Já vimos o pico do poder de fixação de preços para os chips da Nvidia?

A Nvidia apresentou resultados fiscais do quarto trimestre que superaram confortavelmente as expectativas de Wall Street tanto em receita quanto em lucros. As ações inicialmente subiram no after-hours, mas esse entusiasmo diminuiu, e a ação fechou em baixa na quinta-feira. A queda pode ter origem nos comentários feitos pela CFO Colette Kress durante a chamada de resultados da empresa sobre os níveis de inventário. Há vários anos, a procura pelos chips de IA mais avançados da Nvidia tem excedido a oferta. A empresa tem enfrentado dificuldades em produzir o suficiente para satisfazer clientes de hiperescala como Microsoft, Amazon, Meta e Alphabet. Esse desequilíbrio permitiu à Nvidia aumentar os preços e expandir as margens brutas. Kress afirmou que o inventário aumentou 8% trimestre a trimestre e que a Nvidia agora possui “compromissos de inventário e fornecimento para atender à procura futura, incluindo remessas, estendendo-se até ao calendário de 2027.” Embora uma maior visibilidade sobre os negócios futuros seja geralmente vista como algo positivo, os investidores podem estar preocupados que um ambiente de oferta e procura mais equilibrado possa pressionar a capacidade da Nvidia de manter margens elevadas. A margem bruta ajustada (Non-GAAP) foi de 75,2% no trimestre. A Nvidia projeta uma margem bruta de 74,5% a 75,5% no próximo trimestre e “nos meados dos 70%” para o ano completo. Embora as margens de curto prazo pareçam estáveis, um analista da Melius Research perguntou ao CEO Jensen Huang sobre a durabilidade desses níveis além de 2027 na chamada. Huang respondeu: “Se conseguirmos entregar desempenho geracional por watt que exceda dramaticamente o que a Lei de Moore pode fazer — se conseguirmos oferecer desempenho por dólar muito mais do que o custo dos nossos sistemas — então podemos continuar a sustentar nossas margens brutas.” Por agora, os investidores parecem preocupados que o poder de fixação de preços no pico da Nvidia em chips de IA já esteja por trás dela. O setor de semicondutores mais amplo também está sob pressão, com o índice PHLX Semiconductor caindo 3,5% no dia.