Após o colapso dos NFTs: a especulação está morta, deveriam ser criadas ferramentas?

Autor original: Sanqing, Foresight News

Em 5 de janeiro, a conferência de desenvolvedores NFT Paris, originalmente marcada para fevereiro, foi de repente cancelada. Antes, às margens do Sena, festas durante a noite, agora só restam tweets oficiais frios: «O colapso do mercado nos atingiu profundamente. Mesmo com cortes de custos agressivos, ainda não conseguimos sustentar.»

Há cinco anos, a obra do artista digital Beeple, «Everydays: The First 5000 Days», foi vendida na Christie’s por 69,3 milhões de dólares. Depois, de CryptoPunks, que atingiram dezenas de milhões de dólares, a inúmeras coleções digitais apoiadas por grandes instituições, foi a era de ouro do NFT.

De uma venda recorde na história do leilão a uma conferência do setor cancelada, o NFT percorreu um ciclo completo de cinco anos, de entusiasmo extremo a liquidação.

Imagem - Everydays: The First 5000 Days NFT

Desequilíbrio entre oferta e procura no mercado de NFT

Explosão de oferta. Segundo dados da CryptoSlam, a oferta em 2025 aumentou 35% em relação a 2024, passando de 1 bilhão para 1,34 bilhões de unidades, um crescimento de aproximadamente 3400% nos últimos quatro anos.

Redução nas vendas. Dados da CryptoSlam indicam que o volume total de vendas de NFT em 2025 foi de cerca de 5,63 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação aos 8,9 bilhões de 2024. Segundo a CoinGecko, o valor de mercado total de NFT caiu de um pico de aproximadamente 17 bilhões de dólares em abril de 2022 para cerca de 2,4 bilhões no final de 2025, uma queda de cerca de 86%. Somente em 2025, o valor de mercado total de NFT encolheu de aproximadamente 9,2 bilhões de dólares em janeiro para o valor final do ano, uma redução de 68% no ano.

Diluição de liquidez. Com a redução dos requisitos de cunhagem, o mercado entrou em um modo de «alta frequência e baixo preço». Segundo a CryptoSlam, o preço médio de transação caiu de 124 dólares em 2024 para 96 dólares no final de 2025. Em comparação com os mais de 400 dólares durante o auge da bolha de 2021-2022, essa é uma redução de três quartos.

Imagem fonte: CryptoSlam

Mesmo os principais projetos de NFT e NFTs blue-chip não escaparam do impacto. Por exemplo, CryptoPunks, cujo preço mínimo caiu para cerca de 30 ETH, uma queda de 78% em relação ao pico de 125 ETH em 2021; Bored Ape Yacht Club (BAYC) caiu de cerca de 30 ETH para aproximadamente 5 ETH, uma redução de 83%; Azuki caiu de cerca de 12 ETH para 0,8 ETH, uma queda de 93%.

Fuga coletiva e evolução das plataformas

Os movimentos dos líderes do setor sinalizam o fim deste ciclo.

O OpenSea, que outrora dominava o mercado de NFT, viu sua receita cair de 50 milhões a 120 milhões de dólares mensais na era de ouro do NFT para menos de um milhão.

Por isso, o OpenSea anunciou uma transformação: de uma «plataforma de NFT» para um centro de transações on-chain de «Tudo para Negociar» (Trade Everything), abrangendo coleções físicas, tokens e outros ativos digitais, além de confirmar a emissão de tokens.

O Blur, que atingiu o auge logo no início, viu seu TVL atingir novos mínimos, e o preço do token caiu 99% em relação ao pico.

Outro exemplo é o Magic Eden, da blockchain Solana, que após um ano de operação lançou seu token. Com a queda do mercado de NFT e expectativas de baixa, o volume de negociações começou a encolher, e o preço do token caiu mais de 98% do pico.

Até projetos que não acompanharam a mudança de época, como a antiga plataforma de troca de NFT X2Y2, foram eliminados, encerrando suas operações, com a equipe migrando para o setor de IA.

De «tokens» para «marcas»

No meio do caos, o Pudgy Penguins conseguiu se destacar contra a tendência. Seu sucesso não veio de inovações tecnológicas complexas ou especulação de curto prazo, mas de transformar IP digital em produtos físicos, construindo gradualmente um ecossistema de marca sustentável que atravessa Web3 e o varejo tradicional.

Sob a liderança do CEO Luca Netz, com um modelo de receita dupla, os Pudgy Penguins combinaram licenciamento de IP com produtos físicos. Seus brinquedos físicos já estão disponíveis em mais de 10.000 pontos de venda globais, incluindo Walmart, Target e Walgreens. Segundo a AInvest, essa transformação gerou cerca de 50 milhões de dólares anuais, ajudando a compensar a contração geral do mercado de criptomoedas.

Imagem - Prateleira de brinquedos Pudgy Penguins na Walmart dos EUA

Durante o Natal de 2025, os Pudgy Penguins investiram cerca de 500 mil dólares na projeção de animações gigantes na Sphere, um marco em Las Vegas.

Imagem - Pudgy Penguins na Sphere

Essa campanha, voltada para milhões de visitantes, evitou termos de criptomoeda e NFT, apresentando apenas a imagem de uma marca amigável para famílias, usando o branding para estimular a liquidez no mercado secundário. Nos últimos 14 dias, o preço mínimo do NFT subiu 25%, e o volume de negociações aumentou cerca de 33%.

Essa mudança de foco de especulação para operação cultural parece estar se tornando uma visão comum entre os sobreviventes do setor. Em maio do ano passado, a Yuga Labs, criadora do BAYC, transferiu os direitos de IP do CryptoPunks para a organização sem fins lucrativos Infinite Node Foundation, buscando afastar-se da volatilidade especulativa e focar na proteção artística e na gestão cultural de longo prazo.

Apoio a bens físicos e retorno às funções

Além da marca IP, o NFT está se tornando uma ferramenta fundamental para conectar ativos físicos (RWA).

Cartas físicas. A plataforma Courtyard.io está mudando o jogo. Eles armazenam cartas reais de Pokémon em cofres certificados e as tokenizam como NFTs. Em 30 dias até o final de 2025, processaram mais de 230 mil transações, gerando cerca de 12,7 milhões de dólares em vendas, demonstrando a forte demanda por ativos de alta liquidez e lastreados em bens físicos.

Ingressos funcionais. A FIFA também entrou nesse campo, introduzindo NFTs de «compra prioritária» para os ingressos da Copa do Mundo de 2026. Esses NFTs não são para especulação, mas como uma ferramenta de verificação, para evitar preços abusivos e fraudes no mercado secundário.

O que o NFT morreu e o que permanece

NFT não «morreu completamente», mas já morreu uma vez.

O que morreu foi a ilusão de que NFTs poderiam ser uma classe de ativos financeiros que se sustenta apenas por narrativa, sem valor real. Diante de uma oferta ilimitada e demanda limitada, esse caminho era insustentável.

O que permanece é o papel do NFT como uma «camada de certificação». Ele não precisa mais criar valor por si só, mas ser incorporado em marcas, ativos físicos e cenários funcionais, desempenhando funções de autenticação, circulação, participação e validação.

Desde as prateleiras de brinquedos do Pudgy Penguins, passando pela circulação de cartas físicas na blockchain, até a proteção contra revenda abusiva de ingressos da Copa, o NFT está saindo do palco da especulação e voltando à sua caixa de ferramentas.

Para o mercado de especulação de NFT, isso certamente é um inverno. Mas, para o próprio NFT, parece mais uma renascença após a desmistificação.