Sinais de Mercado de Criptomoedas: Demanda a diminuir à medida que resgates de ETF de Bitcoin atingem recordes

O panorama dos ativos digitais sofreu uma correção significativa no mercado na quinta-feira, à medida que os fluxos institucionais reverteram abruptamente. Uma confluência de sinais baixistas — desde resgates recorde de fundos até à diminuição dos prémios de derivados — sugere que o apetite dos investidores por exposição ao bitcoin através de ETFs spot diminuiu substancialmente, marcando um ponto de inflexão crítico no ciclo de mercado.

Resgates recorde sinalizam mudança de sentimento de mercado

Os 11 ETFs de bitcoin spot listados nos EUA tiveram os seus maiores resgates num único dia desde o lançamento em janeiro, com investidores a retirar 671,9 milhões de dólares em fluxos líquidos negativos. Isto representa uma reversão dramática após 15 dias consecutivos de entradas que caracterizavam o humor do mercado horas antes.

A onda de resgates afetou de forma desigual os principais operadores de fundos. O FBTC da Fidelity liderou a saída com 208,5 milhões de dólares retirados, enquanto o GBTC da Grayscale viu 188,6 milhões de dólares saírem do fundo. O IBIT da BlackRock, que tinha registado entradas diárias consecutivas durante semanas, registou o seu primeiro dia sem fluxo em várias semanas, sinalizando hesitação mesmo entre os maiores players institucionais.

Compressão do prémio no CME indica arrefecimento do interesse na arbitragem

Talvez o indicador mais revelador do deteriorar da procura seja o mercado de derivados. O prémio dos futuros de bitcoin a um mês no CME contraiu-se para 9,83% anualizado — um nível não visto há mais de um mês — sugerindo que as operações mecânicas de arbitragem que normalmente impulsionam a procura por fundos tornaram-se muito menos atraentes.

Quando o prémio se estreita abaixo de 10%, a rentabilidade das estratégias de cash-and-carry diminui consideravelmente. Estas operações, que garantem ganhos de arbitragem através de posições longas em ETFs spot combinadas com contratos futuros curtos, tornam-se economicamente desfavoráveis. A compressão indica que até os market makers mais sofisticados percebem uma janela de retorno garantido a diminuir, potencialmente prenunciando uma fraqueza prolongada nos fluxos de ETFs a curto prazo.

Bitcoin enfrenta dificuldades após pressões do Fed e quebras técnicas

O bitcoin continuou a perder valor na quinta-feira, caindo para aproximadamente 68.300 dólares na sessão, enquanto a venda pós-decisão do Federal Reserve continuava a reverberar nos mercados. O ativo recuou quase 37% desde o pico do início da semana, de 108.268 dólares, evidenciando a gravidade da recente queda.

A criptomoeda chegou a aproximar-se de 70.000 dólares numa recuperação intradiária, antes de ceder à pressão de venda, indicando tentativas falhadas de estabilização em níveis técnicos-chave. Esta ação de preço reforça como o sentimento pode evaporar rapidamente e sugere que uma resistência significativa permanece acima dos níveis atuais.

Alta de altcoins sinaliza apetência por risco apesar da fraqueza do Bitcoin

Curiosamente, o ecossistema cripto mais amplo não recuou de forma uniforme. Ethereum, Solana, Cardano e Dogecoin tiveram um desempenho muito superior ao do bitcoin, cada um a subir na sessão apesar da turbulência geral do mercado. Este desempenho bifurcado indica uma rotação tática de posições de grande capital para alternativas de maior beta e maior risco — um padrão clássico de investidores que assumem riscos seletivamente, em vez de uma postura de risco total.

Os ETFs de Ethereum também registaram seus próprios resgates líquidos de 60,5 milhões de dólares, marcando a primeira saída desde o final de novembro, embora o ether spot tenha demonstrado resiliência através da valorização do preço.

Obstáculos macroeconómicos e riscos de liquidação obscurecem o cenário de médio prazo

Observadores do mercado alertam contra a extrapolação de recuperações de curto prazo para cenários de recuperação sustentada. Persistem vários desafios estruturais: condições macroeconómicas frágeis continuam a restringir fluxos de risco, o crescimento da oferta de stablecoins estagnou, e cascatas de liquidação concentradas abaixo de 60.000 dólares representam um risco latente que poderia acelerar rapidamente as vendas se desencadeado.

A combinação de arrefecimento da procura institucional, diminuição dos incentivos de arbitragem e incerteza macroeconómica sugere que a trajetória do bitcoin a médio prazo permanece incerta, apesar de possíveis rallys táticos que possam surgir nas próximas sessões.