Medicamentos inovadores: tendência de subida ou descida? Explosão de negociações de BD, Morgan Stanley continua otimista, o setor ainda está em período de ajuste

Em 2026, a saída de medicamentos inovadores do nosso país mantém-se em alta, tendo recentemente fechado três negócios de desenvolvimento empresarial (BD) com先为达, 前沿生物 e 和铂医药.

De acordo com o banco de dados NextPharma da Magic Pharma, até 15 de fevereiro (durante o feriado do Ano Novo Chinês, sem novos eventos de transação), já ocorreram 39 eventos de licença de medicamentos inovadores chineses, com um pagamento inicial de aproximadamente 2,953 bilhões de dólares e um valor total superior a 49 bilhões de dólares.

O jornalista do Daily Economic News notou que esse valor já ultrapassou um terço do total de 2025, refletindo rapidamente o valor global dos medicamentos inovadores chineses. Ao mesmo tempo, o banco de investimento internacional Morgan Stanley (Goldman Sachs) publicou recentemente um relatório que confirma uma visão otimista sobre a capacidade de inovação de longo prazo da indústria farmacêutica chinesa, com diferenciação setorial e globalização como palavras-chave centrais.

Morgan Stanley mantém visão positiva sobre os medicamentos inovadores chineses

No relatório, a palavra-chave extraída por Morgan Stanley é “catalisador”. O relatório menciona que, de acordo com declarações da gestão, após a reunião do setor em janeiro de 2026, a atividade de cooperação de licenciamento de ativos farmacêuticos locais na China continua alta. Além disso, a execução das parcerias existentes e o exercício de opções de compra são essenciais para avaliar a qualidade dos ativos e seu valor de globalização — 2026 será um ano repleto de fatores catalisadores.

O banco de dados NextPharma da Magic Pharma mostra que, em 2025, o valor total de BD de medicamentos inovadores chineses atingiu 135,7 bilhões de dólares, ultrapassando pela primeira vez os EUA. A tendência de crescimento em 2026 é ainda mais forte, com o volume de transações nos primeiros 49 dias já superando qualquer trimestre de 2025, confirmando o reconhecimento global pela pesquisa e desenvolvimento de inovação chinesa.

Morgan Stanley destacou especialmente a Hengrui Medicine. “Hengrui Medicine continua sendo nossa principal escolha — esperamos que a taxa de crescimento das vendas de produtos da empresa em 2026 acelere ainda mais, com o progresso das novas parcerias e a concretização de marcos importantes.” Acredita que a globalização continuará sendo a principal linha de investimento, com avanços na pesquisa de pipeline, exercício de opções por parceiros e liberação de receitas de marcos de pagamento sendo pontos-chave.

O relatório afirma que 2026 será um ano de alta densidade de fatores catalisadores para Hengrui Medicine, confirmando a capacidade da empresa de transformar sua escala de pesquisa e desenvolvimento em crescimento contínuo e criação de valor global.

O progresso da Kangzhe Pharmaceutical na transformação para medicamentos inovadores também foi destacado pelo Morgan Stanley. No final de janeiro, a subsidiária de saúde da pele, Demed Pharma, obteve aprovação da Administração Nacional de Produtos de Saúde da China para o lançamento do creme de Rucaparibe (indicação para vitiligo), sendo o primeiro medicamento direcionado para vitiligo no país.

Morgan Stanley acredita que esse medicamento tem potencial para se tornar um produto de peso. Para o futuro, a gestão da empresa planeja expandir continuamente sua linha de pesquisa e desenvolvimento própria, complementando a estratégia de introdução de produtos licenciados, marcando uma nova fase de transformação e reforçando as metas de crescimento de médio prazo.

Anteriormente, a Kangzhe Pharmaceutical planejava desmembrar a Demed Pharma para listar em Hong Kong. “Embora alguns investidores possam pensar que essa separação signifique a venda da ‘joia da coroa’ da Kangzhe, acreditamos que a Kangzhe após o desmembramento continuará operando como uma plataforma farmacêutica especializada nas demais áreas de tratamento.” afirmou Morgan Stanley. “Essa separação permitirá que a Kangzhe concentre sua estratégia, mantendo a profundidade em seus negócios principais, e, como a Demed Pharma ainda apresenta prejuízo, a venda deve aumentar a lucratividade de curto prazo da Kangzhe.”

Além de manter uma visão otimista sobre medicamentos inovadores, Morgan Stanley também apontou que empresas com alta dependência de medicamentos genéricos e sob forte pressão de políticas de compras centralizadas ainda enfrentarão dificuldades de desempenho a curto prazo. O setor já apresenta uma clara diferenciação: modelos dependentes de genéricos ou de um único produto não são sustentáveis, enquanto empresas com capacidade de inovação contínua e de “gerar sangue” globalmente podem alcançar crescimento de alta qualidade.

O boom de BD continua este ano, mas o mercado do setor ainda está temporariamente em baixa

O jornalista observou que, apesar de as transações de BD atingirem recordes, o setor de medicamentos inovadores vem recuando desde o pico do ano passado. No primeiro dia após o feriado do Ano Novo Chinês, o ETF de medicamentos inovadores de Hong Kong caiu 0,78%, indicando uma clara divergência entre o sentimento do mercado e os fundamentos.

Quando o setor de medicamentos inovadores voltará a se recuperar? O Guo Jin Securities acredita que o momento de retorno à lucratividade das empresas de medicamentos inovadores está chegando, com dados clínicos intensivos ao longo do ano, além de avanços bem-sucedidos na pesquisa clínica internacional e na expansão de pipeline no exterior. A firma mantém uma visão otimista sobre as oportunidades de investimento no setor. Sua estratégia específica inclui: focar nos principais segmentos, acompanhar de perto oportunidades de investimento em nucleic acids, anticorpos duplos, ADCs e outros ativos relacionados, aproveitar o período de realização de resultados para identificar ações com desempenho acima do esperado, e monitorar eventos de divulgação de dados clínicos importantes.

Diferentemente dos anos anteriores, quando o foco era em projetos de pipeline de alto custo e alta relação custo-benefício na fase final, neste ano as transações de BD estão mais concentradas na fase inicial de pesquisa e desenvolvimento. Como exemplo, a parceria de múltiplos projetos entre AstraZeneca e CSPC, com valor máximo de 18,5 bilhões de dólares, cobre quatro projetos em estágio pré-clínico ou de fase 1, com mais quatro projetos adicionais previstos para o futuro.

Roche, através da Genentech, e Novartis também optaram por projetos de pesquisa pré-clínica de empresas chinesas. Segundo o banco de dados NextPharma, das 39 transações até agora, mais de 50% envolvem projetos pré-clínicos.

Um representante da Kangfang Biotech afirmou que os medicamentos inovadores chineses estão impactando profundamente o ecossistema global, e a normalização das parcerias de BD é o começo da internacionalização da inovação chinesa. A Kangfang acredita que a China certamente criará uma série de gigantes farmacêuticos globais (MNCs).

Sobre as direções de desenvolvimento para 2026, essa pessoa afirmou que, por um lado, a China continuará expandindo sua presença global, acelerando a transformação da inovação chinesa em soluções globais, além de fortalecer a exploração e concentração de recursos globais de vantagem, ampliando continuamente a vantagem de seus avanços em pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos do estágio 0 ao 1 para o cenário mundial; por outro lado, buscará elevar sua visão internacional, liderando o desenvolvimento global da inovação, com foco na pesquisa de novos medicamentos para mercados globais, aprofundando a exploração de áreas inexploradas e ultrapassando limites e restrições existentes.