Revisão semanal da volatilidade do BTC (16 de fevereiro a 23 de fevereiro)

Indicadores-chave:（16 de fevereiro às 16h00 HKT -> 23 de fevereiro às 16h00 HKT） BTC/USD -4,0% ($68.500 -> $65.750), ETH/USD -5,0% ($1.970 -> $1.870)

Desde que rompeu o suporte de longo prazo em torno de 73–74 mil dólares, o mercado tem estado em modo de consolidação. A maioria das posições de alta de longo prazo foi liquidada, e estratégias de momentum tendem a manter posições de venda. O mercado está em uma encruzilhada, com possibilidades de queda ou subida a curto prazo relativamente equilibradas. Os indicadores de Fibonacci sugerem que, antes de retomar uma tendência de alta de longo prazo, podemos ver o preço cair ainda mais; contudo, as recentes oscilações de preço também eliminaram muitas posições, o que significa que qualquer queda adicional precisará ser impulsionada por uma redução de posições de investidores de longo prazo. Se o preço cair abaixo de 62 mil dólares ou de 60 mil dólares, esses suportes podem levar a uma nova queda até 55–54 mil dólares; por outro lado, se o preço se recuperar acima de 75 mil dólares, pode ativar uma mudança de estratégia de momentum de curto para médio prazo de venda para compra.

Tema do mercado Devido às tensões geopolíticas (conflito EUA-Irã / tarifas de Trump) e preocupações com uma bolha de avaliação de inteligência artificial, o sentimento de busca por segurança dominou o mercado na semana passada. A crescente incerteza levou investidores a adotarem estratégias de redução de risco. Do ponto de vista fundamental, o cenário macroeconômico não piorou substancialmente, embora a postura hawkish do FOMC tenha atrasado as expectativas de cortes futuros do Federal Reserve. Os mercados emergentes tiveram desempenho relativamente melhor, com movimentos principalmente de realocação de fundos para fora dos EUA, impulsionados pela incerteza em torno da inteligência artificial e das políticas de Trump — portanto, o mercado continua a alocar riscos de forma seletiva, embora com um tom geral de cautela. As criptomoedas continuam sob pressão: o BTC não conseguiu se manter acima de 70 mil dólares, e na maior parte da semana os preços oscilaram para baixo, principalmente devido à saída contínua de fundos do IBIT e ao aumento do sentimento de busca por segurança, que adicionaram pressão de baixa adicional. Com um sentimento de mercado extremamente pessimista e uma redução significativa nas posições, o preço spot foi relativamente controlado, apoiado em torno de 65 mil dólares, e encontrou algum alívio perto de 68 mil dólares antes do fim de semana. No entanto, com o início de uma nova semana, o sentimento permanece desfavorável, e na segunda-feira na Ásia, com liquidez escassa, houve uma forte venda, levando o preço spot abaixo de 65 mil dólares. O sentimento geral ainda é frágil, e os compradores parecem relutantes em entrar em grande escala.

Volatilidade do BTC Na semana passada, a volatilidade implícita permaneceu relativamente estável ou em queda, apesar de oscilações pontuais nos preços. A volatilidade real na maior parte do tempo caiu para pouco mais de 40%. A estrutura de prazo da volatilidade implícita continuou a se acentuar na semana passada, com a volatilidade diária média dos prazos mais curtos começando a precificar níveis baixos de cerca de 40%, alinhados com a volatilidade real recente, o que pressionou os prazos de 2 semanas a 1 mês (que ainda precificam uma volatilidade diária em torno de 50%). No entanto, a queda do preço abaixo de 65 mil dólares na segunda-feira levou a uma maior liquidação da pressão de venda na volatilidade da semana passada, embora a volatilidade de vol (vol-of-vol) ainda permaneça elevada. O mercado começou a precificar riscos adicionais de volatilidade para contratos com vencimento em 6 de março, após o anúncio de Trump na quinta-feira passada de que, antes de “coisas muito ruins acontecerem”, o Irã precisaria chegar a um acordo em cerca de 10 dias. O Polymarket mostra que a probabilidade de os EUA atacarem o Irã antes de 6 de março subiu para cerca de 35%, enquanto que, até o final desta semana, essa probabilidade deve cair para 10%.

Assimetria / Curtose do BTC A assimetria ainda é altamente sensível à direção do mercado spot. Na segunda-feira, com o preço caindo abaixo de 65 mil dólares, a demanda por opções de venda disparou. Em geral, essas mudanças ocorreram principalmente em prazos de até um mês, sem uma demanda estrutural por opções de venda de longo prazo. No entanto, devido à recente liquidação de posições alavancadas, o mercado tem pouco alavancagem restante, e sem um catalisador real, é difícil manter uma assimetria tão extrema na queda. Assim, a assimetria recuou rapidamente com uma leve recuperação do preço spot. A curtose, por sua vez, mostra uma tendência de alta, pois o mercado ainda está nervoso com a possibilidade de rompimento da faixa de preço atual, e a volatilidade de vol (vol-of-vol) permanece elevada. As estratégias de negociação direcional e de hedge de posições spot criam demanda por opções de baixa e alta de preços baixos, o que também impulsiona a curtose para cima. No entanto, a curtose atualmente em níveis extremamente altos não condiz com a volatilidade implícita de referência (que, por sua vez, mostra uma performance “razoável” na volatilidade real local), sendo mais uma manifestação de pressão de mercado. Para investidores com uma visão direcional, construir estratégias de spread de opções de compra/venda pode oferecer um bom efeito de alavancagem.

Desejo uma ótima semana de negociações!