestre mais recente e o primeiro de 2025, e o claro impulso que a empresa estava vendo em IA no final de 2025, a empresa provavelmente merece uma avaliação muito mais alta hoje do que há um ano.

Uma análise da avaliação das ações da Alphabet

Curiosamente, apesar de as ações terem subido mais de 70% nos últimos 12 meses, elas não estão necessariamente caras hoje. No momento, a ação está cotada a um índice preço/lucro de cerca de 29 — nada mal para uma empresa que teve um crescimento de receita de 18% no quarto trimestre e que possui um catalisador importante em Google Cloud, que registrou crescimento de 48% na receita ano a ano no mesmo período.

E lembre-se de que, embora a tecnologia, em geral, seja considerada arriscada, os negócios da Alphabet são bastante diversificados. Sim, cerca de 82 bilhões de dólares de seus aproximadamente 114 bilhões de dólares de receita no quarto trimestre vieram de publicidade. Mas cerca de 13,6 bilhões de dólares dessa receita vieram de assinaturas, plataformas e dispositivos do Google, e aproximadamente 17,7 bilhões de dólares de Google Cloud.

Além disso, a Alphabet possui um balanço patrimonial espetacular. Encerrando 2025 com quase 127 bilhões de dólares em caixa, equivalentes de caixa e valores mobiliários, um aumento em relação aos cerca de 96 bilhões de dólares em 2024. E a empresa opera com uma posição de caixa líquido significativa; sua dívida de longo prazo no final de 2025 é de apenas 47 bilhões de dólares.

Expandir

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Variação de hoje

(0,64%) $2,00

Preço atual

$312,90

Dados principais

Valor de mercado

$3,8 trilhões

Variação do dia

$309,44 - $313,64

Variação em 52 semanas

$140,53 - $349,00

Volume

30 milhões

Volume médio

35 milhões

Margem bruta

59,68%

Rendimento de dividendos

0,27%

Claro que, hoje em dia, não se pode falar de grandes empresas de tecnologia sem discutir seu orçamento de despesas de capital, e o da Alphabet é grande. A empresa planeja gastar entre 175 bilhões e 185 bilhões de dólares em despesas de capital em 2026. Com o caixa líquido gerado pelas atividades operacionais em 2025 chegando a cerca de 165 bilhões de dólares, parece que a Alphabet planeja gastar a maior parte, senão toda, de seu fluxo de caixa operacional em 2026.

Gastos tão elevados, é claro, aumentam o perfil de risco da ação. Mas também aumentam a recompensa potencial se esses investimentos derem retorno significativo a longo prazo. E, dado que a Alphabet é historicamente uma boa gestora de capital, as chances são de que essa grande fase de investimentos traga um bom retorno sobre o investimento. Mas, considerando a escala de seus gastos de capital e o fato de que as empresas de tecnologia estão passando por uma fase de transformação impulsionada por IA, a ação pode exigir uma paciência incomum por parte dos investidores.