Como aumentar as holdings de Bitcoin durante o sistema monetário em mudança nos Estados Unidos

No ano passado e meio, o mercado provou como aumentar os lucros com Bitcoin em meio a mudanças drásticas na política monetária. Essa mudança começou em 2024, quando a administração Trump começou a reescrever as regras do Federal Reserve e o papel do sistema monetário na economia global. Nossa compreensão dessas mudanças é fundamental não apenas para investir, mas também para navegar na nova paisagem financeira que se formou desde então.

A estratégia dos grandes investidores na construção de posições em Bitcoin

O verdadeiro desafio para os grandes investidores institucionais ocorreu em 2024, quando o mercado refletia dúvidas sobre o futuro do sistema financeiro. No entanto, figuras de destaque como Michael Saylor, da MicroStrategy, e Tom Lee, da BitMine, mostraram uma determinação incomum.

Em outubro de 2024, quando o mercado estava à beira de uma queda, a MicroStrategy adicionou mais de US$ 963 milhões em Bitcoin — especificamente, 10.624 BTC — às suas holdings. Foi a maior aquisição única em meses. Essa ação foi ainda mais impressionante porque aconteceu num período em que alguns especulavam que a empresa poderia ser forçada a vender para manter a estabilidade financeira. Mas, ao contrário, eles continuaram comprando.

Movimentos semelhantes no ecossistema Ethereum também foram significativos. A BitMine, diante de uma queda de 60% na capitalização de mercado da empresa, conseguiu levantar dinheiro por meio de mecanismos de ATM e continuar investindo. No último trimestre de 2024, suas holdings de Ethereum atingiram US$ 429 milhões em compras, elevando o total de holdings para US$ 12 bilhões. Esse padrão ensina uma lição importante: em mercados voláteis, investidores com convicção de longo prazo e acesso a capital podem capitalizar sobre recuos temporários.

Essa dinâmica não se resume a movimentos isolados. O analista James Van Straten, da CoinDesk, comentou que a MSTR conseguiu captar US$ 1 bilhão em financiamento em apenas uma semana — uma aceleração exponencial em relação a 2020, quando levou quatro meses para alcançar esse valor. No contexto da dinâmica de capitalização de mercado, o movimento de Tom Lee no Ethereum também teve impacto proporcional, considerando que o Bitcoin é cinco vezes maior que o Ethereum em métricas de capitalização.

Compreendendo os fluxos de saída de ETFs: Desfazimento de arbitragem, não venda por pânico

A maior confusão de 2024 foi a interpretação dos fluxos de saída de ETFs de Bitcoin. À primeira vista, a saída de quase US$ 4 bilhões dos fundos de ETF de Bitcoin, junto com a queda de preço de US$ 125.000 para US$ 80.000, parecia indicar uma retirada institucional clássica. Mas uma análise mais aprofundada da Amberdata revelou uma história diferente.

A maior parte dessas saídas não veio de investidores em pânico, mas de “fechamentos forçados de posições de arbitragem alavancada”. Essa estratégia clássica de arbitragem — conhecida como “basis trade” — lucra ao comprar Bitcoin à vista enquanto vende contratos futuros, aproveitando o spread estável. Esse mecanismo funcionou bem até outubro de 2024, quando o basis anualizado caiu de 6,63% para 4,46%, levando 93% dos dias de negociação a ficarem abaixo do ponto de equilíbrio.

Os dados mostram isso claramente: o interesse aberto em contratos perpétuos de Bitcoin caiu 37,7% no mesmo período, com uma redução total de US$ 4,2 bilhões. A correlação entre a mudança no basis e o movimento do interesse aberto atingiu 0,878 — quase uma sincronização perfeita. Isso não indica pânico de mercado, mas uma liquidação sistemática e profissional de posições.

Mais importante ainda, grandes instituições de alocação, como BlackRock e Fidelity, continuaram recebendo fluxos mesmo nos períodos de maior saída líquida. O fundo de Bitcoin da Fidelity permaneceu positivo ao longo do período, assim como o iBit da BlackRock continuou a receber novos recursos. Isso mostra que o interesse institucional em acumular Bitcoin a longo prazo permanece forte.

Após a liquidação dos fundos de arbitragem, a estrutura geral do mercado ficou mais saudável. As holdings de ETFs de Bitcoin estabilizaram em 1,43 milhão de BTC, principalmente provenientes de investidores de longo prazo, não de posições de hedge de curto prazo. A remoção de alavancagem reduziu a volatilidade estrutural e abriu caminho para um mecanismo de descoberta de preço mais limpo.

Como o Federal Reserve e o Tesouro estão mudando o jogo nos mercados de dinheiro

A narrativa mais profunda envolve uma reestruturação macroeconômica. Nas últimas décadas, a independência do Federal Reserve foi vista como um pilar institucional, o princípio fundamental de que a política monetária é responsabilidade do banco central, não de poderes políticos. Mas o período de 2024-2025 marca uma mudança significativa no equilíbrio de poder.

A administração Trump assumiu controle agressivamente do sistema monetário por meio de nomeações estratégicas e redirecionamento de políticas. Figuras-chave como Kevin Hassett, James Bessent, Kevin Warsh e outros não são defensores tradicionais do banco central. Sua visão coletiva parece visar reduzir o monopólio do Federal Reserve na definição de taxas de juros, custos de financiamento de longo prazo e liquidez do sistema, devolvendo mais poder monetário ao Tesouro.

O primeiro sinal visível foi o spread do prêmio de prazo. O spread entre títulos de 12 meses e 10 anos começou a subir, não por expectativas de crescimento econômico ou inflação, mas porque o mercado reavaliou a suposição fundamental: que as taxas de juros de longo prazo não seriam mais controladas exclusivamente pelo Federal Reserve, mas influenciadas pelas ações fiscais do Tesouro.

O SOFR (Secured Overnight Financing Rate), a taxa de financiamento overnight no mercado monetário dos EUA, caiu drasticamente em setembro de 2024, sinalizando uma rápida restrição na oferta de dinheiro e um claro sinal de mudança na política do Federal Reserve. Essa mudança tem implicações: o quadro de precificação de ativos de risco está sendo reescrito.

A estratégia é mais sofisticada do que simplesmente reduzir o balanço. A equipe Trump questionou o “sistema de reservas abundantes” — no qual o Federal Reserve aumenta o balanço para fornecer reservas ao sistema bancário. Mas eles sabem que, atualmente, o sistema está excessivamente restrito, e que é necessário expandir o balanço para manter as operações estáveis. Essa mensagem estratégica é usada para desafiar a estrutura institucional do Federal Reserve e transferir a autoridade de volta ao Tesouro.

O resultado é uma grande reorganização na forma como os rendimentos são determinados, com ferramentas fiscais tornando-se cada vez mais dominantes em relação às tradicionais alavancas de política monetária. Para os mercados de criptomoedas, essa mudança é sutil: a melhora na liquidez devido à expansão fiscal apoia o preço do Bitcoin, mas o ajuste mais longo na nova estrutura monetária exigirá períodos adicionais de acumulação enquanto o sistema se ajusta.

O futuro do Bitcoin em uma era dominada por políticas fiscais

A transição de uma “era monetária dominada pelo banco central” para uma “era dominada por políticas fiscais” não é apenas uma questão técnica. É uma reestruturação fundamental de como os ativos de risco são precificados e de onde vem a liquidez do sistema financeiro.

Nesse novo paradigma, os mercados serão mais voláteis enquanto novos mecanismos de precificação se consolidam, mas a base para uma estrutura de longo prazo mais saudável está sendo estabelecida. As estratégias da MicroStrategy e da BitMine — acumulação contínua mesmo em recuos — refletem o reconhecimento de que o Bitcoin, como ativo não fiduciário, ocupa uma posição única na ordem financeira emergente.

Para investidores interessados em aumentar suas participações em Bitcoin nesse contexto, a principal dica é simples: instituições com capital e convicção podem aproveitar a volatilidade temporária como oportunidade. O período de transição será desafiador, mas aqueles que permanecem fiéis à tese de longo prazo sairão em posição mais forte. No cenário monetário em evolução de 2026, o Bitcoin continua na interseção estratégica de múltiplas tendências estruturais — reforma do sistema financeiro, mudanças na liquidez e adoção institucional — que continuam moldando o futuro financeiro.